中控技術：收入和利潤穩健增長，海外市場成未來重心（華金證券研報）

每經AI快訊，2024年1月12日，華金證券發布研報點評中控技術（688777）。

投資要點

事件：1月4日，公司發布2023年年度業績預告，預計2023全年實現營收79.60-92.80億元，同比增長20.17%-40.10%。預計2023全年實現歸母凈利潤10.00-11.50億元，同比增長25.32%-44.12%；實現扣非歸母凈利潤8.40-9.70億元，同比增長22.98%-42.02%。

海外市場+新行業+新產品三輪驅動下，公司收入和利潤將保持穩健增長。1）2023年公司首家海外5S店正式落成開業，海外大型項目持續中標，訂單同比快速增長；2）在石化、化工兩大傳統優勢行業之外，公司在電池、冶金等新興行業的收入增長迅猛，2023年上半年，電池行業收入增長484.27%，冶金行業收入增長154.71%；3）公司PLC業務同比快速增長，同時，智慧實驗室、機器人、智慧礦山等新業務加速孵化落地。此外，隨著公司變革進一步深化，致力于公司高質量發展，數字化治理邁向新臺階，公司經營管理能力持續改善，整體費用率同比下降，預計2023年利潤端增速將高于收入端。

推出PA+BA新架構，產品競爭力進一步增強。9月21日，公司重磅推出“PA+BA” （生產過程自動化+企業運營自動化）智慧企業架構。其中，PA面向原料到產品的全生產過程，實現工廠裝置的安全、平穩、高效運行，包括安全優先、質量提升、智能自主運行等系統；BA利用大數據、數字孿生等技術，實現數智化、高質量的企業運營，包括產品研發管理及工藝設計、生產運營、供應鏈管理等系統；而數據資源系統及工業信息安全系統貫穿整個PA+BA層。基于PA+BA架構，公司打造了“1+2+N”的智能工廠建設新模式，包含1個工廠操作系統、2個自動化和N個工業APP。在PA+BA架構下，公司已經與廣東石化、廣西華誼、內蒙興發等多家流程工業領軍企業達成合作，打造智慧企業行業新標桿。

海外市場實現“本地化”突破，有望成為未來重要增長點。10月16日，公司首家海外5S店——沙特Al Khobar 5S店正式落成開業，開啟5S店全球化布局，也是對公司海外服務“本地化”承諾的實際落實。在新中標項目方面，公司連續中標中國石油塞浦路斯FSRU及天然氣終端項目、中博化工埃及350噸硫酸廠項目、山東信和孟加拉JAMUNA紙業總包項目、哈電國際墨西哥曼薩尼約350MW聯合循環項目等系列項目，其中，2023年公司與全球造紙巨頭金光紙業達成三筆合作，包括IKPP工廠的DCS改造項目、PD2新建化工廠的DCS項目、新建PD4造紙廠堿回收先進控制系統全方位解決方案項目，鞏固了在印尼市場的影響力。僅2023上半年公司就新簽海外合同3.04億元，同比增長109.6%，未來海外業務有望成為公司重要增長點。

投資建議：公司作為流程工業制造領軍者，預計憑借自身產品競爭優勢未來將快速開拓海外市場，貢獻重要業績增量。考慮到公司一定程度上會受到下游化工、石化等行業的周期影響，我們小幅下調原有盈利預測，預計公司2023-2025年實現收入分別為88.88/118.65/157.45億元（前值90.62/123.17/164.37億元），實現歸母凈利潤10.29/13.82/17.70億元（前值10.65/14.43/19.64億元），維持“買入”評級。

風險提示：海外市場不及預期；匯率波動風險；技術發展不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)