每日經濟新聞 2024-01-14 10:26:15
每經AI快訊,2024年1月13日,民生證券發布研報點評申能股份(600642)。
事件概述:1月12日,公司發布2023年業績預告,全年預計實現歸母凈利潤33-35億元,同比增加22-24億元,增幅200%-230%;扣非歸母凈利潤32-34.5億元,同比增加24-26億元,增幅290%-320%。
Q4非經常性損益大幅減少:根據業績預告數據我們測算,Q4公司實現歸母凈利潤7.97-9.97億元,同比增加8.61-10.61億元,同比扭虧為盈;扣非歸母凈利潤7.23-9.73億元,同比增加10.22-12.72億元,同比扭虧為盈;相較上年同期,非經常性損益大幅減少,歸母與扣非歸母業績基本持平。
燃料成本持續改善:成本端,我們測算3Q23/4Q23秦皇島港Q5500動力末煤平倉價均值為866/958元/噸,同比下降31.5%/33.0%;進一步考慮結算口徑煤炭價格一般前置1-2個月,煤電板塊燃料成本壓力進一步緩解。
內建外購,風光穩步推進:2023年12月19日,公司公告申能新能源收購山西京能持有的岢嵐京能64%股權,標的公司擁有岢嵐縣京能100MW林光互補項目(2023年10月全容量并網);2024年1月12日,公司公告申能新能源收購安徽林洋持有的宣城永耀100%股權,標的公司擁有朱橋60MW光伏發電項目(2023年11月全容量并網)。公司現有股權激勵計劃提出年度新增新能源裝機不低于80萬千瓦,內建外購模式有望加快公司裝機規劃目標實現。
投資建議:公司業績符合預期,燃料成本仍具備下行空間,煤電板塊業績有望持續改善。維持對公司盈利預測,預計23/24/25年EPS分別為0.69/0.78/0.88元,對應1月12日收盤價PE分別為9.9/8.7/7.7倍。參考省級火電企業估值水平,給予公司2024年11.0倍PE,目標價8.58元/股,維持“推薦”評級。
風險提示:1)宏觀經濟承壓降低用電需求;2)燃料價格上漲提高運營成本;3)電力市場競爭降低上網電價;4)供應結構調整壓制機組出力。
(來源:慧博投研)
免責聲明:本文內容與數據僅供參考,不構成投資建議,使用前請核實。據此操作,風險自擔。
(編輯 曾健輝)
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