社服行業周報：“網紅”城市進入4.0產業時代，流量經濟助推消費市場升級（上海證券研報）

每經AI快訊，2024年1月14日，上海證券發布研報點評社會服務行業。

主要觀點

“網紅”城市進入4.0產業時代，流量經濟助推消費市場升級。2024元旦假期，據哈爾濱市文化廣電和旅游局提供大數據測算，哈爾濱市累計接待游客304.79萬人次，實現旅游總收入59.14億元，游客接待量與旅游總收入達到歷史峰值。據攜程發布的《2024年元旦跨年旅游報告》顯示，以哈爾濱為目的地的元旦假期訂單量同比增長631%。搖滾之都石家莊、大唐不夜城西安、淄博的全民燒烤、邊界小城延吉、瓷都景德鎮等城市，在各自獨特魅力和熱點話題發酵下讓城市在短時間內吸引了大量關注，成為新一輪的“網紅城市”。從當前來看，“網紅城市”已發展至4.0 “產業時代”，靠“消費性服務業”火熱的淄博和體育賽事出圈的貴州“村超”是典型代表。新晉網紅城市的走紅，多數都深植于日常的服務消費場景之中，從美食到演唱會，從文旅到賽事?；驊{借極具煙火氣的地方飲食、生活場景，或踩中當代年輕人的關注點甚至痛點，在社交媒體的催化下一炮而紅。2023年1-11月，全國社會消費品零售總額同比增長7.2%，零售額同比增長19.5%，比商品零售高出13.6個百分點，比網上零售額高出8.5個百分點。我們認為，服務消費作為擴大消費的新引擎，對于城市經濟和就業的提振更為直接而有力。消費和城市的關系正在展開新一輪重塑，網紅城市的誕生打破了過去由超大特大城市主導的虹吸消費效應，不再局限于城市的級別和體量，為提振本地消費釋放更多新的可能。

中國中免2023業績超預期，盈利能力持續優化。中國中免公布2023年度業績快報，公司實現營業收入675.76億元，同比增長24.15%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤67.17億元，同比增長33.52%。其中，第四季度實現營收167.4億元，同比增長11%；凈利潤15.1億元，同比增長275.62%，盈利能力持續優化。公司主營業務毛利率為31.44%，同比提升3.42個百分點，主營業務毛利率穩步提升。2023年公司緊抓消費復蘇和出入境政策放開的機遇，著力激發消費活力，持續優化商品結構，有效提升運營效率，使主營業務明顯回升，盈利能力不斷修復。公司下屬子公司此前與首都機場、上海機場相關方一致同意對原合同條款進行修訂、優化，并簽訂補充協議，約定了最新的機場免稅店租金計算方式，其中上海機場自2023年12月1日起實施，首都機場自2024年1月1日起實施。據海南省官方統計數據，2023年前11個月游客數量達8011.41萬人次，超過2019年同期的7390.03萬人次。據海口海關統計，2023年，?？诤ｊP共監管離島免稅銷售金額437.6億元，同比增長25.4%；免稅購物675.6萬人次，同比增長59.9%；免稅購物5130萬件，同比增長3.8%。我們認為，海南旅游不斷加速回暖，中國中免業績復蘇獲得持續支撐。同時，機場免稅補充協議的簽訂有望使機場租金成本獲得改善，增強盈利能力，建議關注中國中免。

過去一周市場表現（2024.01.08-01.12）：

過去一周申萬社會服務行業指數下跌1.17%，板塊整體跑贏滬深300指數0.18pct。滬深300下跌1.35%，上證指數下跌1.61%，深證成指下跌1.32%，創業板指下跌0.81%。在31個申萬一級行業中，社會服務排名第18名。申萬社會服務各二級行業中，酒店餐飲下跌0.38%，旅游及景區上漲0.68%，教育上漲0.21%，專業服務下跌3.72%。

投資建議

酒店板塊建議關注華住集團-S、首旅酒店；餐飲板塊建議關注海底撈；旅游及景區板塊建議關注中青旅；免稅板塊建議關注中國中免；專業服務板塊建議關注米奧會展、科銳國際；潮流零售板塊建議關注名創優品。

風險提示

宏觀經濟下行風險、政策變化風險、行業競爭加劇風險、門店拓展不及預期風險。

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。

(編輯 曾健輝)