公用環保行業202401第2期：國家全面推進美麗中國建設，建議關注公用環保行業高股息子板塊投資機會（國信證券研報）

每經AI快訊，2024年1月14日，國信證券發布研報點評公用環保行業。

市場回顧：本周滬深300指數下跌1.35%，公用事業指數下跌0.41%，環保指數下跌0.06%，周相對收益率分別為0.94%和1.29%。申萬31個一級行業分類板塊中，公用事業及環保漲跌幅排名處于第11和第8名。分板塊看，環保板塊下跌0.06%；電力板塊子板塊中，火電下跌0.59%；水電下跌1.18%，新能源發電上漲1.05%；水務板塊下跌0.24%；燃氣板塊下跌0.51%。

重要事件：1月11日，中共中央、國務院發布《關于全面推進美麗中國建設的意見》，目標到2027年美麗中國建設成效顯著，到2035年美麗中國目標基本實現，展望本世紀中葉美麗中國全面建成。意見指出，要加快發展方式綠色轉型，積極穩妥推進碳達峰碳中和，統籌推進重點領域綠色低碳發展，持續深入推進污染防治攻堅等。意見強調，要堅持先立后破，加快規劃建設新型能源體系，確保能源安全。重點控制煤炭等化石能源消費，加強煤炭清潔高效利用，大力發展非化石能源，加快構建新型電力系統。此外，意見還從不同角度提出一攬子激勵性政策舉措。

專題研究：通過回顧2013-2022年公用事業和環保行業中幾個重點子板塊的股息率，我們發現，火電板塊股息率及現金分紅率受煤價漲跌影響波動較大；水電板塊股息率及現金分紅率較高且相對穩定；燃氣板塊營業收入穩定，經營活動現金流量有所改善，股息率穩步上升、現金分紅率穩定。

投資策略：公用事業：能源問題凸顯，推薦工商業能源服務商龍頭南網能源、分布式光伏運營商芯能科技、以配售電業務為基礎發力綜合能源的三峽水利；推薦天然氣貿易商轉型能源服務及氦氣氫氣業務的成長屬性標的九豐能源；推薦存量風光資產優質且未來成長路徑清晰的綠電彈性標的金開新能；推薦有較大抽水蓄能和新能源規劃，估值處于底部湖北能源；電網側抽水蓄能、電化學儲能運營龍頭南網儲能；推薦“核電與新能源”雙輪驅動中國核電；推薦積極轉型新能源，現金流充沛的廣東電力龍頭粵電力A；推薦有資金成本、資源優勢的新能源運營龍頭三峽能源、龍源電力。環保：1、業績高增，估值較低；2、商業模式改善，運營指標持續向好；3、穩增運營屬性顯現，收益率、現金流指標持續改善。推薦草原生態修復、草種和牧草共同發展的蒙草生態。

風險提示：環保政策不及預期；用電量增速下滑；電價下調；競爭加劇。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)