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    賽恩斯:擬收購紫金藥劑,提升資源回收技術、開拓海外市場(東吳證券研報)

    每日經濟新聞 2024-01-15 12:27:23

    每經AI快訊,2024年1月15日,東吳證券發布研報點評賽恩斯(688480)。

    投資要點

    事件:2024年1月12日,公司發布公告擬使用自有資金1.83億元收購參股子公司紫金藥劑61%股權;2019年6月,公司看好紫金藥劑所在的選礦藥劑、金屬萃取藥劑行業發展,通過與紫金南方換股取得紫金藥劑39%的股權;本次交易完成后,公司將持有紫金藥劑100%股權。

    紫金藥劑主營選礦藥劑、銅萃取劑的研發、生產和銷售,收購定價合理。紫金藥劑主營銅萃取劑(ZJ988X)、環保型清洗劑(ZJ601)、環保型抑制劑(ZJ201)及各類選礦助劑,主要用于有色行業銅濕法冶煉生產;具備年產3,400噸銅萃取劑、2,000噸選礦藥劑、2,000噸磷酸類萃取劑、1,000噸選礦鉛能力。紫金藥劑2023M1-9收入8073萬元,扣非凈利潤1024萬元,2023年全年凈利潤預計2052萬元,根據康普化學/紫金礦業2023年9月28日動態市盈率計算得出的估值為4.49/3.04億元,較交易估值3億元高出49.53%/1.2%,收購定價合理。

    收購紫金藥劑有助于公司提升資源回收技術、開拓海外市場、深化紫金礦業合作。公司2019年6月入股紫金藥劑以來,雙方在技術端已產生融合,主要合作研發項目有“冶煉煙氣洗滌廢酸中錸回收項目”、“銅萃取劑在有色冶煉污酸廢水資源化回收中的應用研究”等。此次交易完成后將:1)實現資源回收技術的快速積累和提升:紫金藥劑具有稀缺性,其自主研發的ZJ988X系列銅萃取劑,打破了德國巴斯夫(LIX系列)和比利時索爾維(OPT系列)壟斷的銅萃取劑市場,世界范圍內銅萃取劑主要競爭對手僅巴斯夫、索爾維、康普化學。公司將銅萃取劑技術作為研發基礎,實現資源回收技術的快速積累、提升,將應用領域拓展到錸、銦、銣、銫等高價值金屬,鋰、鎳、鈷等新能源金屬。2)開拓海外市場:紫金藥劑近幾年國外銷售占比超過70%,海外市場開拓經驗豐富,公司可借力實現從生產端銅冶煉到末端冶煉廢水處理、稀貴金屬回收等全產業鏈布局,實現國際化發展戰略。3)深化紫金合作:紫金藥劑2022年與紫金礦業及其控制的公司產生關聯交易2,614.81萬元,占收入比重27.12%;2023M1-9關聯交易1,231.19萬元,占收入比重15.25%,公司收購紫金藥劑后與紫金礦業及其控制的公司的關聯交易將增加。

    公司2023全年預計實現歸母凈利潤0.80~0.86億元,同環比高增。2023年12月21日公司發布2023年業績預告,預計2023年實現營收7.5~8.5億元,同增36.8%~55.1%;歸母凈利潤0.80~0.86億,同增20.8%~29.9%,環增44.3%~77.9%。

    盈利預測與投資評級:考慮到公司2023年業績預告以及收購紫金藥劑之后的技術提升、海外市場開拓,我們下調公司2023、上調2024-2025年盈利預測至0.84/1.51/2.11億元(原值0.95/1.48/2.02億元),對應2023-2025年PE 44/24/17倍(估值日期2024/1/12)。維持“買入”評級。

    風險提示:行業政策變化,收購方案進度,下游行業擴產進度不及預期

    (來源:慧博投研)

    免責聲明:本文內容與數據僅供參考,不構成投資建議,使用前請核實。據此操作,風險自擔。

    (編輯 趙橋)

     

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