家電行業周報：從CES展會看國牌掃地機海外新品（華創證券研報）

每經AI快訊，2024年1月15日，華創證券發布研報點評家電行業。

家電周觀點：2024年1月9日美國消費電子展會（CES）于拉斯維加斯舉行，本次展商數量超過4000家，其中智能家居與電器展商數量最多達到740家，而作為疫情結束后中國企業參加的首屆CES國牌展商超過1100家。清潔電器作為智能家居的主要品類，國內頭部品牌在CES展會上均有諸多新品推出。石頭科技推出S8 Max系列/QRevo系列是海外首款機械臂掃地機，科沃斯X2COMBO則將掃地機與手持吸塵器融合兩者共用同一基站。國牌掃地機的產品技術優勢長期領銜行業，未來有望加速替代海外龍頭份額。

板塊行情：本周（2024年1月8日-2024年1月12日）家電板塊整體下跌，申萬家用電器指數下跌0.46%，跑贏滬深300指數0.89pct。從子板塊周漲跌幅來看，黑色家電/廚衛電器/白色家電/家電零部件/小家電/照明設備分別為3.3%/-0.2%/+0.1%/-3.1%/+1.7%/+1.1%，其中小家電板塊周漲幅較大。從行業周漲跌幅來看，家用電器位列申萬28個一級行業漲跌幅榜第11位。從行業PE（TTM）看，家電行業PE（TTM）為12.4倍，位列申萬28個一級行業的第24位，估值處于相對較低水平。

個股行情：漲幅前四：比依股份（+6.3%）、石頭科技（+5.2%）、老板電器（+4.0%）、海信家電（+3.9%）；跌幅前四：泉峰控股（-10.8%）、澳柯瑪（-7.6%）、創維數字（-6.9%）、螢石網絡（-5.9%）。

原材料價格：SHFE螺紋鋼價格相較上期-2.4%；SHFE鋁價格相較上期-0.94%；SHFE銅價格相較于上期-0.38%；DCE塑料價格相較上期-1.28%。液晶面板12月價格下跌，32寸、43寸、55寸、65寸分別較11月環比下降2、3、5、5美元/片。地產竣工及銷售數據：2023年11月住宅竣工面積上升、銷售面積下降，住宅竣工面積累計同比上升17.9%；商品房住宅銷售面積累計同比下降8.0%。家電社零數據：2023年11月社零總額4.3萬億元，較2022年同期增加10.1%，其中家電類社零總額946.0億元，較2022年同期增加2.7%。

空調產銷量及零售：2023年11月空調產量1073.6萬臺，同比減少2.6%，總銷量1066.6萬臺，同比增加9.9%。零售端方面，2023年11月空調線上/線下零售額同比+1.9%/+22.6%、線上/線下零售量同比+5.6%/+21.0%，線上/線下零售均價同比-3.5%/+0.4%。

冰箱產銷量及零售：2023年11月冰箱產量783.0萬臺，同比增加25.6%，總銷量783.6萬臺，同比增加27.2%。零售端方面，2023年11月冰箱線上/線下零售額同比-1.3%/+31.5%、線上/線下零售量同比-6.3%/+24.2%，線上線下零售均價同比+5.3%/+5.2%。

洗衣機產銷量及零售：2023年11月洗衣機產量742.0萬臺，同比增加24.7%，總銷量748.3萬臺，同比增加26.1%。零售端方面，2023年11月洗衣機線上/線下零售額同比-18.9%/+38.6%、線上/線下零售量同比-18.8%/+38.5%，線上/線下零售均價同比-0.2%/-0.1%。

油煙機產銷量及零售：2023年11月油煙機產量262.1萬臺，同比增加23.1%，總銷量261.5萬臺，同比增加24.4%。零售端方面，2023年11月油煙機線上/線下零售額同比+16.6%/+57.1%、線上/線下零售量同比+10.0%/+51.3%，線上/線下零售均價同比+6.1%/+3.1%。

清潔電器銷量及零售：2023年11月掃地機線上/線下零售額同比-3.9%/+115.6%、線上/線下零售量同比-8.7%/+94.9%，線上/線下零售均價同比+5.3%/+11.2%。2023年11月洗地機線上/線下零售額同比-4.2%/+32.8%、線上/線下零售量同比+16.5%/+35.9%，線上/線下零售均價同比-17.8%/-1.0%。

投資策略：中國系品牌掃地機的產品技術優勢已獲得用戶高度體驗認可，有望加速替代海外龍頭份額，建議關注石頭科技、科沃斯等國牌的新品表現。

風險提示：宏觀經濟波動，行業競爭加劇，原材料價格大幅波動

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)