九強生物：生化、病理等多端布局，國資賦能注入增長動力（東北證券研報）

每經AI快訊，2024年1月12日，東北證券發布研報點評九強生物（300406）。

報告摘要：

九強生物是一家臨床體外診斷產品的研發、生產、銷售為主營業務的高新技術產業公司，以生化診斷傳統優勢業務為基礎，拓展至血凝診斷、血型檢測、病理診斷和液體活檢等多個領域，持續向IVD平臺型企業轉型，具備長期發展潛力。本報告主要從（1）體外診斷行業及公司布局細分領域的市場發展現狀、（2）公司現有產線及競爭優勢、（3）國資入股與品牌合作賦能三方面分析九強生物的業績增長邏輯與發展機會：

生化診斷業務行業領先，相關戰略合作持續推進。公司深耕生化診斷領域二十余年，產品性能優勢顯著，與外資廠商的戰略合作持續推進。

因素1：公司作為生化診斷的領軍企業，已建立起化學法、酶法、普通免疫比濁法、膠乳增強免疫比濁法等生化研發平臺；胱抑素C、同型半胱氨酸等高端診斷試劑處于國內領先水平。

因素2：公司與雅培、羅氏、貝克曼等多家外資龍頭締結密切合作關系，展現了生化診斷試劑的行業領先地位，產品性能與質控體系得到高度認可，為國際業務的拓展奠定堅實基礎。

積極拓展高景氣賽道，豐富產線布局。公司通過外延并購及投資入股等方式積極布局血凝診斷、液體活檢、病理診斷等高景氣賽道。

血凝診斷：公司于2017年收購美創新躍切入血凝賽道，具備凝血試劑、儀器、流水線等完備產品線，在23年凝血集采中全線中標。

病理診斷：公司收購邁新生物拓展病理診斷業務，深耕免疫組化領域，相關技術持續突破，研發轉化進程加速，其產品可與外資媲美。

液體活檢：公司注資中科納泰進軍液體活檢CTC領域，其自主研發的“多肽納米磁珠”CTC捕獲技術靈敏度更高且可實現分子分型。

國藥投資入股，多維度賦能公司發展。截止2023年9月，中國醫藥投資持有公司16.63%股份，為公司第一大股東。

維度1：國藥投資向公司提供優質的客戶及渠道資源，助力公司進一步擴大銷售額，提升二級及以上醫院高端客戶的市場份額。

維度2：依托國藥投資強大的資金籌集及業務整合能力，公司或將進行新一輪的收并購，持續豐富產線，形成協同發展。

盈利預測與投資建議：預計公司2023-2025年實現收入17.95/21.50/26.50億元，歸母凈利潤5.12/6.34/8.05億元，對應每股收益為0.87/1.08/1.37元/股。我們認為，依托于生化優勢業務為基而持續拓展的豐富產線及國資賦能效益，公司具備長期增長的潛力，維持公司“買入”的投資評級。

風險提示：集采大幅降價風險、產品銷售及估值結果不及預期風險等

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)