百克生物：業績符合預期，帶狀皰疹持續放量（中泰證券研報）

每經AI快訊，2024年1月16日，中泰證券發布研報點評百克生物（688276）。

事件：2024年1月15日，公司發布2023年業績預告。2023年預計實現營業總收入17.60-18.70億元，同比增長64.26%-74.53%；歸母凈利潤4.70-5.30億元，同比增長158.90%-191.95%；扣非歸母凈利潤4.60-5.20億元，同比增長175.86%-211.84%。

Q4帶狀皰疹繼續放量。取業績預告中值，2023Q4營收5.72億元（+177.94%），歸母凈利潤1.69億元（+658%），扣非歸母凈利潤1.64億元（+594%），2023年全年營收18.15億元（+69.40%），歸母凈利潤5.00億元（+175.43%），扣非歸母凈利潤4.90億元（+193.85%）。23Q4帶狀皰疹持續增長，流感季流感持續接種，公司利潤實現良好增長。批簽發：帶狀皰疹23Q4批簽發7批次，全年25批次；流感疫苗23Q4批簽發2批次，全年5批次；水痘23Q4批簽發22批次，全年97批次。

在研管線布局豐富，進軍mRNA新技術平臺。23Q4公司的全人源抗破傷風單抗、人二倍體狂犬疫苗等獲批臨床，公司的組分百白破、鼻噴流感液體制劑、全人源抗狂犬病單抗、Hib、流感病毒裂解疫苗（BK-01佐劑）、重組帶狀皰疹疫苗等也值得關注。2023Q3開始公司分步對mRNA公司傳信生物進行增資及股權收購并最終持有100%股權，進一步豐富公司技術平臺和產品管線，打造長期發展護城河。

盈利預測與投資建議：參考公司業績預告，我們調整2023-2025年公司營業收入分別為18.43、28.70、35.20億元（調整前值為19.00、27.94、34.45億元），同比增長72.04%、55.70%、22.65%；歸母凈利潤分別為5.10、8.05、10.62億元（調整前值為5.14、7.84、9.78億元），同比增長181.10%、57.77%、31.90%。公司作為水痘疫苗龍頭，鼻噴流感有望恢復放量，帶狀皰疹上市貢獻可觀增量，維持“買入”評級。

風險提示：研發進度低于預期風險，疫苗產品銷售不達預期風險，疫苗行業負面事件風險；新冠病毒變異導致疫苗失效風險；研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)