杭叉集團：2023年業績高增長，電動化+國際化驅動逐步邁向全球龍頭（浙商證券研報）

每經AI快訊，2024年1月15日，浙商證券發布研報點評杭叉集團（603298）。

事件：公司發布2023年業績預增公告。

投資要點

公司2023年業績同比大增62%~82%，鋰電產品及國際化業務快速增長

公司2023年實現歸母凈利潤16~18億元，同比增長62.0%~82.2%；扣非歸母凈利潤為16~18億元，同比增長65.9%~86.6%。2023年歸母凈利潤中樞17億元，同比增長72%，扣非歸母凈利潤中樞17億元，同比增長76%。2024Q4單季度實現歸母凈利潤中樞3.95億元（2.95~4.95億元），同比增長63%；扣非歸母凈利潤中樞4.27億元（3.27~5.27億元），同比增長85%。公司2023年業績實現高增主要是由于公司鋰電新能源叉車及國際化業務產銷規模實現快速增長，整體業務實現較好增長，同時原材料價格下降、匯率、投資收益、政府優惠政策等因素對報告期內公司利潤增長產生積極影響。

行業電動化+國際化趨勢持續增強，鋰電池叉車占比走高

2023年1-11月叉車行業總銷量107.4萬臺，同比增長10.5%；其中出口銷量36.7萬臺，同比增長11.8%；11月叉車銷量10.0萬臺，同比增長20.8%，其中出口銷量3.8萬臺，同比增長23.0%，增幅較10月擴大7.0pct。2023H1電動平衡重乘駕式叉車（I類車）銷量7.64萬臺，同比增長23%；電動乘駕式倉儲叉車（II類車）銷量1.06萬臺，同比增長41%；電動步行式倉儲叉車（III類車）銷量29.03萬臺，同比增長5%；內燃平衡重式叉車（IV+V類車）銷量20.82萬臺，同比增長0.2%。2023年1-10月叉車電動化率達66%，其中10月叉車電動化率達71%，較9月提升3pct。鋰電池叉車競爭力明顯提升，國際化速度加快。

下游制造業需求有望修復，助力國內叉車需求逐步改善

2023年1-11月叉車國內銷量70.7萬臺，同比增長9.9%，其中11月叉車國內銷量6.2萬臺，同比增長19.6%。2023年12月，制造業PMI為49.0%，環比下降0.4pct，仍處于收縮區間。2023年12月中國物流業景氣指數LPI（業務總量）達53.5%，環比提升0.2pct；LPI（新訂單）達52.8%，環比下降0.6pct。未來隨著國內制造業景氣逐步修復，叉車國內需求有望邊際改善。

圍繞行業趨勢，公司聚焦科技創新，不斷拓展國際市場，引領行業發展

公司已掌握電動叉車鋰電專用架構平臺技術、高電壓永磁同步技術、快速充電技術等新能源工業車輛核心技術，率先發布1.5-48t平衡重式高壓鋰電叉車、20-60t鋰電牽引車、集裝箱正面吊和空箱堆高機等全系列高壓鋰電車型。2023H1公司國外營收占比從2022H1的27%提升至2023H1的33%以上，公司出口臺量、國外營業收入連續十多年位列行業前茅。

投資建議：預計公司2023-2025年歸母凈利潤為17.4億、21.6億、25.7億元，同比增長77%、24%、19%，對應PE為13、11、9倍。維持“買入”評級。

風險提示：制造業恢復不及預期，原材料價格波動，出口不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)