金盤科技：份額提升海外放量，利潤增長超預期（華福證券研報）

每經AI快訊，2024年1月16日，華福證券發布研報點評金盤科技（688676）。

業績預告：歸母凈利潤快速增長

2023年歸母凈利潤4.82-5.38億元（中樞5.10億元），同比增長70%-90%（中樞80%）?？鄯菤w母凈利潤4.46-4.93億元（中樞4.69億元），同比增長90%-110%（中樞100%）。

2023Q4歸母凈利潤預計1.48-2.05億元（中樞1.77億元），同比增長29%-78%（中樞53%），環比增長4%-44%（中樞24%）?？鄯菤w母凈利潤1.24-1.70億元（中樞1.47億元），同比增長79%-147%（中樞113%），環比-8%~+26%（中樞+9%）。

業績解析：國內外市場開拓放量，數字化提升盈利能力

收入規模提升來自新能源領域放量、深耕的工業企業電氣配套等領域份額提升、國際市場開拓兌現。成本費用控制方面，數字化轉型提升毛利率、降低管理費用率。我們認為海外需求缺口中長期存在，2023年高速增長的海外訂單、長單，有望在2024年起進一步體現在報表端（收入增長+毛利率提升）。

盈利預測與投資建議：

我們預計金盤科技2023-2025年營業收入分別為76.5/102.7/130.0億元，同比增長61%/34%/27%，2022-2025年CAGR為39.9%；歸母凈利潤分別為5.2/7.7/11.3億元，同比增長82%/50%/46%，對應當前股價的PE估值分別為34/23/16倍。公司是少數能深入美國、歐洲變壓器市場的稀缺標的，能夠分享到制造業回流、海外電力系統建設最大一波蛋糕，維持目標價54.28元/股（對應2024年30倍PE），維持“買入”評級。

風險提示：

變壓器全球需求波動導致訂單不及預期，原材料價格波動、訂單結構變化導致變壓器毛利率不及預期，儲能行業需求不及預期，數字工廠業務開拓及交付不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)