交通運輸行業周報：預計2024年春運期間營業性客運量同比有較大增長（海通證券研報）

每經AI快訊，2024年1月17日，海通證券發布研報點評交通運輸行業。

一周市場回顧：上證綜指下跌1.6%，交運跑贏大盤，上漲0.2%。2024.1.8-2024.1.12，交通運輸指數(+0.2%)，同期上證綜指（-1.6%）。子板塊絕對周漲跌幅中，航空運輸（+2.3%）、快遞（+1.2%）、港口（+1.1%）、公交（+0.7%）、倉儲物流（+0.5%）、鐵路運輸（-0.1%）、跨境物流（-0.3%）、高速公路（-1.0%）、公路貨運（-1.2%）、航運（-1.5%）。

交運一周專題推薦：油運價格跟蹤，蒙煤運輸情況跟蹤，疫后全國公路貨運車流量跟蹤。

航運數據觀察：上周五（1月12日），SCFI指數收于2206點，環比前一期（2024.1.5）+16.3%；2024年1月12日，BDI收于1460點，環比前一周-30.8%；BDTI日度指數收于1473點，環比前一周（2024.1.5）+6.4%；BCTI日度指數收于741點，環比前一周-7.3%。

近期熱點：預計2024年春運期間營業性客運量同比有較大增長；航運：我國船舶工業國際市場份額保持領先，企業競爭力不斷增強；物流：1月8日-1月14日，全國貨運物流有序運行。

投資策略：

航空：23年國際航班加速恢復，五一、暑運、國慶等節假日旺季國內、國際供給、需求環比上升迅速，高票價帶動航司量價齊升。我們認為行業恢復趨勢確立，大周期逐漸上行：國內需求增長已筑牢航司業績修復基礎。隨著出境政策放松，國際航空出行需求將進一步回暖。此外海外機場地面保障、航司運力等逐漸恢復，國際線有望進一步修復。我國航空公司長期看運力引進增速放緩確定性較高；出行信心持續修復，看好未來航空行業長期投資邏輯不變（即供需格局改善、票價市場化），靜待經濟回暖，建議關注航空板塊大周期投資機會。

快遞：2023年1-11月，快遞與包裹服務品牌集中度指數CR8為84.1，較1-10月下降0.1。2023年11月，順豐、韻達、圓通、申通市占率較23Q3相比，四家快遞公司的市占率變動分別為+0.26、-0.33、+0.27、-0.48個百分點，短期我們建議關注圓通速遞，中長期我們建議關注經營情況逐季度改善、品牌壁壘逐步增強的順豐控股。

航運：集運方面，我們認為受紅海事件影響需求向上，24年供需格局恢復支撐運價回升；油運方面，我們認為未來供需格局繼續好轉，運價中樞或進一步上移；干散貨看好中期上行周期；關注造船產業鏈。

公路：2023年前三季度，高速公路板塊業績恢復領先于出行鏈板塊，并作為防御性板塊相對滬深300指數跑出相對收益。在當前經濟弱復蘇、利率下行背景下，建議關注高速公路板塊的較高防御屬性與配置價值。

投資建議：推薦春秋航空、吉祥航空、中國國航，建議關注順豐控股、圓通速遞、韻達股份。

風險提示：匯率、油價波動，大客戶流失，合同簽署及需求增速不達預期，經濟大幅下滑。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)