非銀金融行業2023上市險企保費點評：政策端影響基本消化，供需高景氣推動全年保費增長（華福證券研報）

每經AI快訊，2024年1月17日，華福證券發布研報點評非銀金融行業。

上市險企披露23年全年保費收入，供需高景氣推動全年保費增長，政策端影響已被基本消化，單月保費收入回暖。短期看，各險企積極運作開門紅且23年基數較低，疊加銀行端中收壓力加大、費用下降邊際改善下銀保產生的增量貢獻，供需兩端高景氣有望推動24年一季度業績超預期；長期看，保險股當前的超額下跌主要受資產、負債及政策端擔憂影響，當前各險企PEV估值處于歷史低位，未來儲蓄類產品高景氣需求將持續改善負債端，經濟轉好有利于緩解投資端壓力，同時在政策端影響已被基本消化的背景下，壽險業有望迎來新一輪增長周期，建議關注中國太保、新華保險以及盈利穩定且高股息率的中國財險。

壽險：1）2023年人身險市場整體保費穩健增長。各上市險企壽險全年實現累計保費16675.94億元，增速5.08%。國壽、平安、太保、新華、人保全年分別實現保費收入6415億元、4812億元、2331億元、1659億元、1458億元。增速表現：人保（9.06%）>平安（6.32%）>太保（4.86%）>中國人壽（4.28%）>新華（1.72%）。

2）12月各險企增速產生分化，單月同比增速較11月均有所回升。太保單月實現壽險保費收入92億，較上月有較大回升。與此相反，新華12月保費為62億，依舊有負增長壓力。其他險企12月壽險表現，人保單月保費53億，中國人壽269億，平安332億。增速方面：太保（16.74%）>國壽（13.03%）>人保（5.83%）>平安（-1.86%）>新華（-2.89%）。

財險：1）2023年財險整體增長平穩，各險企增速分化。各上市險企全年實現財險保費10082.94億，同比增長5.66%。太保財險累計保費1903億，整體增長明顯，人保財險5158億，平安財險的同比增速相對較緩，累計保費3022億。總體增速：太保財險（11.42%）>人保財險（6.26%）>平安財險(1.38%)。從12月單月保費來看，太保財險12月單月保費收入155.7億，平安產險單月保費285.14億，中國人保財險保費收入431.07億。增速表現：太平洋財險（7.79%）>平安財險（0.94%）>中國人保財險（0.82%）。

2）財產險保費依舊由車險主導，以人保為例，全年車險增速5.3%，增速穩健。非車險部分，農業保險和貨運保險增速顯著同比增長11.9%和11.4%。責任、保證保險、企業財險平均增速3%左右，非車險增速顯著高于車險。

風險提示：風險偏好下降；監管政策進一步收緊；資本市場不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)