恒銘達：業績預告同比快速增長，看好通信+新能源業務快速發展（長城證券研報）

每經AI快訊，2024年1月15日，長城證券發布研報點評恒銘達（002947）。

事件：公司1月8日發布2023年業績預告，預計2023年實現歸母凈利潤2.80-3.00億元，同比增長45.05%-55.41%；預計實現扣非凈利潤2.62-2.82億元，同比增長35.05%-45.37%。分季度看，2023年Q4公司預計實現歸母凈利潤0.85-1.04億元，同比增長105.76%-154.23%，環比變動-15.49%至+4.42%；預計實現扣非凈利潤0.80-1.00億元，同比增長55.31%-93.95%，環比變動-14.98%至+6.18%。

產能釋放業績兌現，2023年利潤端同比快速增長：2023年公司業績預計同比快速增長，主要原因系：1）產能逐步釋放，業務開拓取得突破性進展，使得營業收入穩步增長；2）得益于產品結構的優化、工藝水平的提升、內部精細化管理以及成本控制等措施，公司的管理效率和整體盈利能力得到了進一步提升。

消費電子步入溫和復蘇周期，產能釋放為業績增長提供保障：IDC預計2023Q4全球智能手機出貨量將同比增長7.3%。Canalys預計，2024年智能手機出貨量將增長4%，達11.7億部。到2027年將達到12.5億部，2023-2027年CAGR為2.6%，數據表明消費電子步入溫和復蘇周期。在消費電子業務上，1）公司針對現有客戶業務公司將穩扎穩打，不斷夯實原有業務的基礎，確保穩定供應。同時，與客戶保持從研發設計開始的深度合作關系，通過持續導入新項目，深化與客戶的合作關系。2）公司還將積極拓展新客戶，擴大市場覆蓋面，為消費電子業務板塊的持續發展提供助力。產能方面，公司“昆山市毛許路電子材料及器件、結構件產業化項目（二期）”該項目主體工程建設已完成，產能逐步釋放，為公司業績增長提供了堅實保障。伴隨消費電子需求復蘇以及產能的順利釋放，公司消費電子業務有望延續穩健增長。

持續深化布局，通信+新能源業務進展順利：1）通信方面：公司的精密金屬結構件為移動通信、數據通信等通信終端設備的核心組件。此外，公司在通信領域整體較原有現有項目保持穩健，打樣項目也在積極推進。2）新能源方面：新能源產品主要應用于工業儲能設備、變電柜、充電樁等設備中。公司在新能源方向也已導入國內龍頭新能源企業客戶，新項目正在積極打樣和推進。3）產能方面：公司的通信和新能源行業在過往的打樣中取得一些積極的成果，部分項目已經進入量產階段。此外，公司對通信和新能源產業的產能進行了策略性布局，并在惠州已有的產能基礎上，新建了工業用地以建立智能制造生產基地。公司的“惠州恒銘達智能制造基地建設項目”總投資11.75億元，擬投入募集資金金額11.60億元，項目建設期擬定為2年。建設完成后，本次募投項目預計達產年新增新能源與通信等領域產品4,412,000.00件/套。后續項目建設完成后將進一步助力公司產能提升及釋放，為公司的通信和新能源業務的發展奠定深厚的基礎。

維持“增持”評級：公司在原有消費電子行業基礎上，積極開拓通信及新能源儲能、汽車等業務。后續“惠州恒銘達智能制造基地建設項目”建設完成后，公司產能將進一步得到提升及釋放，公司在通信和新能源兩大業務有望快速發展。我們看好公司在鞏固消費電子主業的同時，通過通信及新能源領域為公司未來業績注入新的成長動能。預估公司2023年-2025年歸母凈利潤為2.85億元、3.86億元、5.22億元，EPS分別為1.24元、1.68元、2.27元，對應PE分別為24X、18X、13X。

風險提示：技術革新風險、業務全球化風險、匯率波動風險、新業務拓展不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)