行動教育：Q4歸母凈利高增，大客戶戰略卓有成效（東北證券研報）

每經AI快訊，2024年1月17日，東北證券發布研報點評行動教育（605098）。

事件：2024年1月17日，行動教育發布2023年年度業績預增公告。公司2023年預計實現營收6.50億元~6.90億元，同比增加44%~53%，歸母凈利潤2.10億元~2.40億元，同比增加89%~116%，扣非歸母凈利潤2.00億元~2.20億元，同比增加101%~121%。單Q4，公司預計實現營收1.89億元~2.29億元，同比增加72%~108%，歸母凈利潤0.49億元~0.79億元，同比增加188%~365%，扣非歸母凈利潤0.44億元~0.64億元，同比增加214%~357%。

點評：

Q4歸母凈利潤高增，基本面持續恢復。2023Q4公司預計實現歸母凈利潤0.49~0.79億元，同比高增達188%~365%，預計主要系：1）持續執行“大客戶戰略”成效顯著，在手訂單充裕；2）核心課程提價驅動業績釋放：2023Q3起《濃縮EMBA》的10人團單價從19.80萬元提升至25.80萬元，漲幅30.30%，《校長EMBA》客單價從29.80萬元提升至35.80萬元，漲幅20.13%；3）持續更新課程模塊提升品牌影響力，客戶認可度不斷加強；4）形成精選及培育人才的高質量管理體系，開設人才集訓的“行星營”，業務人員專業度加強致客戶體驗提升。

核心課程運營良好，學員需求旺盛。公司兩大核心課程《濃縮EMBA》和《校長EMBA》運營狀況良好，截至2023Q3《濃縮EMBA》共開課25場，《校長EMBA》共開課69個模塊。得益于大客戶戰略的持續推進，疊加公司課程注重實效落地的特點，客戶的轉介紹和復購率高達85%左右，致學員需求旺盛、課程訂單充裕：2023Q3訂單量1.88億元，同比增長50%以上。

大客戶戰略卓有成效，Q4多點持續推進。2023年公司聚焦行業、區域龍頭執行大客戶戰略，截至2023Q3已開發149家大客戶。2023Q4大客戶戰略持續推進：1）11月濟南498期《濃縮EMBA》開課，創新集團、今世緣等行業領軍企業一把手帶領管理團隊參加；2）12月75期校長EMBA開學，華盛家具集團董事長兼總裁、中國家具協會副理事長姚永紅攜團隊參與學習；3）12月北京503期《濃縮EMBA》迎來愛瑪科技集團、周黑鴨等知名企業學習團；4）12月29日與今世緣酒業就“人才強企”達成戰略合作并進行簽約。

投資建議：預計公司2023-2025年的歸母凈利潤2.24/2.80/3.40億元，同比+101.92%/+25.12%/+21.36%，EPS分別為1.90/2.37/2.88元，對應PE分別為20.59/16.45/13.56倍，維持“買入”評級。

風險提示：開課情況不及預期、客戶需求不及預期

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)