嘉益股份：產品熱度依舊，全年業績表現亮眼（國投證券研報）

每經AI快訊，2024年1月18日，國投證券發布研報點評嘉益股份（301004）。

事件：

嘉益股份公布2023年業績預增公告。公司2023年實現歸母凈利潤4.5-4.8億元，YoY+65.5%-74.7%；扣非歸母凈利潤4.4-4.7億元，YoY+63.9%-72.7%。經折算，公司Q4單季度實現歸母凈利潤1.4-1.6億元，YoY+30.4%-54.4%；扣非歸母凈利潤1.2-1.4億元，YoY+17.0%-40.4%。我們認為，大客戶Stanley終端銷售情況持續火熱帶動嘉益業績增長明顯，市場供不應求將持續利好嘉益訂單表現。

限購依舊，Stanley保溫杯已成稀缺時尚單品：

嘉益股份2023Q4業績在高基數下仍實現較明顯的同比增長，得益于大客戶Stanley終端市場的強勢表現。我們在2023Q2及2023Q3的業績點評中曾介紹，Stanley主力保溫杯產品Quencher在美國亞馬遜平臺限購兩只，側面說明產品供不應求。而從1月18日我們跟蹤美國亞馬遜平臺的情況看，限售情況依舊，同時有不少產品出現斷貨情況，說明當前市場仍處于供不應求的狀態。值得關注的是，Stanley在近期的營銷中不斷推出特別版配色并迅速售罄，并在交易平臺StockX上拍出高價，Stanley品牌定位由此得到提高，同時也促進了基本款的銷售，造成供不應求情況的加深。通過過去一年的不斷營銷推廣，Stanley Quencher保溫杯已從單純的功能性保溫杯向稀缺的時尚單品挺進，市場熱度依舊。

嘉益2024Q1仍有望實現收入業績雙增：

一般而言，保溫杯制造行業有上半年淡季，下半年旺季的規律，但由于Stanley保溫杯以時尚而為人熟知，且當前仍處于供不應求的狀態，訂單節奏上有望打破淡旺季傳統，因此我們預計嘉益2024Q1訂單情況有望延續強勢，實現收入業績雙增。

投資建議：

嘉益股份是保溫杯壺制造領先企業，海外大客戶產品銷售持續火熱利好嘉益訂單表現。我們預計2024年凈利潤5.6億元，YoY+21%。維持買入-A投資評級，給予公司2024年15x PE,6個月目標價79.95元。

風險提示：原材料價格上漲，行業競爭加劇，匯率波動風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)