唯捷創芯：Q4業績加速改善，多類新品助力成長（方正證券研報）

每經AI快訊，2024年1月18日，方正證券發布研報點評唯捷創芯（688153）。

業績逐季提升，利潤顯著改善。唯捷創芯公布2023年業績預告，2023年全年實現營收29.5億元（yoy+29%），歸母凈利9500萬元（yoy+78%）；單季度來看，23Q4實現營收13.4億元（yoy+162%，qoq+86%），歸母凈利1.1億元，qoq+86%，去年同期22Q4虧損432萬元，盈利能力顯著改善。

公司2023年業績增長主要系：1）新產品L-PAMiD性能卓越，已導入國內多家品牌手機客戶，實現大規模量產出貨；2）Wi-Fi產品市場規模迅速擴大，公司原有產品以Wi-Fi 6E為主，Wi-Fi 7產品已于23Q4實現量產銷售；3）產品結構性優化，5G產品已占PA類產品營收的50%以上。

新品持續放量，增長步入快車道。我們認為，除L-PAMiD、Wi-Fi 7產品以外，公司中短期看點還包括：1）射頻功率放大器模組：低壓L-PAMiF已通過平臺廠商認證與終端驗證，此外公司將于2024年初推出更具性價比的4GPA模組新品；2）接收端模組：新品DRx與DiFEM模組已有樣品，我們預計23Q4客戶端推廣較為順利。我們看好在多類新品持續放量趨勢下，公司將步入增長快車道。

公司作為L-PAMiD量產先鋒，有望充分受益于通訊技術迭代。展望未來，Phase 8集成更多頻段，衛星頻段、N104頻段等有望提供新增價值量，公司在Phase 7LE已具備大規模量產經驗，模組化能力得到認可，未來有望參與Phase 8定義，率先推出相關產品；車規方面，公司可提供除分立濾波器之外的全套方案，有望于2024年量產，開啟第二增長曲線。

盈利預測及投資建議：公司2023年實際營收表現（29.5億元）略高于我們此前預期（28.3億元），我們判斷公司新品放量正在加速；利潤端不及我們此前預期，或因4GPA成熟產品價格競爭激烈，疊加新品前期投入仍有一定成本壓力。但我們認為，公司后續將推出更低成本的4G產品，且高毛利5G產品占比持續提升，疊加L-PAMiF、Wi-Fi 7等新品陸續放量，我們仍然看好公司未來發展。因此，我們維持在2023年10月27日發布的點評報告《唯捷創芯：三季度業績顯著改善，新品放量加速》中的預測，2024/2025年實現營業收入35.4/43.0億元，同比增長20%/21%，歸母凈利潤4.7/6.5億元，同比增長394%/39%，維持“強烈推薦”評級。

風險提示：需求復蘇不及預期；新品拓展不及預期；行業競爭加劇。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)