香山股份：車業務快速成長，均勝增持彰顯發展信心（國元證券研報）

每經AI快訊，2024年1月18日，國元證券發布研報點評香山股份（002870）。

事件：

2024年1月16日，公司發布2023年度業績預告。預計2023全年公司歸母凈利潤1.5-1.7億元，同比增+74%-+97%；扣非歸母凈利潤1.85-2.05億元，同比+18%-+31%。

座艙與充配電齊發展，國內海外推動車業務持續快速成長

公司2023年全年歸母凈利潤1.5-1.7億元，符合我們前期1.63億的預期水平。受歐美汽車主機廠需求反彈，海外頭部新能源主機廠業務落地量產以及國內主要主機廠客戶強勁的出口需求帶動，2023年公司海外業務訂單飽滿，智能座艙部件和新能源充配電系統海外銷量持續增長。國內方面，新能源車產銷同比維持高增，公司主要產品在造車新勢力和民族品牌中的滲透率進一步提升，與此同時，汽車消費需求結構改變帶動中高端汽車置換消費升級的影響，公司電動隱藏出風口、光電結合觸控表面等創新產品受到市場頭部客戶的高度認可，單車價值量繼續增長。國內外共同推動，公司新能源充配電系統與智能座艙部件實現營收利潤雙增長。排除母公司控股權變動等因素，核心車業務子公司均勝群英2023H1實現凈利潤1.49億，同比增長70.31%。

均勝電子繼續增持，彰顯長期發展信心

公司車業務子公司均勝群英的核心少數股東均勝電子，于2023年7月、12月先后增持公司股份。截止2023年12月14日，均勝電子持股占公司股本比例13.03%，為公司第二大股東。2024年為公司收購均勝群英三年業績承諾期結束后第一年，均勝電子增持彰顯對公司發展的長期信心。

投資建議與盈利預測

受益于業務蓬勃發展的海內外業務和持續降本增效，我們小幅提升公司2023-2025年歸母凈利潤分別為1.64\2.38\2.93億元，同比增長89.59%\45.64%\22.98%，對應EPS 1.24\1.80\2.22元，基于當前股價對應2023-2025年PE 25.72x\ 17.66x\14.36x。維持公司“增持”評級。

風險提示

新能源汽車滲透率不及預期風險、新能源車充配電基礎設施落地不及預期和充配電業務競爭加劇風險、座艙部件業務轉型不及預期風險、衡器業務收縮超預期風險、均勝群英業務整合超預期風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)