高端裝備之海洋工程裝備行業專題：至暗時刻已過，優質產能價值提升（招商銀行研報）

每經AI快訊，2023年12月13日，招商銀行發布研報點評海洋工程裝備行業。

油氣開發由陸地走向海上，由淺海走向深海。原油價格是決定油服產業景氣度的源頭?？紤]到OPEC+挺價意愿強烈、其他地區增產能力有限，中短期原油價格中樞有望維持在60美元/桶以上，油氣開采活動將保持活躍。相較于陸上項目，海洋油氣項目尤其是深海油氣儲量資源豐富、地域分布廣泛、開采成本已大幅下降至具有競爭力水平，全球油氣勘探開發投資將向海上項目傾斜。規劃上看，海洋油氣巨頭公司資本開支增長意愿明確，帶動海洋油氣服務及海洋工程裝備產業景氣上行。

■海工市場景氣度階段性回升，中短期內海工裝備訂單的保障度有所提高。上一輪海工危機由多重風險因素疊加導致供需急劇失衡：原油價格戰導致油價暴跌、油氣開發需求下滑；建造產能嚴重過剩帶來市場無序競爭，船東違約成本極低；中國船廠作為新進入者在生產管理能力、合同條款談判等方面較為落后。

站在當下，油價大幅下跌的可能性較低，海上油氣成本顯著下降，海上開發需求具有一定的持續性；供給端海工產能大量出清、競爭格局優化，中國船廠市場地位提升，頭部廠商話語權增強，優質海工產能價值將持續提升。

■海洋油氣項目各環節裝備逐步復蘇，高技術裝備產業鏈進一步向中國轉移。海上油氣項目開發周期長、投資額金額大，各環節景氣度存在差異，建造模式及訂單特征有所不同。1）生產環節先行體現景氣度，安全性相對更高。深遠海開發趨勢下，浮式生產平臺新建造需求有望延續年均10艘訂單落地，中國企業將持續推進“總包+設計+建造及關鍵裝備+總裝調試”的全產業鏈替代。2）鉆井平臺運營端租金及利用率有所回升，建造端庫存平臺出清接近尾聲，但新建造訂單落地仍需等待。3）海工輔助船舶運營端已回暖，但新造船需求仍持續低迷。受益于海上油氣開發與海上風電安裝需求上行，新造海工輔助船舶訂單有望回升。

■業務建議：（本部分有刪減，招商銀行各行部如需報告原文，請參照文末方式聯系研究院）

■風險提示：（本部分有刪減，招商銀行各行部如需報告原文，請參照文末方式聯系研究院）

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)