保險行業事件點評報告：上海市醫保大數據創新實驗室（商業保險）啟動點評，醫療保障制度改革深化，居民需求有望持續提升（方正證券研報）

每經AI快訊，2024年1月18日，方正證券發布研報點評保險行業。

事件：2024年1月17日，上海市大數據中心、上海市醫保中心、中?？坡撊焦餐瑔由虾Ｊ嗅t保大數據創新實驗室（商業保險）。同日，國家金融監督管理總局上海監管局與上海市醫療保障局簽署《關于加強基本醫保和商業健康保險行業監管合作備忘錄》，雙方將在數據共享、項目合作、聯合調研等6個方面強化交流合作。

醫療保障制度改革深化，醫保與商保數據融合持續推進。上海市醫保大數據創新實驗室（商業保險）的啟動，標志著上海各方協同深化醫保大數據應用，推進商業健康保險與醫藥醫療服務供給側改革、支持創新藥械發展等方面邁入全方位、多領域、深層次的合作新階段，將進一步提升數據惠民能力，助力更多惠民舉措快速落地。近期，國家數據局等部門印發的《“數據要素×”三年行動計劃（2024-2026年）》，提出依法依規探索推進醫保與商業健康保險數據融合應用，為數據賦能惠民發展指明方向。

多層次醫療保障體系建設持續發力，豐富惠民保險供給。2022年，上海新增“保險碼”作為銷售平臺，同時豐富項目產品供給，目前已上線涵蓋兒童醫療、老年醫療、癌癥醫療和特藥保障等責任在內的30款產品。截至2023年末，該項目累計覆蓋人群近90萬人次，活化醫保個人賬戶資金4.3億元，提供風險保障超2000億元。截至報告日，“保險碼”已上線“孝行保防癌醫療保險”、“交銀人壽癌癥醫療保險”、“滬兒保”以及“藥安心”四款醫保個賬健康險，預計24年其他城市將效仿上海陸續推出醫保個賬健康險。

老齡化加深背景下，健康險需求有望持續提升。國家統計局發布數據顯示，2023年全年出生人口902萬人，人口出生率為6.39‰；死亡人口1110萬人，人口死亡率為7.87‰；人口自然增長率為-1.48‰。其中，60歲及以上人口占全國人口的21.1%，同比+1.3pct；65歲及以上占全國人口的15.4%，同比+0.5pct。2023中國老年慢病大會提到：每年因慢性病引起的死亡人數占到我國因病總死亡人數的80%，疾病負擔占到疾病總負擔的70%，慢性病已成為我國最大的疾病負擔和威脅。隨著老齡化持續加深，“保險+健康管理”模式將持續助力健康險需求提升。

醫保支付改革持續推進，商業健康險有望迎量價齊升。《DRG/DIP支付方式改革三年行動計劃》要求，從2022到2024年，全面完成DRG/DIP付費方式改革任務，推動醫保高質量發展。到2024年底，全國所有統籌地區全部開展DRG/DIP付費方式改革工作，醫保費控以及支付方式改革將刺激部分對更高質量醫療資源有需求的居民升級保險配置至件均更高的中高端健康險，有望進一步推動商業健康險量價齊升。

投資建議：維持行業推薦評級，負債端預計延續增長，資產端有望逐步改善，建議積極把握板塊配置機會。估值方面：截至1/18收盤，當前A股四家險企平均靜態/動態PEV 0.45x/0.38x，均處于歷史分位底部，下行風險小。資產端：我國經濟長期回暖和向好趨勢不改，市場修復下保險投資有望改善。負債端：儲蓄型產品方面，居民儲蓄需求旺盛、保險產品競爭力強勁；保障型產品方面，短期冬季流感高發醫療資源緊張；長期老齡化加深疊加醫保支付改革持續推進，健康險或迎量價齊升，1Q24行業NBV有望保持雙位數增長。強烈推薦負債端改革成效持續顯現的中國太保，低估值、高彈性、業績有望超預期新華保險，建議關注經營穩健的中國人壽、友邦保險。

風險提示：1)政策落地不及預期；2)權益市場波動，信用風險暴露；3）利率持續下行。

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。

(編輯 曾健輝)