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    電力設備及新能源行業:光伏逆勢領漲,積極推薦底部布局機會(銀河證券研報)

    每日經濟新聞 2024-01-19 23:52:58

    每經AI快訊,2024年1月18日,銀河證券發布研報點評電力設備及新能源行業。

    事件:1月18日三大股指集體低開,全市場僅光伏板塊逆勢上漲;截至收盤太陽能指數上漲5.5%,晶澳科技等多股觸及漲停。

    主產業鏈價格止跌企穩,供給側改善信號已現。據硅業分會,繼上周價格企穩后本周硅料價格環比上漲:N型料均價6.96萬/噸(+2.7%),單晶致密料均價5.85萬/噸(+0.7%);N型產品需求強勁帶動NP價差持續擴大,P型料存在累庫傾向,新產能投產放緩不及預期。182mmN/P型硅片價格均為2.0元/片,環比分別下滑2.9%/0.5%,1月大部分企業開工率降低明顯,企業間差距較大(40%~滿產)。據PVInfolink,P型電池價格繼20周下行后終于迎來微漲,但TOPCon依舊保持27%+的產品溢價,近期P型產能面臨持續大幅減產與關停,N型項目也有延緩或終止的情形出現。本周組件止跌后環比保持平穩,1月需求不振下專業化組件企業開工率大幅降低以減產清庫存壓力。據Solarzoom測算,行業總毛利已降至負值,盈利壓力將加速落后產能出清,基本面觸底正在確認。

    紅海事件持續帶來積極預期。紅海事件直接導致航運周期延長1個月左右進而加速庫存消化;1月11日馬士基CEO表示紅海事件或將持續數月,歐洲后市需求/價格均有望得到修復。

    政策重申雙碳,行業增速仍可期。國務院《關于全面推進美麗中國建設意見》重申雙碳目標;政策預期增強。去年裝機高基數下市場普遍預期今年裝機增速明顯下滑。但我們認為,低價組件紅利下不必過分悲觀,“降速”后的光伏依舊是國內領先成長行業;同時數字經濟將開啟新舊動能轉換,有望激發出大量裝機需求,風光未來長期可期。

    投資建議:年初市場整體低迷,1月9日后太陽能指數走出一波獨立上漲行情,較滬深300最新超額收益率達7pcts;但估值(12X)仍處低點,十年分位數5.3%,安全邊際較高。近期基本面改善信號頻現,N型加速替代,行業有望在24H1提前走出周期底,建議密切關注價格企穩回升態勢以及新技術替代進度進展,可優選全產業鏈超跌、高彈性、N型技術領先的標的進行左側布局:硅料成本+N型產能為王,顆粒硅值得期待,建議關注通威股份(600438.SH)、協鑫科技(3800.HK)等。硅片競爭加劇,建議關注龍頭TCL中環(002129.SZ)等。電池及組件環節一體化優勢明顯,N型替代速度+出海將成為企業關鍵優勢,建議關注晶澳科技(002459.SZ)、晶科能源(688223.SH)、隆基綠能(601012.SH)、東方日升(300118.SZ)等。逆變器受益于歐洲去庫加速,光儲需求增長可期,建議關注陽光電源(300274.SZ)、錦浪科技(300763.SZ)、固德威(688390.SH)等。輔材環節建議關注與新技術緊密綁定的供應商,如蘇州固锝(002079.SZ)、帝科股份(300842.SZ)、福斯特(603806.SH)、宇邦新材(301266.SZ)等。

    風險提示:政策效果不及預期的風險;新技術進展不及預期的風險;行業競爭加劇導致盈利能力下滑的風險;海外政策環境惡化的風險。

    (來源:慧博投研)

    免責聲明:本文內容與數據僅供參考,不構成投資建議,使用前請核實。據此操作,風險自擔。

    (編輯 曾健輝)

     

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