電子行業臺積電4Q23業績點評：2024年有望穩健增長，看好半導體行業拐點（信達證券研報）

每經AI快訊，2024年1月19日，信達證券發布研報點評電子行業。

營收r略超指引，毛利率處于指引上限：4Q23，臺積電實現營收196.2億美元，同比-1.5%，環比+13.6%，略超此前指引（188~196億美元）；毛利率為53.0%，同比-9.2pct，環比-1.3pct，處于指引上限（51.5%-53.5%）；凈利率為38.2%，同比-9.1pct，環比-0.4pct。2023年全年，公司實現營收693.0億美元，同比-8.7%；毛利率54.4%，同比-5.2pct；ROE為26.2%，同比-13.6pct。

先進制程與下游分布：N3擴產助力Q4業務增長，手機、HPC環比增長顯著。4Q23公司先進制程（7nm及以下）收入占比進一步提升至67%，其中3nm制程占比15%（3Q23為6%），5nm和7nm制程占比分別為35%和17%（3Q23為37%和16%）。全年來看，3nm/5nm/7nm制程收入占比分別達6%/33%/19%。分應用來看，4Q23 HPC和手機收入占比均為43%，其中手機環比+27%、HPC環比+17%，此外汽車環比+13%，IoT和DCE環比分別-29%和-35%。2023年全年HPC/手機/IoT/汽車/DCE收入占比分別為43%/38%/8%/6%/2%。

資本開支：4Q23的CapEx為52.4億美元，較Q3減少了18.6億美元，2023全年CapEx為304.5億美元。臺積電預計2024年資本開支為280~320億美元，其中70%~80%用于先進工藝，10%~20%用于專業技術，10%用于先進封測和掩模版制造。

業績指引：公司預計1Q24營收為180~188億美元，中值184億美元，環比-6.2%；預計毛利率區間為52%~54%，中值53%，環比持平；預計營業利潤率區間為40%~42%，中值41%，環比0.6pct。公司預計2024年按美元計營業收入同比增長20%~25%。

2024年半導體市場有望穩健增長，AI需求有望持續強勁。公司預計2024年半導體庫存將恢復至正常水位，全年半導體市場（除內存外）將同比增長10%以上，芯片制造行業同比增長約20%。受益于智能手機和HPC客戶的強勁需求，公司預計2024年3nm制程收入將增長超過2倍。

其他：①公司N2節點研發進展順利，計劃2025年開始量產；②公司認為2024年存貨將回歸至穩健水平，全年產能利用率將上升；③公司將于2月舉行日本晶圓廠開幕儀式，預計四季度在德國開始建設晶圓廠，美國亞利桑那工廠有望在1H25實現量產。

風險提示：下游需求不及預期，研發不及預期，市場開拓不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)