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    傳媒互聯網產業行業:AI與MR應用或百花齊放,關注中小市值公司彎道超車機會(國金證券研報)

    每日經濟新聞 2024-01-20 00:07:46

    每經AI快訊,2024年1月17日,國金證券發布研報點評傳媒互聯網產業行業。

    投資邏輯

    投資主線1-AI:AI模型工具化程度提升,即將帶來應用端百花齊放?;A模型持續迭代,模型能力提升,開發門檻及使用成本下降。GPT-4、Gemini、Pika均支持自然語言,無需編程基礎,如使用GPT-4構建自定義GPT時無需任何代碼,全程支持可視化點擊操作以及自然語言;GPTStore已上線。使用成本上,Open AI產品系統性降價;Gemini Pro可在Brad上免費體驗,Pika目前為免費使用。隨著垂類模型訓練門檻的降低,我們認為數據和場景為AI應用競爭的壁壘所在。每一輪硬件或軟件的迭代周期,都會為細分賽道的企業帶來彎道超車的機會。

    投資主線2-XR:新硬件迭代引進,內容廠商有望迎來機會。1)Meta Quest有望引進國內,蘋果Vision Pro上市在即,MR將帶來體驗升級:騰訊和Meta達成初步協議,將于2024年底在中國銷售新款VR頭顯。Apple VisionPro硬件配置和功能實現上都有極大突破,聚焦光學、顯示、芯片、交互四個方面進行了改進提升,新硬件的迭代升級將提升各方面用戶體驗,并將于2024年初正式發售。2)VR/MR內容豐富度有望提升,內容廠商迎來發展機會:目前國內VR/MR內容生態相對處于早期,爆款頭顯的引進有望帶動國內開發者生態形成。在明年有望引進quest以及蘋果的情況下,國內VR內容市場具有極大潛力。3)內容端有望百花齊放,游戲、視頻、社交等場景可能更具機會。以爆款VR頭顯Quest2為例,目前平臺內容在類型上依然游戲為主,Quest3及蘋果的硬件端升級和蘋果Vision Pro的新升級功能將有利于VR+辦公、VR+社交及VR+影視內容開發。

    投資主線3—游戲:游戲板塊估值具有性價比,看好24年有產品周期的標的。游戲版號發放常態化,23年1-10月發放的國產游戲版號數量基本均超過85款,供給回暖明顯。新游上線拉動游戲玩家付費,促進市場規模擴大,游戲市場恢復正增長,23年5月,游戲市場開始恢復正增長,6-8月增幅逐月擴大,但從估值看,A股游戲板塊已回調到今年Q1的水平,整體具備估值性價比;同時AI對游戲制作、運營、玩法創新的影響在持續發揮作用,24年或將有新的進展,帶來新的催化;此外,小程序游戲市場在快速發展中,微信小游戲用戶已經超過4億,我們認為小程序游戲拓寬了游戲受眾,對于上市公司而言,有望注入新的活力,進一步挖掘游戲的商業化潛力。當前時點,估值逐步切換至明年,有產品周期的公司空間更大,更有基本面的支撐。

    投資主線4-互聯網:性價比消費平臺有望受益,新流量、新需求有望催生相關產業爆發。1)電商及本地生活:網上零售滲透率持續提升,性價比消費平臺有望受益。消費復蘇態勢持續,網上零售增速高于大盤。電商平臺補貼力度加大,性價比持續為主線,拼多多高景氣持續。本地生活團購平臺具備性價比消費特質,且到店業務競爭格局企穩,美團有望受益。2)新流量及新需求挖掘有望催生相關產業爆發。新流量:AI或重塑流量入口,大模型時代用戶需求的聚合將帶來流量入口的聚合。視頻號、小程序等新型流量入口的流量仍處于快速增長階段。新需求:具備內容IP儲備的公司在用戶細分需求不斷挖掘的過程中有望受益。

    投資建議

    結合4條投資主線,我們建議關注:AI板塊,建議關注已經有用戶沉淀、數據積累的公司;MR板塊,建議關注多年經營VR游戲+教育的恒信東方,擁有較成熟的虛擬現實技術并已與文旅、教育等領域結合的羅曼股份;游戲板塊有產品周期、估值具有性價比的標的;互聯網板塊,性價比平臺關注拼多多、美團;新流量和新需求挖掘建議關注內容公司。

    風險提示

    內容上線及表現不及預期;宏觀經濟運行不及預期;AI、XR技術迭代和應用不及預期;政策監管。

    (來源:慧博投研)

    免責聲明:本文內容與數據僅供參考,不構成投資建議,使用前請核實。據此操作,風險自擔。

    (編輯 曾健輝)

     

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