化工行業周報：巴斯夫湛江一體化基地首批裝置投入運營，煤炭地下原位提油在陜西成功實現（德邦證券研報）

每經AI快訊，2024年1月21日，德邦證券發布研報點評化工行業。

本周板塊行情：本周，上證綜合指數下跌1.72%，創業板指數下跌2.6%，滬深300下跌0.44%，中信基礎化工指數下跌4.61%，申萬化工指數下跌4.51%。

化工各子行業板塊漲跌幅：本周，化工板塊漲跌幅前五的子行業分別為有機硅(2.52%)、輪胎(-1.62%)、鉀肥(-3.13%)、食品及飼料添加劑(-3.7%)、滌綸(-3.79%)；化工板塊漲跌幅后五的子行業分別為涂料油墨顏料(-7.48%)、改性塑料(-7.19%)、膜材料(-7.1%)、橡膠助劑(-6.44%)、磷肥及磷化工(-5.98%)。

本周行業主要動態：

巴斯夫湛江一體化基地首批裝置投入運營。1月18日，巴斯夫湛江一體化基地首批裝置竣工暨熱塑性聚氨酯（TPU）裝置落成慶典在湛江舉行，其位于廣東湛江一體化基地的熱塑性聚氨酯裝置正式投入運營。這一裝置是全球最大的單一熱塑性聚氨酯裝置，它的落成使巴斯夫能更好地滿足亞太地區對TPU不斷增長的市場需求，尤其是在電動汽車和新能源領域。截至目前，巴斯夫湛江一體化基地的首批生產裝置均已投入運營。（資料來源：湛江第一視線、界面新聞、巴斯夫、化工新材料）

煤炭地下原位提油在陜西成功實現。1月15日，陜北富油煤地下原位熱解開采先導性試驗項目成果在陜西榆林發布，全球第一桶利用富油煤地下原位熱解技術提取的煤焦油在陜北問世，實現了從實驗室到生產實際零的突破。（資料來源：中國化工報）

投資主線一：輪胎賽道國內企業已具備較強競爭力，稀缺成長標的值得關注。全球輪胎市場是萬億級賽道，國內部分輪胎企業已在海內外占據一定份額。隨著海運周期恢復政策、海外經銷商庫存接近去化完畢，輪胎行業景氣度有望底部反轉。建議關注：森麒麟（泰國二期即將達產，全球化布局西班牙、摩洛哥工廠，成長性足）、賽輪輪胎（全鋼胎、非道路輪胎優勢顯著，液體黃金材料進一步構筑性能優勢）。

投資主線二：消費電子有望逐漸復蘇，關注上游材料企業。隨著下游消費電子需求逐漸回暖復蘇，面板產業鏈相關標的有望充分受益。部分國內企業在面板產業鏈部分環節成功實現進口替代，切入下游頭部面板廠供應鏈，自身α屬性充足。

投資主線三：關注具有較強韌性的景氣周期行業、以及庫存完成去化迎來底部反轉。（1）磷化工：供給端受環保政策限制，磷礦及下游主要產品供給擴張難，跌價下游新能源需求增長，供需格局趨緊。磷礦資源屬性凸顯，支撐產業鏈景氣度。建議關注：云天化（國內磷肥龍頭企業，磷礦資源行業領先，布局磷酸鐵產能帶動成長）、川恒股份（遠期布局有較多新增磷礦產能，磷酸鐵投產速度行業領先）、興發集團（黃磷、草甘膦景氣度有望底部回暖，新材料板塊注入成長屬性）、芭田股份（新增磷礦石產能已投產，業績彈性較大）。（2）氟化工：二代制冷劑生產配額加速削減支撐盈利能力高位企穩，三代制冷劑生產配額落地在即迎來景氣修復，高端氟聚合物及氟精細化學品高速發展，螢石需求資源屬性增強價格階段性高位。建議關注：金石資源（螢石資源儲量、成長性行業領先）、巨化股份（制冷劑龍頭企業）、三美股份、永和股份、中欣氟材。（3）滌綸長絲：庫存去化至較低水平，充分受益下游紡織服裝需求回暖。建議關注：桐昆股份、新鳳鳴。

投資主線四：經濟向好、需求復蘇，龍頭白馬充分受益。隨著海內外經濟回暖，主要化工品價格與需求均步入修復通道?；ば袠I龍頭企業歷經多年競爭和擴張，具有顯著規模優勢，且通過研發投入持續夯實成本護城河，核心競爭力顯著。在需求復蘇、價格回暖雙重因素共振下，具有規模優勢、成本優勢的龍頭白馬具有更大彈性。建議關注：萬華化學、華魯恒升、寶豐能源等。

風險提示：宏觀經濟下行；油價大幅波動；下游需求不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)