國資委將全面推開上市公司市值管理考核

每經記者 王硯丹    每經編輯 彭水萍    

據新華社報道，在29日舉行的中央企業、地方國資委考核分配工作會議上，國務院國資委表示，在前期試點探索、積累經驗的基礎上，將全面推開上市公司市值管理考核。

這是1月24日，國資委宣布進一步研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核后，再次向外界傳遞強烈信號，引發了市場各方廣泛關注。

資料來源：Wind（萬得）、招商證券楊靖制圖、視覺中國圖

央企考核“一企一策”

據新華社報道，2024年，國務院國資委將對中央企業全面實施“一企一策”考核，即統籌共性量化指標與個體企業差異性，根據企業功能定位、行業特點、承擔重大任務等情況，增加反映價值創造能力的針對性考核指標，“一企一策”簽訂個性化經營業績責任書，引導企業努力實現高質量發展。

國務院國資委表示，在前期試點探索、積累經驗的基礎上，全面推開上市公司市值管理考核，堅持過程和結果并重、激勵和約束對等，量化評價中央企業控股上市公司市場表現，客觀評價企業市值管理工作舉措和成效，同時對踩紅線、越底線的違規事項加強懲戒，引導企業更加重視上市公司的內在價值和市場表現，傳遞信心、穩定預期，更好地回報投資者。

《每日經濟新聞》記者注意到，近二十年時間，高層曾有三次在重磅文件中提及市值管理。

2005年9月，國資委在發布的《關于在上市公司股權分置改革中國有股股權管理有關問題的通知》中，要求“在對上市公司國有控股股東進行業績考核時，要考慮設置其控股的上市公司市值指標”。

2014年5月8日，國務院發布的《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》中，提出發展多層次股票市場、提高上市公司質量，并鼓勵上市公司建立市值管理制度。

2022年5月27日，國資委發布《提高央企控股上市公司質量工作方案》中提出，鼓勵中央企業探索將價值實現因素納入上市公司績效評價體系，建立長效化、差異化考核機制，引導上市公司依法合規、科學合理推動市場價值實現。

中信建投首席策略官陳果表示，央企是穩經濟、穩資本市場的領頭羊。此次的特殊之處在于，將市值管理成效納入央企負責人考核而非之前三次提到的企業考核，更加強調央企市值管理對市場情緒的引導作用，明確提出要加大現金分紅力度，將央企負責人的利益與央企市值深度掛鉤，迫使負責人高效地治理企業，逐步形成“高效治理-業績改善-市值管理有效-負責人利益增加-高效治理”的良性循環，提升“中特估”央企的核心競爭力。

央企回報ETF五連陽

受上述利好影響，近期央企概念、“中字頭”備受市場青睞。央企回報ETF（561960）連續五個交易日收陽。1月29日，盡管A股出現調整，但央企回報ETF仍以上漲0.82%報收。

陳果指出，無論是推動產業發展，還是穩定助推股市行情，“國家隊”力量的壯大無疑都是國家“金融強國”戰略中不可或缺的一環。從二級市場上看，央企上市公司有望受到資金的更多青睞，央企進而能通過提高杠桿效應和增加投資者回報實現自身凈利潤總額的增長和“五率”中凈資產收益率、凈利潤與歸母凈利潤的優化，基本面改善的同時，更加完善且與二級市場估值體系更契合的業績考核體系將逐步形成，“業績改善-二級市場回報增加-資金流入-業績改善”的資本市場投資正向循環有望推動央企實現盈利端和估值端的向好演繹，助推央企快步進入價值兌現階段。

值得一提的是，盤面上看，本周一（29日），盡管有上周末證監會發文全面暫停限售股出借的利好出臺，A股市場三大指數仍以下跌報收，且創業板指數跌幅達到3.49%，明顯高于滬指與深成指。

對此，華鑫證券首席策略分析師嚴凱文指出，市場連續快速上行之后，本身存在技術層面的回踩預期，投資者不必過分憂慮指數的下行壓力。畢竟當前經濟高頻數據的轉暖，一定程度上意味著經濟復蘇斜率正在抬升。不過由于市場恐慌情緒尚未完全消散，因此會導致市場忽視這些核心定價邏輯的邊際改善。

封面圖片來源：視覺中國