周末重點速遞丨反彈信號初現，券商聚焦衛星互聯網等機會

每經記者 楊建    每經編輯 肖芮冬    

（一）重磅消息：

據新華社消息，黨的十八大以來第12個指導“三農”工作的中央一號文件2月3日由新華社受權發布，提出有力有效推進鄉村全面振興“路線圖”。這份文件題為《中共中央 國務院關于學習運用“千村示范、萬村整治”工程經驗有力有效推進鄉村全面振興的意見》，全文共六個部分，包括：確保國家糧食安全、確保不發生規模性返貧、提升鄉村產業發展水平、提升鄉村建設水平、提升鄉村治理水平、加強黨對“三農”工作的全面領導。

（二）券商最新研判：

國盛證券：反彈信號初現，考驗市場信心

技術面看，深成指及創業板指刷新階段新低后出現反彈，但日線級別反彈幅度較弱，向上沖擊5日線遇阻，整體來看處于均線空頭排列狀態，短周期均線形成一定壓制。創業板指月線收出自2016年以來單月最大跌幅，市場5連陰后出現底部長陰且月線跌破BOLL下軌，中期超跌反彈概率大增。滬指日線級別或形成階段性雙底結構，前低2724點或為重要支撐位。關注市場低位的量能承接力度，增量資金的涌入或將成為底部的“強心劑”。

資訊方面，從2023年全年財政收支情況看，財政收入保持恢復性增長態勢，財政支出持續加力。2024年我國經濟回升向好，長期向好的基本趨勢沒有改變。

從財政收入來看，隨著宏觀調控政策效應持續釋放，高質量發展扎實推進，將為財政收入增長奠定堅實基礎。財政收入將會繼續恢復性增長。從財政支出來看，將繼續保持必要強度，對地方的轉移支付將保持一定規模。

操作策略上，隨著年報預告密集披露期結束，市場2月進入短暫的業績真空期，通過市場漲跌家數反應出殺跌的市場情緒已至極值，情緒面修復在即，曙光即將出現。操作方面，一是短線的超跌博弈機會不可忽視；二是關注行業基本面較優秀，被市場情緒影響計入過多悲觀預期的錯殺品種，后市反彈周期內存在較大的補漲機會。

華金證券：探底成功需要具備的條件

探底成功的核心條件是強力的政策或高層表態扭轉預期，低估值和流動性寬松也是必要條件。市場底的形成都有強力政策或事件來扭轉預期。每一輪探底成功都伴隨著估值和情緒處于極低位，同時流動性邊際寬松；基本面的邊際變化不明顯。市場底領先于擔憂情緒的完全消除。歷史經驗來看，市場底后情緒依然低迷：一是市場底后成交額可能繼續回落20%以上，且滯后幾周出現最低值；二是200日均線以上個股占比、經濟和盈利預期等回升到中性水平要滯后市場底約1—3個月。

強政策的持續出臺、基本面的持續改善才會使市場底后的擔憂情緒完全消除。目前這些因素已扭轉：一是工業企業利潤增速和A股盈利增速在2023年7月已見底；二是美聯儲加息周期可能已結束。從探底成功的條件來看，市場底已不遠：一是扭轉預期的強力政策或表態還未完全具備；二是估值情緒已處于歷史低位，流動性也可能邊際寬松。市場底出現后當前市場對長期增長的悲觀情緒才會完全消除。

春季行情可能已開啟，短期反彈可能延續。復盤2000年以后9次市場大底前后3個月的行業表現，可以看到：市場底前低估值藍籌的和保增長相關的表現占優。

市場底后，前期超跌的高景氣行業如TMT和政策導向的如建筑、建材、周期等表現占優。短期行業配置：先低估值價值，后科技成長。短期關注：一是央企改革相關的建筑、石化、銀行、非銀等行業中的低估值國企；二是政策和產業趨勢向上且基金持倉相對偏低的通信（算力基建、衛星互聯網等）、傳媒（影視）、計算機（數據要素、鴻蒙）、電子（MR）；三是超跌的新能源（電池、光伏）、醫藥（中藥、藥店）。

（三）券商行業掘金

開源證券：我國衛星互聯網邁入“破繭成蝶”成長期

衛星互聯網是基于衛星通信的互聯網，我國于2020年將衛星互聯網首次納入新基建范疇，上升為國家戰略性工程。從產業鏈結構來看，最為核心的為衛星制造、衛星發射、地面設備、衛星運營及服務四大環節。近期，我國試驗衛星陸續發射、多地出臺產業支持政策、終端應用不斷普及、海外星鏈發展日益壯大等，衛星互聯網有望迎來市場“破繭”和產業鏈“成蝶”的重要歷史發展機遇期。

衛星互聯網行業前期的發展主要受益于技術的成熟、各國對稀缺頻軌資源的競爭、軍事價值等，后期的發展主要受益于商業價值潛力。低軌衛星星座相關技術、“一箭多星”和“可回收發射”的火箭發射技術不斷發展成熟，有效降低衛星互聯網建設成本。

我國高度重視衛星互聯網建設，多因素助力產業發展。政策端：衛星互聯網納入“新基建”，政策持續力推。技術端：我國技術儲備基本完備。資本端：民間資本助力衛星互聯網發展，市場融資集中衛星制造領域。產業鏈端：我國衛星互聯網產業發展已經較為完善。

展望產業鏈各環節，受益情況各有不同。衛星制造環節：優先受益于衛星發射增量需求，建議關注衛星載荷供應商、衛星平臺零部件供應商。衛星發射環節：建議關注發射資源分配、發射節奏及技術發展帶來的產業催化。地面設備環節：建議關注高價值量核心網建設各環節，以及終端市場。

受益標的：海格通信、鋮昌科技、臻鐳科技、盛路通信、航天環宇、信科移動-U、創意信息、佳緣科技、天銀機電、航天電子、光庫科技、西測測試、震有科技、華力創通、盟升電子、上海瀚訊、信維通信、中國衛星等。

天風證券：人形機器人元年或將開啟，AI下游硬件應用迭起

MobileALOHA機器人走紅到來，AI賦能加速人形通用機器人量產落地。“模仿學習+ACT強化學習算法”讓真人在機器人面前演示動作或操作機器人執行動作，機器人觀察后，直接遷移到自己本體上完成任務，形成人形機器人的行為邏輯，助力ALOHA機械臂快速理解并精確模仿人類動作；多場景及新舊任務協同訓練將助力機器人在靜態ALOHA數據集基礎上，自主尋找不同任務的對應最優解，為人形機器人運用在更多場景上創造可能；“關鍵技術自研+硬件外購”的開發路徑。

人工智能重塑行業競爭格局，核心制造企業追趕爭先。AI成為新的增長點，核心互聯網及工業等企業積極擁抱人工智能浪潮。工業5.0革命下，如何更好應用AI成為時代競爭主題，微軟、IBM、日立、松下、軟銀等都在積極探索人工智能高適應性的公司轉型之路，不斷嘗試將人工智能與其核心業務相結合，AI改造傳統產品。

“人工智能技術+互聯網平臺”給傳統行業帶去創新動力，AI下流應用層出不窮，未來有可能出現顛覆性的應用。在多功能機器人、智能消費電子、智能家居、工業場景應用等領域有可能出現重量級產品。

云端AI相關企業：寒武紀、海光信息、龍芯中科、紫光國微、復旦微電、安路科技等。邊/終端AI相關企業：瑞芯微、晶晨股份、恒玄科技、全志科技、樂鑫科技、富瀚微、中科藍訊、炬芯科技、兆易創新、中穎電子、芯海科技等。存儲相關企業：江波龍、瀾起科技、聚辰股份、北京君正、普冉股份、東芯股份、佰維存儲等。AI應用端相關企業：工業富聯、大華股份、?？低暤取?/p>

封面圖片來源：每經記者 夏冰 攝