方正證券：1月FOMC會議點評/ 強非農后，美債利率或易下難上

每經AI快訊，方正證券研報表示，1月FOMC第四次維持政策利率在[5.25,5.5]%不變，發布會上Powell稱3月降息“不太可能(unlikely)”，交易員預期美聯儲3月降息概率回調至35%，但仍預期全年降息5.8次/146bps。從幅度上看，當前市場的降息預期仍然過于樂觀。參考當前分析師對核心PCE和失業率的一致預期，可得泰勒規則指引下，全年應降息115bps，這與分析師預期一致，即市場當前的135bps降息預期太過樂觀。從節奏上看，下半年的降息預期更易被糾正。短期看，3月降息的最終決策仍將取決于1月面臨年度調整的非農數據會否出現邊際惡化。若基本面支持3月降息，則全年降息節奏或為3→6→9→12月（共計4次/100bps），若基本面不支持3月降息，則全年降息時點或為5→7→11、5→7→12、5→9→12三種情形（共計3次/75bps）。