每日經濟新聞 2024-02-24 23:40:06
每經編輯 張錦河
北京時間2月24日晚間，巴菲特旗下公司伯克希爾哈撒韋公司發布2023財年年報，以及巴菲特的年度股東信。
這是芒格去年11月去世后，巴菲特首封股東信，這也是93歲的巴菲特人生中第46封股東信。
沃倫·巴菲特在給伯克希爾哈撒韋股東的年度信中表示，去年11月去世的查理·芒格是伯克希爾哈撒韋的建筑師，而他自己則是公司的總承包商，為芒格的愿景日復一日地進行建設。在某種程度上，芒格和他的關系“既是哥哥，又是慈愛的父親”。
他還表示，雷格·阿貝爾在各方面都做好了明天擔任伯克希爾哈撒韋公司CEO的準備。
截至周五收盤，伯克希爾哈撒韋A上漲0.55%，市值9081.8億美元。
以下為巴菲特親筆信原文：
查理·芒格于11月28日去世，離他100歲生日只有33天。
盡管在奧馬哈出生長大，但他一生中80%的時間都住在其他地方。因此，直到1959年他35歲時，我才第一次見到他。1962年，他決定要從事理財。
三年后，他告訴了我——沒錯!我買下伯克希爾公司的控股權是一個愚蠢的決定。但是，他向我保證，既然我已經采取了行動，他會告訴我如何改正我的錯誤。
在我接下來要講述的事情中，請記住，查理和他的家人沒有在我當時管理的小型投資合伙企業中投資一分錢，而我用他們的錢購買了伯克希爾公司。此外，我們都沒想到查理會擁有伯克希爾公司的股票。
就算是這樣，查理還是在1965年立刻建議我：“沃倫，不要再有買像伯克希爾這樣的公司的想法。但既然你已經控制了伯克希爾，就購入那些能以公平價格購買到的優秀企業，而不是繼續尋找那些低價的平庸企業。換句話說，放棄你從你的英雄本·格雷厄姆那里學到的一切。它有效，但只能小規模實踐時。”在多次進展不順后，我遵循了他的指示。
許多年后，查理成為我經營伯克希爾公司的合伙人，當我的舊習慣浮現時，他不斷地把我拉回理智。直到他去世，他一直扮演著這個角色，我們一起，以及那些早期投資我們的人，最終取得了比查理和我所夢想的要好得多的成就。
實際上，查理是現在伯克希爾哈撒韋的“建筑師”，而我則是“總承包商”，為他的愿景日復一日地進行建設。
查理從未試圖把自己作為創作者的功勞攬在自己身上，而是讓我來領獎。在某種程度上，他和我的關系既是哥哥，又是慈愛的父親。即使他知道自己是對的，他也會給我控制權，當我犯錯時，他從不——從不——提醒我我的錯誤。
在現實世界中，偉大的建筑是與建筑師聯系在一起的，而那些澆筑混凝土或安裝窗戶的人很快就會被遺忘。伯克希爾已經成為一家偉大的公司。雖然長期以來我一直負責著施工隊；查理應該永遠被認為是建筑師。
2023年第四季度，伯克希爾哈撒韋凈利潤375.74億美元，上年同期盈利180.80億美元；2023年全年凈利潤962.23億美元（約合人民幣6900億元），市場預期盈利408.21億美元，上年同期凈虧損228.19億美元。伯克希爾哈撒韋2023年營收3644.82億美元，市場預期3140.8億美元，上年同期3020.89億美元。伯克希爾哈撒韋第四季度現金儲備升至創紀錄的1676億美元。伯克希爾哈撒韋表示，2023年使用了大約92億美元回購股票。
截至去年四季度末，伯克希爾現金儲備升至創紀錄的1676億美元，較三季度的1570億美元增加106億美元。與第三季度的11億美元相比，伯克希爾上季股票回購翻倍，達到22億美元，全年回購金額達到92億美元。
巴菲特表示，預期將無限期保持對伊藤忠、丸紅、三菱、三井物產和住友商事這五家日本商社的投資；預計將無限期保持對西方石油的投資。
截至2023年底，伯克希爾哈撒韋擁有西方石油普通股的27.8%。“我們特別喜歡西方石油公司在美國擁有的龐大石油和天然氣資源，以及它在碳捕獲倡議方面的領先地位。”
不過他強調，盡管對目前的持倉非常喜愛，伯克希爾哈撒韋仍然沒有興趣收購或管理西方石油公司。
日本股市的投資情況在信中占據了大量篇幅。伯克希爾哈撒韋對日本股市的投資始于2019年7月4日，目前繼續持有五家大型日本商社的頭寸，分別是伊藤忠、丸紅、三菱、三井和住友。
“在與他們的管理層交流后，我們在去年增加了對所有五家公司的持股。伯克希爾哈撒韋現在對這五家公司的每一家都擁有約9%的持股。伯克希爾哈撒韋還向他們承諾，持股比例未來不會超過9.9%。”巴菲特認為，這五家公司與伯克希爾哈撒韋自身經營方式非常相似，都具備高度的多元化。同時這些公司的政策對股東十分友好。
他說：“自從我們開始購買日本股票以來，這五家公司的每一家都以有吸引力的價格減少了其流通股。與此同時，與美國的典型情況相比，這五家公司的管理層對自己的薪酬遠沒有那么激進。”
在信中，巴菲特還透露，考慮到伯克希爾哈撒韋目前的規模，通過市場公開購買建立頭寸需要相當多的耐心。“這個過程就像轉動一艘戰艦。這是我們在伯克希爾哈撒韋早期未曾面臨的一個重要劣勢。”
他表示，目前伯克希爾哈撒韋對這五家公司的總投資成本為1.6萬億日元，而這五家公司的年末市值為2.9萬億日元。日元近年來有所貶值，在2023年底的未實現利潤以美元計算為80億美元。不過，由于持有大量日本債券，日元的貶值也使伯克希爾在年底獲得了19億美元的收益。
根據伯克希爾哈撒韋公布的年報，截至2023年12月31日，伯克希爾哈撒韋股權投資公允價值總額的大約79%集中于蘋果、美國銀行、美國運通、可口可樂和雪佛龍。
每日經濟新聞綜合自伯克希爾哈撒韋公司財報、年度股東信、公開資料
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