AI催化熱度不減，關注兩會政策導向

每經編輯 趙云    

近期利好政策持續出臺，市場流動性壓力緩解，疊加人工智能、機器人等產業的催化不斷，市場情緒反轉并展開強勁反彈。本周A股震蕩走高，上證指數上漲0.7%，日均成交金額放量至1.1萬億元。

北向資金單周凈流入235億元，連續第五周凈流入。行業層面，計算機、電子、通信等TMT相關行業領漲；銀行、交通運輸、公用事業等行業有所回調。

本周一、二全國兩會將在北京召開，預計政策層面將延續 “穩中求進、以進促穩、先立后破”的基調，特別是GDP增速、通脹、赤字率目標、貨幣政策與財政政策安排等，需要重點關注。

從2010年至今歷史統計來看，A股在兩會前5個交易日表現較好，兩會期間表現略差，會后5個交易日上漲概率提升。主要原因可能是兩會前政策期待高，兩會期間部分市場預期落空，而兩會后市場對于政策利好方向重新達成共識。

來源：Wind，華福證券

風格方面，兩會前后中小盤風格總體占優。兩會政策博弈之下，融資資金活躍，市場風格整體偏中小盤科技成長風格。此后，穩增長政策逐漸落地，傳統基建鏈以及地產鏈等穩增長板塊可能也會有一定的表現機會。

指數前期連續反彈后，在3000點附近，短期可能仍有震蕩波動，但目前A股市場估值仍處在歷史偏低位置，政策預期也逐步強化，市場中期表現或可積極看待。一方面可以繼續關注央企改革、高股息等確定性較高的板塊；另一方面，AI創新不斷落地，TMT以及人形機器人等投資主題仍然具備較高的投資價值。

周末AI算力產業鏈的關注度依然很高。海外周五DELL發布業績后大漲32%，超威電腦盤后漲超14%。其中DELL上調業績預期，且大幅上修2027年AI服務器市場空間至1520億美元（原預期1240億美元）。

DELL在最新財報電話會議強調，公司AI服務器產品組合強勁需求持續存在，AI服務器訂單環比增長40%，積壓訂單環比增加一倍，客戶對下一代AI服務器非常關注。

隨著人工智能領域的發展，加快算力中心建設迫在眉睫。國內方面，國資委要求中央企業“加快建設一批智能算力中心”，央國企預計將加速推進AI發展，而算力是重要基礎。美國高端AI芯片限制背景下，國產算力加速追趕，有望爆發式增長。

應用端來看，近期三星首款AI手機Galaxy S24在韓國開售僅28天銷量便突破100萬部，刷新S系列手機銷量最快破百萬紀錄。AI功能主要包含：通話實時翻譯、同傳翻譯、搜索和影像等。

國內2月29日晚，魅族首款開放式AI終端魅族21 Pro正式發布，魅族21 PRO可實現包括AI語音助手、AI圖庫在內的多項AI功能；華為HarmonyOS 4系統全面接入盤古大模型、旗艦手機出現基于多模態大模型技術實現的“智慧搜圖”功能。

從市場規模來看，IDC數據顯示2023年全球新一代AI手機出貨量為0.51億部，預計2024年的出貨量將達到1.7億部，約占智能手機整體出貨量的15%。

雖然2024年中國市場中AI手機滲透率較全球或偏低（13.2%），但該份額將在2024年后迅速攀升，2027年中國AI手機銷量有望達到1.5億臺，市場份額超過50%。未來智能手機在AI及新一輪創新驅動下，銷量有望顯著回升。

整體來看，全球AI產業的創新催化熱度不減，下游商業化應用的落地也進展不斷。投資角度依然可以關注AI相關產業鏈，特別是上游算力環節通信ETF（515880）、芯片ETF（512760）、半導體設備ETF（159516）、集成電路ETF（159546）等標的。

周五國常會審議通過《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，在此前中央財經委員會提出，要引導新一輪大規模設備更新，降低全社會物流成本之后，政策也快速落地，顯示出堅定支持的態度。

具體來看，會議提到有序推進重點行業設備、建筑和市政基礎設施領域設備、交通運輸設備和老舊農業機械、教育醫療設備等更新改造。在政策的鼓勵下，制造業投資景氣度有望回升，拉動機械設備的需求，包括工業母機、機器人等產業鏈有望受益。

2023年12月國內工業機器人產量4.2萬臺，同比增長3.4%；國內金屬切削機床產量5.9萬臺，同比增長13.5%。當前正處于工業母機行業的更新周期，與本次會議提出的推動大規模設備更新節奏一致；人形機器人產業鏈事件催化密集，特斯拉近期再更新最新擎天柱走路視頻，優必選工業版人形機器人Walker S已經在新能源汽車工廠進行實地“實訓”。 感興趣的小伙伴可以關注機器人產業ETF（159551）、工業母機ETF（159667）的投資機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。