每日經濟新聞 2024-03-29 12:55:51
每經記者 任飛 每經編輯 彭水萍
2023年以來，海外權益市場賺錢效應持續高漲，一眾布局美國、日本和印度等市場的QDII業績出眾，從最近公布的一些產品2023年年報統計來看，有的產品全年利潤已超1億元。
業績向好的背后依然是海外權益市場的投資熱度不斷增強，而一些ETF、LOF等場內交易的基金也曾出現較明顯的溢價，例如華安三菱日聯日經225ETF、印度基金LOF等，盡管基金公司也有針對性地開展限購措施，不過有一些機構已提前布局，或也是本輪海外權益投資中最大的受益者。
去年以來，投資者買入跨境產品的情緒高漲，國內QDII基金勢頭旺盛。從最近陸續公布的年報來看，的確是喜獲豐收的一年，不少產品年利潤額超千萬元，甚至過億。
3月29日，景順長城納斯達克科技市值加權ETF公布2023年年報，這只成立半年多的ETF收益頗豐，統計顯示，自合同生效的2023年7月19日到2023年底，該基金已實現1.44億元的利潤。
而這也是去年QDII基金特別是一種指數投資基金的經營縮影。華安三菱日聯日經225ETF也是如此，2023年年報數據統計，該基金年度利潤為0.2億元，而該基金2022年和2021年的利潤均為負值。
在主動權益類基金當中，工銀印度市場（人民幣）也收獲不菲利潤，去年利潤達到1.23億元，而在2022年統計時，當時的年利潤依然為負值。
可見的是，跟隨海外權益市場的發展，QDII基金在隨行就市的同時，也吸引了國內投資人的目光，尤其去年市場對于海外ETF以及其他跨境投資產品的關注度較高，有的產品甚至出現了限購。
而進入今年以來，有關QDII基金實施限購的公告仍在持續。自3月以來，共有摩根資產管理、易方達基金、華夏基金等十余家公募旗下超20只QDII基金宣布“閉門謝客”。至于暫停申購（含大額申購）的具體原因，較多集中在保護基金份額持有人利益，保障基金平穩運作。
對于QDII基金的限購，一方面會出于額度的考量，但針對可供場內外交易的產品來說，獨特的交易機制也存在場內溢價明顯潛藏的套利風險。
一般來說，對于有場內交易功能的ETF、LOF基金，同時兼顧場外申購的權限，多是出于雙向套利的需求，記者也在同業內人士交流時發現，普通投資人參與場外申購的流程以及門檻較高，特別是ETF的申購等方面，需要涉及大股票組合的購買、交付、交割以及兌換份額等流程，因此往往是機構投資人參與場外申購。
但從目前市場上的跨境產品來看，很多ETF都出現了較為明顯的場內溢價情況，前述景順長城納斯達克科技ETF本月14日再度停牌，公司公告稱二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值，出現較大幅度溢價。
前述工銀印度市場（人民幣）也在今年3月多次發布公告提示二級市場價格溢價風險，并且已在2月28日發布暫停申購的公告。華安三菱日聯日經225ETF也在3月7日發布公告，提示二級市場交易價格溢價風險，直到最新的統計，該ETF場內溢價率在3.78%附近。
可見，限制申購也能在一定程度上減輕從場外申購轉向場內進行套利的風險。而那些已入場并且重點配置的機構，或也是本輪行情中最大的受益者。
根據前述部分產品的2023年年報統計，不少機構投資人已在這輪行情中急流勇退，較典型的如華安三菱日聯日經225ETF，去年中報統計時，巴克萊銀行持有份額0.23億份，到年報統計時已減為0.14億份。
華安三菱日聯日經225ETF前十大持有人統計（來源：Wind）
而這半年時間里也有不少機構大幅持有該ETF，例如永安國富資管旗下三只私募基金在這半年攬入的份額均超過1000萬份，而去年中報統計時，該基金前十名持有人當中，僅有兩席持有份額超千萬份。
類似的情況在前述多只跨境基金產品的持倉變化中均有體現，一方面，此前重點配置的機構或個人投資人均在去年下半年有較大幅度的減持，甚至不在前十大持有人序列當中；另一方面，同樣也有后來者大舉買入，且期末份額持有數量居前的席位當中，持有份額的總量已較去年年中時大幅提升。
工銀印度市場人民幣前十大持有人統計（來源：Wind）
景順長城納斯達克科技市值加權ETF前十大持有人統計（來源：Wind）
封面圖片來源：視覺中國-VCG111362775847
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