A股一季度收官！兩大主線漲幅驚人，但這一板塊可能后勁更足

3月29日，市場全天震蕩反彈，三大指數均收漲。截至收盤，滬指漲1.01%，深成指漲0.62%，創業板指漲0.63%。 板塊方面，黃金概念、油氣、5.5G、小米汽車等板塊漲幅居前，Sora概念、房地產、算力、手機游戲等板塊跌幅居前。 總體上個股漲多跌少，全市場超3800只個股上漲。滬深兩市今日成交額8586億，較上個交易日縮量736億。 港股今日因節假日休市，滬深股通暫停交易。 今天，一季度最后一個交易日，A股在沒有北向資金參與的情況下，整體波瀾不驚。指數方面滬指明顯最強，似乎有意收出月線二連陽。 不過盤面上，還是出現了久違的“名場面”——題材與高股息起飛。 回想2月底，陪著高股息飆漲的題材還是“AI+”，這次則換成了小米汽車、汽車拆解等概念；當然，還有繞不開的黃金板塊。 本文將帶大家從今天和整個季度的雙視角，來簡單復盤。 早盤跳空高開最猛的是小米汽車概念，但后續震蕩回落也很明顯。 這與昨晚發布會效果、小米SU7大定情況以及今天發酵的退定金等消息密切相關。 平心而論，市場對小米汽車的炒作態度，總讓人感覺有些一言難盡，難與近期熱門題材相提并論。 這里不討論車好不好，只看題材漲幅。同花順數據顯示，這波反彈以來（2月6日至今），小米汽車板塊累計上漲約49%。 而低空經濟同期漲了77.5%。 由于Sora概念發布于2月20日，這里取“多模態AI”板塊作為替代參考。截至上周五見頂時，板塊這波反彈最多漲了58%。 此外，近期沒有太多消息刺激的華為汽車板塊，也從低點反彈了近40%。 換句話說，在全市場反彈的大趨勢下，投資者押注小米汽車帶來的“beta”收益并不一定優于選擇其他題材。 如今最受關注的發布會已落地，此前先手埋伏的資金，今天大概也有比較充分的兌現。后續板塊怎么走，或許可參考去年華為線的演繹路徑，即來到下一個消息節點（比如大批量交付）時，市場作何反應。 與小米汽車呈負相關走勢的領漲板塊，這里主要看兩個。 1）汽車拆解 消息面上，國務院召開推動大規模設備更新和消費品以舊換新工作視頻會議，會議要求扎實推進設備更新、消費品以舊換新、回收循環利用、標準提升四大行動，著力形成更新換代的內生動力和規模效應。 東吳證券研報指出，政策推進新一輪大規模設備更新，看好三條投資主線： ①通用設備最先受益，托底通用制造需求：通用制造業存量設備更新空間大，此次政策端從頂層設計的角度指明制造業設備更新方向。 ②交運設備優先受益，建議關注鐵路&船舶設備。 ③看好專用設備技術突破&先進產能需求。 2）貴金屬（黃金為主） 國際金價昨晚再創新高，倫敦金現、COMEX黃金期價雙雙站上每盎司2200美元關口。背后主要有三方面因素驅動： 首先是國際地緣局勢緊張帶來的避險情緒； 其次是市場普遍預期美聯儲以及其他主要經濟體的貨幣政策將保持溫和，低利率環境降低了持有黃金的機會成本，進而增強了黃金的投資吸引力； 最后是全球各國央行持續的買入行為進一步推動了金價走高。據世界黃金協會發布的最新報告顯示，由于場外交易市場需求強勁，以及央行持續買入，2023年黃金總體消費量攀升了約3%，達到4899噸，為2010年以來的最高數據。 方正證券表示，與其他貴金屬品種類似，黃金的價格由其貨幣、金融（投資）和商品三重屬性決定，其中投資屬性最強而商品屬性最弱，具體看，黃金的貨幣屬性決定了黃金價格往往與美元指數呈反向變動關系，黃金的金融屬性決定了黃金價格往往與美國實際利率呈反向變動關系，黃金的商品屬性對黃金價格影響較小，央行增儲行為或對金價形成有效支撐。 在今天大漲后，貴金屬板塊整個一季度的累計漲幅來到10%，一舉超過了銀行板塊（累漲9%）。 這就引出了本文要討論的第二個話題。 縱觀整個一季度，同花順劃分的概念指數中，有兩個題材漲幅最為夸張——Sora概念（AI方向）與低空經濟（飛行汽車算是其中一個分支）。 可以說，整個一季度，這就是當之無愧的兩大主線。 值得注意的是，雖然Sora概念的年內漲幅一騎絕塵，但拋開板塊23只成分股，背后整個AI題材并不如去年那么百花齊放。 諸如CPO、短劇游戲、液冷服務器等一些大家耳熟的板塊，今年其實沒怎么漲。 而另一邊，包含109只成分股的低空經濟板塊，其實整體表現更強。從2月6日以來的反彈幅度來看，更有“最強主線”的勢頭。 伴隨著近期低空經濟領域從中央到地方政策性文件密集發布，行業發展預期不斷加大。 3月28日，工信部、科學技術部、財政部、中國民用航空局印發《通用航空裝備創新應用實施方案（2024-2030年）》。 2024年政府工作報告提出，“積極打造生物制造、商業航天、低空經濟等新增長引擎”。全國多個城市搶抓發展機遇，積極布局低空經濟。 一定程度上，當下的低空經濟正享受去年AI題材處于“朦朧期”時的同等待遇。有媒體指出，前期諸多強勢股涉及的領域，從低空飛機制造商、材料供應商到機場、飛行管控等不一而足。然而，另一個普遍的現象則是，相關的板塊雖有布局，但實際影響業績的能力尚小，多僅為“概念”，真正實現市場化仍有很長的路要走，投資者應注意短期炒作風險。 漲幅僅代表過去，接下來的第二季度，這兩條主線還能否繼續強勢呢？ 一方面，我們可以且看且行，把握節奏； 另一方面，大家也別忘了，此前推送中我們提到，4月股市的一個重要特征，就是股價的相對漲跌與一季報業績具有較高的相關性，即盈利增速越高，個股的表現相對越好。 今天市場上出現了兩只“天地板”的個股，似在暗示短線并不是那么穩。 若市場節奏生變，盡管部分資金會繼續追熱點，但另一部分求穩的資金又可能擁抱更具防御屬性的板塊。 以同花順行業指數為例，包括今天突然反超奪冠的貴金屬，下圖中，銀行、旅游等九大板塊，才是整個一季度更“行穩致遠”的板塊，其中大多帶有高股息資產的屬性。 友情提示，有這么一只慢牛股： 2021年漲了30.62%，2022年漲8.61%，2023年漲55.51%，2024年以來漲了39.09%。截至今天收盤，市值超越建設銀行，居A股第四。 它就是中國石油，其年內漲幅在全部A股中排名第76，跑贏了約98.5%的個股。 在過去的推送中，我們多次提及高股息資產，今天也不免再度談到。 據證券時報·數據寶統計，截至3月28日，A股市場已經有近500家上市公司發布2023年度利潤分配預案，加上上述公司2023年一季度、半年度、三季度分紅，分紅總額超過9176億元，占其2023年凈利潤比例接近43%。 相比往年，2023年A股分紅呈現三大趨勢： 一是大白馬股派現額創新高； 二是部分優質公司分紅率大幅提升，科技公司頻現大手筆分紅； 三是市場分紅頻次大幅提高。 從指數表現來看，今年以來，專門投向高股息風格股票的紅利類指數漲幅明顯高于A股大盤，獲得投資者的青睞。 海通證券首席經濟學家荀玉根表示，隨著政策加大對上市公司現金分紅引導，將有助于培育市場長期投資理念，增強資本市場吸引力。