多重利好共振，“元素周期表”行情來襲，“狂飆”的黃金股迎來主升浪？

每經記者 楊建    每經編輯 彭水萍

“國際金價續創歷史新高”上了熱搜，隨著金價暴漲，布局其中的投資大佬賺得盆滿缽滿。橋水（中國）投資旗下三只產品重倉黃金ETF，共計1.819億份基金份額；百億私募高毅資產鄧曉峰旗下兩只產品合計持有紫金礦業6.99億股，公司股價今年以來漲幅超40.53%。

對于“狂飆”的金價和黃金股，行情能否持續，是否會迎來主升浪？多家機構發布了最新研究和觀點。

天風證券認為，黃金站在中長期牛市的起點，黃金股票的彈性約為黃金價格的2.23倍。國金證券認為，預計Q2美聯儲將釋放“寬松信號”，屆時將成為黃金股主升浪行情啟動點。此外，多家私募認為，多重利好共振，資源品的金屬屬性被激活，有色商品消費增長，有望帶動大宗商品走牛，開啟一波“元素周期表”行情。

橋水（中國）投資旗下三只產品重倉黃金ETF

今年以來，黃金似乎脫離了“地心引力”，金價不斷刷新歷史高位，使得黃金股ETF受到市場資金追捧。4月3日，華夏基金旗下的黃金股ETF（159562）延遲一個小時開盤后，再次出現暴力拉升現象，直至漲停，該ETF已經連續三天漲停，溢價率高達30%，創下歷史紀錄。

黃金股ETF受市場熱炒離不開金價的快速上漲，4月以來，黃金價格不斷刷新歷史高位。從國際金價來看，截至北京時間4月6日早間，紐約商品交易所6月交收的黃金期貨合約收報2349.1美元/盎司，當日上漲1.76%。倫敦現貨金收報2329.57美元/盎司，漲幅為1.77%。國際金價續創歷史新高，年內漲幅已達13%。 

金價的暴漲，也讓布局其中的投資大佬賺得盆滿缽滿。外資百億私募橋水（中國）投資對黃金“情有獨鐘”，私募排排網數據顯示，橋水（中國）投資旗下三只產品重倉黃金ETF，共計1.819億份基金份額。 

具體來看，橋水全天候增強型中國私募基金二號持有博時黃金ETF、易方達黃金ETF的份額。橋水全天候增強型中國私募基金三號持有博時黃金ETF、華安黃金易ETF、易方達黃金ETF等三只ETF產品的份額。橋水全天候增強型中國私募基金一號持有博時黃金ETF、易方達黃金ETF的份額。 

對于“狂飆”的黃金價格，東吳證券研報認為，黃金通常在降息前3個月出現下跌。因此隨著降息周期的臨近，黃金回調將是大概率。如果參考2009年黃金站上1000美元/盎司的經驗，20%可能是一道坎，也意味著2400美元/盎司附近可能會面臨一定的回調壓力。 

“狂飆”的黃金股迎來主升浪？

對于“狂飆”的黃金價格，天風證券研報認為，黃金站在中長期牛市的起點，大周期看，目前大概率處在黃金牛市的中前期，宏觀上有降息預期、高通脹以及下行的美元指數等有利因素。小周期看，美元和美債收益率下行，實際利率可能步入下行周期，疊加地緣政治催生的避險需求。黃金目前大概處于小周期范本上漲階段的中期，逐步走向新的高點進程中。本輪黃金上漲周期開始，黃金股票的彈性約為黃金價格的2.23倍。 

國金證券最新研報強烈推薦關注黃金股主升浪。研報認為，在1Q2024黃金股業績較好釋放、美聯儲將釋放“寬松信號”等因素共同作用下，2Q2024將迎來黃金股主升浪。黃金股當前市值并未反映較多金價上漲預期，未來或將補漲?；诿缆搩?/span>6月首次降息維度，國金證券預計Q2美聯儲將釋放“寬松信號”，屆時將成為黃金股主升浪行情啟動點。 

睿勝投資合伙人徐志云告訴記者，本輪金價上行早已脫離了此前的實際利率框架，背后是全球央行的購金行為，本質上是對美元體系的不信任，導致黃金回歸貨幣屬性。美聯儲降息預期的搖擺，對市場信心有短期擾動，但只要市場依然認定降息只是時間和節奏的問題，央行持續購金的行為不會改變，貴金屬包括資源品價格的長期上行是有支撐的。

值得注意的是，百億私募高毅資產鄧曉峰在這一波黃金牛市中賺得盆滿缽滿，鄧曉峰管理的高毅曉峰2號致信基金重倉持有紫金礦業40177.75萬股，高毅曉峰鴻遠基金期末也持有紫金礦業29705萬股，鄧曉峰旗下兩只產品合計持有紫金礦業6.99億股。截至4月3日，紫金礦業股價今年以來漲幅超40.53%。

“元素周期表”行情開啟

廣東小禹投資黎仕禹告訴記者，資源股近期走強的一個大的邏輯是市場預期美聯儲年內將會開啟降息，其次因地緣政治的摩擦和風險影響，使得今年以來金價一路上行，國際金價不斷創出歷史新高，這也刺激了其他相關資源品的價格表現。金價的表現目前正在與加息脫敏，況且歷史上多次走勢證明，金價的不斷上漲創新高，正是大宗商品走牛市的先行信號。 

黎仕禹表示，美聯儲加息周期終將在今年終結，雖然有所“波折”，但不影響降息周期在2024年的開啟。美元的弱勢預期將激發有色金屬的“金融屬性”，加上國內外需求恢復，PMI超預期回升，這將極大地推動有色商品的消費增長，有望開啟部分資源商品新一輪的需求。

徐志云告訴記者，資源板塊走勢強勁，對應著金、銅、油等重要商品價格的全面上漲。首先是資源品的金融屬性正被全面激活。市場預期全球將結束過去兩年的快速加息，進入降息周期，加上天量流動性仍在，和其他大類資產相比仍處于低位的資源品將備受青睞。作為金融屬性最強的商品，金價不斷刷出歷史新高就是金融屬性被激活的標志?？春觅Y源品的未來上漲，當前是上漲的甜點區，但也要注意沖浪節奏，貴金屬價格可作為觀察的領先指標。 

安徽美通資產董事長陳紅兵告訴記者，近期金銅鋁等有色金屬走強，首先是美聯儲降息預期，歷來美聯儲正式進入降息周期，黃金價格在此期間擁有極高的上漲概率；其次是供需短缺！比如海外銅礦減產/停產，使全球銅精礦2024年的產量將比預期減少約40萬噸，市場供應平衡的預期徹底扭轉為短缺。海外降息預期下，制造業有望復蘇，全球共振補庫，使市場對于銅供應問題的邏輯徹底發酵。鋁的邏輯也類似，需求端，行業進入“金三銀四”的傳統旺季。

深圳巨澤投資董事長馬澄表示，近期資源股表現強勁，首先是市場預估美聯儲將來于二季度降息，大宗商品有漲價預期；二是國內最新發布的3月份PMI達50.8%，數據大超預期，經濟重回擴張區間，意味著我國經濟快速復蘇，有望帶動資源類商品漲價；三是最近中東局勢惡化，刺激國際原油價格和黃金價格大幅上漲。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝