上周權益資產表現欠佳 “紅利+”迎長期估值重塑

每經記者 任飛    每經編輯 肖芮冬    

上周末，新“國九條”發布，資本市場或迎來新的改革契機，特別是對權益市場而言，一批紅利資產有望迎合其強調的現金分紅的要求，在資本市場上獲得投資人關注。

《每日經濟新聞》記者注意到，就此前公募FOF（基金中的基金）的配置情況來看，也有不少紅利類基金被其納入重倉基金的組合當中，未來或跟隨時代產生共振效應。

FOF重倉部分紅利基金

上周末，國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》，強調“推動一年多次分紅、預分紅、春節前分紅”，強調“對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風險警示”，對分紅不積極的公司進行限制。

隨后，滬深交易所發布相應征求意見稿，細化了相應落實措施，并對配套業務規則進行了修訂。其中針對現金分紅監管提到：一是對分紅不達標采取強約束措施，重點是將多年不分紅或者分紅比例偏低的公司納入“實施其他風險警示”（ST）的情形。二是積極推動上市公司一年多次分紅。兩大交易所要求上市公司綜合考慮未分配利潤、當期業績等因素確定分紅頻次，并在具備條件的情況下，增加分紅頻次，穩定投資者分紅預期。

分紅重磅政策出爐及落地，是否意味著“紅利時代”到來？國信證券研報分析指出，新“國九條”發布，“紅利+”迎來長期估值重塑。

申萬宏源研報則分析指出，高股息正在成為一種思潮，管理層推動資本市場法制化建設，與市場偏好（規模體量較大的底倉資產）、公司治理優化趨勢（高質量治理、高質量回報、高質量并購）共振，或是下一波趨勢行情的線索。

事實上，2024年國企央企外延成長，可能是“中特估”強化的重要看點?？萍计髽I通過并購突破關鍵技術瓶頸，外延正常彈性恢復，也是“啞鈴型策略”科技成長一邊新增長點的來源。

就目前公募FOF的配置情況來看，也有不少基金在最新公布的財報中披露，重倉的基金當中含有紅利類基金。以上周業績突出的國泰民安養老2040三年為例，基金2023年四季度末持倉顯示，重倉金鷹紅利價值C、創金合信紅利低波C等紅利類基金。

股票型FOF業績慘淡

對于紅利資產方向，基金公司其實有很多對此表示樂觀的觀點。總的來看，當前市場超大級別產業趨勢等并未出現，因此高股息策略出現明顯相對收益風險的概率不大。

景順長城分析指出，高股息方向上，從基本面來看，高股息策略涵蓋很多資源品種，而資源品種對應的很多大宗商品價格有望上漲。此外，高股息策略雖然近幾年表現較為突出，但連續分紅、且股息率高的股票個數這幾年并未出現下降態勢，仍然較為充足，且從估值來看，未出現泡沫化趨勢。在此背景下，高股息策略可以選擇的標的較為廣泛。

當然，上周的權益資產表現不盡如人意，特別是科技成長方向持續承壓，這也使得一眾股票及權益類FOF的業績表現并不理想，很多股票型FOF周收益跌幅超過2%。

新“國九條”的發布，為資本市場正本清源，長期向好奠定堅實基礎，但縈繞在市場上的利空因素其實并沒有完全解除，近期黃金與金屬價格的快速上漲、全球地緣政治的緊張等因素，或將進一步加劇資源品與科技板塊的風格“蹺蹺板”。

由于降息、地緣和商品供需交易并非轉向，而是邊際變化，對于短期市場的風格難有持續性影響。在資源品行業情緒沖高之際，對于4月下旬前的市場而言，財報的密集披露或將是最大變量。

中歐基金分析指出，二季度消費和醫藥類藍籌或將更受益于市場風格的再平衡，關注食品飲料、醫藥生物、美容護理和家電板塊。新質生產力或將成為轉型期中國經濟維持中高增速的關鍵，建議長期關注新能源出海、先進制造產能、航空航天、高新基建、生物醫學等領域的題材表現機會。