鄭煤機終止恒達智控分拆上市：控股股東為第一大客戶 還與關聯方存在主要客戶重疊

每經記者 張明雙    每經編輯 陳俊杰    

近日，鄭煤機（SH601717，股價18.01元，市值321.58億元）公告終止控股子公司鄭州恒達智控科技股份有限公司（以下簡稱恒達智控）分拆至科創板上市。恒達智控于2023年9月提交上市申請文件并獲受理，目前上交所審核狀態仍為“已問詢”。

《每日經濟新聞》記者注意到，報告期內（2020年—2022年及2023年1—3月），恒達智控的第一大客戶一直為控股股東鄭煤機，收入占比超過30%。此外，鄭煤機參股的兩家公司分別為恒達智控的客戶、供應商，但兩家公司披露的采購數據與恒達智控存在差異，且與恒達智控存在多家主要客戶重疊。

控股股東貢獻三成收入

恒達智控主要從事煤炭智能化開采控制系統技術與產品的研發、生產及銷售，主要產品為電液控制系統、智能集成管控系統、液壓控制系統與智能供液系統四大系統。

報告期內，恒達智控實現營業收入分別為14.54億元、18.50億元、24.28億元、6.10億元，實現歸母凈利潤分別為4.20億元、5.23億元、7.33億元、2.09億元；其中，控股股東鄭煤機一直為公司第一大客戶，銷售收入占比分別為32.69%、32.23%、33.60%、27.46%。

鄭煤機為液壓支架主機廠，是煤炭綜采裝備的提供商，由于終端煤炭企業一般為大型國有企業或集團，部分企業基于采購效率、產品配套整體性等多方面因素采用將煤炭綜采裝備與控制系統作為整體進行采購的方式。

因此恒達智控表示，公司向鄭煤機銷售相關產品，符合行業發展特點，具備合理性；公司與鄭煤機交易價格參考市場價格、產品成本等因素由雙方協商確定，關聯交易定價具備公允性。

在客戶存在整體采購方式、關聯交易金額較大的情況下，恒達智控在業務獲取方面是否對鄭煤機存在依賴？恒達智控在招股說明書（申報稿）內表示，公司不存在依賴于少數客戶的情況，具有獨立完整的業務體系和面向市場獨立經營的能力。

在2022年9月之前，恒達智控前身鄭州煤機液壓電控有限公司（以下簡稱液壓電控）為鄭煤機全資子公司，通過增資擴股引入投資機構、員工持股平臺、自然人等25位股東后，鄭煤機仍持有公司85.02%股份。

值得注意的是，2020年—2022年，恒達智控分別進行現金分紅3.5億元、3億元、7.5億元，占公司當期凈利潤比例較高，其中2022年現金分紅超過了當年凈利潤。三年合計14億元現金分紅，鄭煤機作為大股東是主要受益對象。

在大手筆現金分紅的同時，按照恒達智控IPO計劃，公司擬募集資金25億元，其中2.5億元用于補充流動資金。

與關聯客戶、供應商采購數據“打架”

除鄭煤機外，恒達智控還與另外兩家關聯方鄭州速達工業機械服務股份有限公司（以下簡稱速達股份）、北路智控（SZ301195，股價35.76元，市值47.03億元）存在交易，而這兩家關聯方均為鄭煤機的參股公司。

去年11月，速達股份在IPO過會后，于深交所主板提交注冊并生效。鄭煤機持有速達股份19.82%股份，且其副總經理張海斌擔任速達股份董事。北路智控于2022年8月登陸創業板，鄭煤機持有該公司6%股份。

但記者注意到，恒達智控披露的采購數據與這兩家關聯方公開信息出現“打架”。

報告期內，速達股份為恒達智控的客戶。恒達智控招股說明書（申報稿）顯示，2020年—2022年，公司對速達股份及其子公司銷售金額分別為2072.41萬元、2917.59萬元、6156.21萬元；而速達股份2023年11月披露的招股說明書（注冊稿）顯示，其對恒達智控的采購金額分別為2105.02萬元、5571.09萬元、3518.08萬元，雙方采購數據存在明顯差異。

此外，速達股份披露其2021年末對恒達智控應付賬款為4517.36萬元，如果按照這一金額，速達股份應該位列恒達智控2021年末應收賬款余額前五名客戶，但實際情況是速達股份并沒有出現該列表中。

報告期內，北路智控為恒達智控第一大供應商。恒達智控招股說明書（申報稿）顯示，2020年—2022年，公司對北路智控采購金額分別為7308.99萬元、9359.45萬元、1.24億元；而北路智控2022年7月份披露的首發招股說明書顯示，其2020年、2021年對液壓電控銷售金額分別為9825.13萬元、9290.61萬元。雙方2020年采購數據差異較大。

記者注意到，除采購數據“打架”外，恒達智控與速達股份、北路智控還存在主要客戶重疊的情形。其中，鄭煤機也是速達股份、北路智控重要客戶。

報告期內，恒達智控前五名客戶山東能源集團、陜煤集團、河南能源集團、淮河能源集團等，均出現在北路智控2019年—2021年前五大客戶名單中；同時，公司與速達股份也存在多家主要客戶重疊，如國家能源集團、陜煤集團等。

資料顯示，恒達智控的產品主要應用于煤炭智能開采領域，主要客戶為煤炭生產企業和煤炭綜采裝備制造企業；速達股份主要從事機械設備綜合后市場服務，主要圍繞煤炭綜采設備液壓支架開展，為煤炭生產企業提供維修與再制造、備品配件供應管理；北控智能主要產品為智能礦山信息系統，廣泛運用于采煤、掘進、運輸、通風、排水等多種煤礦生產作業場景。

在鄭煤機作為恒達智控控股股東、速達股份和北路智控重要股東的背景下，三家公司存在多家主要客戶重疊，在業務獲取方面是否均受到鄭煤機的影響？對于IPO相關事宜，5月10日，《每日經濟新聞》記者致電恒達智控并發送了采訪郵件，但截至發稿未獲回復。

封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝