每年最多分紅12次的央國企紅利產品：紅利國企ETF投資價值分析

每經編輯 肖芮冬    

?紅利資產配置優勢:

1、美債高位、國內弱復蘇下的配置首選。十年期國債利率已下探至2.31%，而上證國企紅利指數的股息率為5.66%，相對于債券的收益優勢正處于歷史較高水平。當下宏觀經濟處在弱復蘇過程中，上市公司整體盈利具有一定的不確定性，疊加美國降息預期推遲，較為穩定的分紅使得紅利資產的分子端更具有確定性，紅利資產是當下對沖經濟不確定性的優選標的。

2、紅利估值仍處于配置區間。上證國企紅利全收益指數PB僅為0.68倍。即便考慮到紅利資產中銀行業權重占比較高，為25.8%，剔除估值較低的銀行后，其余紅利資產估值也僅有1.30倍PB，指數估值已經來到理論估值的下界。

3、長期配置價值顯著。即便不考慮估值修復帶來的收益，只考慮盈利與分紅，紅利資產預期年化收益仍有10%以上，具備顯著的長期配置價值。

?上證國企紅利全收益指數投資價值分析:

1、指數歷史表現：收益穩健且超額顯著。上證國企紅利全收益指數長期表現穩健，成立以來指數年化收益11.52%，顯著跑贏滬深300、上證50的全收益指數，年化超額收益分別為5.15個百分點和5.02個百分點，相對于上證紅利等同類指數也同樣表現出明顯的配置價值。

2、成分股均為國有企業，競爭壁壘高，側重資源品、金融和基礎設施。新“國九條”進一步規范資本市場，著重強調上市公司分紅，高股息國企有望獲益。從成分股行業分布來看，指數行業主要分布于煤炭、銀行、交通運輸等，涉及基金重倉、核心資產、防御等概念，當前主要側重資源品和基礎設施；且權重分布較為均勻，30只成分股中，前十大成分股合計權重為40.46%。

3、指數市值均衡，價值屬性突出。成份股總體風格為均衡市值、價值屬性突出；同時，上證國企紅利ROE與毛利率保持穩健，毛利率均維持在10%~20%左右，凈利率也保持在2%~4%，盈利狀態平穩。

?國泰上證國有企業紅利ETF投資價值分析:

1、國泰上證國有企業紅利ETF的代碼為510720，標的指數為上證國企紅利（000151），于2024年5月15日上市，每年最多可現金分紅12次?；鹂擅吭逻M行評估及收益分配，無須以彌補虧損為前提，在符合基金分紅條件下，可安排收益分配。

2、國泰上證國有企業紅利ETF管理人為國泰基金，投研業務扎實。國泰基金產品線齊全，各類資產管理規模約9766億元。

3、國泰基金具有長期的ETF產品管理經驗，多維完備矩陣供投資者選擇。截至2024年5月10日，基金公司共管理各類ETF基金58只，總規模已近1140億元。其ETF產品線覆蓋廣泛，提供全方位被動投資工具。

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