新“國九條”下更具投資潛力的寬基指數——上證綜指ETF基金投資價值分析

每經編輯 葉峰    

堅定做多中國，廣泛布局中國優質資產：

1、中國資產性價比凸顯，全球資本的增配趨勢已經開啟。今年一季度的GDP增速已為全年奠定了良好開局，而且制造業景氣度也重新站上了榮枯線。同時，外需增量對我國出口的拉動也在持續顯現，繼2月出口超預期后，4月出口增速再度超預期。而且4月國內重磅會議也對后續的經濟發展給予了積極定調，預計全年經濟將保持復蘇態勢。此外，從估值定價角度看，中國資產的估值性價比已經凸顯，將近5%的實際增速預期僅對應著當下不足14倍的估值，這將進一步吸引全球資本進行增配。事實上，全球資本對中國資產的趨勢性增配也已經開啟。

2、上證綜指廣泛覆蓋優質中國資產，對地方國企、中央國企的利潤覆蓋度分別達到79%和94%，指數的投資價值望穩步提升。以市值、分紅、營收、利潤多個維度看，上證綜指的占比分別達到65.0%、74.8%、70.9%和79.6%，對A股資產具備了良好的代表性，這一特征在行業層面也得到了進一步的驗證。此外，上證綜指還集中覆蓋優質國企，而上證綜指正是A股國有經濟的重要代表，對地方國企、中央國企的利潤覆蓋度分別達到79%和94%，對核心的中字頭國企的覆蓋度更是達到了97%。國有經濟的“壓艙石”戰略地位預計將更為凸顯，上證綜指有望成為戰略看多中國資產的重要抓手。

上證綜指投資價值分析：

1、指數編制規則：“中字頭”占比高。上證綜指成分股數量較多，且“中字頭”占比高。上證綜指采用總市值加權法，指數成分股數量較多，前十大集中度較低，廣泛布局中國優質資產。從指數成分股涉及概念來看，上證綜指成分股在國企綜合、核心資產等概念上暴露度較高。

2、上證綜指當前具備較高的投資價值，近3年相對滬深300有持續的超額收益。上證綜指業績優秀，近3年上證綜指相對滬深300的超額收益率高達18.42%，且隨著新國九條的落地，“中字頭”含量較高的上證綜指未來有望延續相對滬深300較高的超額收益率。上證綜指“中字頭”成分股累計權重占比高于滬深300。上證綜指的“分紅因子暴露”高于滬深300。

上證綜指ETF基金投資價值分析：

1、上證綜指ETF（基金代碼：510760），跟蹤指數為上證綜指，抽樣復制，成立以來超額收益顯著。該ETF基金于2020年9月9日上市以來運行平穩，采用抽樣復制法。基金由梁杏女士和吳中昊先生共同管理，二位基金經理具備豐富的被動指數型產品管理經驗。

2、國泰基金旗下ETF產品線齊全，為投資者提供了全方位的指數投資工具。截至2024年5月13日，國泰基金管理有限公司共管理ETF基金58只，ETF規模合計已達約1136億元，產品涵蓋了多個類別。

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