股票FOF上周全線收跌，低位板塊配置價值凸顯

每經記者 任飛    每經編輯 肖芮冬    

上周，A股迎來了2月6日以來調整幅度最大的一周，滬指周跌幅達到2.07%，但市場熱點不斷，特別是傳統賽道股分外活躍。而從公募FOF的表現來看，股票型FOF周收益全部告負。

結束高勝率，股票型FOF全部收跌

上周（5.20-5.26），A股出現本輪反彈以來的較大幅度調整，滬指周線跌幅達到2.07%，為2月6日以來單周跌幅最大的一周。然而，就市場來看，并非沒有亮點，遺憾的是，股票型FOF全線告負。

從熱點題材來看，電力股成為熱門板塊，尤其綠電板塊漲幅居前，光伏板塊也有所表現，很多也都是此前估值回落較大的方向，個股中不乏較歷史高點跌超70%的品種。但從資金的選擇來看，一些低位的品種陸續有資金回流。

Wind統計顯示，最近一周的漲跌幅排序來看，綠電ETF、電力ETF等漲幅居前，且就單周資金來看，較此前有明顯凈流入。不過，這些品種在目前的公募FOF重倉基金當中非常少見。而此前披露重倉紅利、港股等ETF的基金在上一周回撤明顯。

數據顯示，在現有的7只股票型FOF當中，上周跌幅最小的為同泰積極配置3個月A，錄得-0.1370%；而國泰行業輪動A則跌近6%。從后者的重倉基金來看，華夏恒生互聯網科技業ETF、華寶中證港股通互聯網ETF等跌幅居前。

即便是一些混合型FOF業績收正，但從今年一季報披露的持倉來看，海外市場配置依然較多，包括一些純債基金等均為其在上周行情中博得一些收益。當然，業內也對一些低位品種展開調研，特別是像醫藥、半導體甚至消費等行業均有公募調研的身影。

5月以來，百利天恒-U、工業富聯、九號公司-WD等被基金公司調研家數均接近60家。而從現階段公募新發基金的產品投資方向來看，生物醫療、雙創等也在已開啟募集或等待募集序列中頻繁出現。

存量市場高切低明顯，低位品種受關注

其實，從上周的市場來看，還有一個顯著的特征在于成交量的萎縮，以往大盤調整都基于存量博弈的背景，上周卻有減量的跡象。

在存量或減量的市場，資金最典型的避險策略就是高切低，甚至從紅利板塊撤退的資金也十分明顯，部分紅利類ETF的周統計顯示資金凈流出，而部分個股的股價也出現下跌。反倒是像上周的綠電板塊估值依然比較低，吸引資金關注。

這也是目前FOF重倉配置中的特征之一，普遍聚焦于短期市場較為活躍的方向，無論是人工智能還是資源類方向，但像一些白酒、醫藥甚至像軍工等題材則少有基金重倉配置。而從這些基金的凈值現狀以及行業發展前景來看，依然有投資的潛力。

舉例來看，醫藥板塊中像創新藥ETF（516080.SH）、港股通醫藥ETF（513200.SH）等，短期凈值回調明顯，而指數成分股一季度業績向好的不在少數。電子方向的科創芯片ETF（588200.SH）、集成電路ETF（159546.SZ）等凈值均處于歷史較低水平，但產業政策的跟進以及企業盈利數據的改善等方面均有所好轉。

有分析認為，目前的公募市場是存量博弈，且市場基于公募一季報做博弈，加倉方向調整，減倉方向反彈。不過也有不少觀點表示，基于經濟和企業基本面的復蘇，未來能夠取得穩定業績并持續為股東創造長期回報的公司，才是當前資金關注的重點。

當然，對于此前受港股帶動起勢的一波行情，業界并沒有否認海外資本關注A、H股的邏輯。從北上資金配置的重點方向來看，也是基于業績、分紅確定性進行關注，一眾行業龍頭及核心資產仍是其重點配置的方向。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211221953040