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    5月“小虧即是贏”,百億量化私募超額終于回暖,但這10多只產品今年仍跌超20%丨量化基音月報

    每日經濟新聞 2024-06-07 14:48:27

    每經記者 彭水萍    每經編輯 葉峰

    “小虧即是贏”!5月的A股行情,對公私募量化而言,是真正考驗實力的時候。

    公募量化方面,5月整體表現猶如A股——震蕩下行,僅兩成產品賺錢。對比量化私募,公募量化之前3個月的相對優勢不再,具體產品表現也是隨行就市,港股通和紅利相關產品略顯強勢。

    百億量化私募方面,5月有超半數產品逆勢賺錢,整體超額表現也終于出現回暖。在中證500和中證1000指數均跌超2%的背景下,1300多只產品中跑輸這兩大主流寬基指數僅個位數,這也說明量化私募正在切換以前偏中小盤風格的策略。

    盡管如此,百億量化私募產品凈值修復依舊不太理想,尤其是那些年初深度調整的墊底產品,例如,啟林安興中證1000指數增強凈值較4月底進一步小幅下滑,今年跌幅超33.7%;“黑榜”第二到第四的靈均投資旗下3只指增產品,盡管進入5月業績“紅榜”TOP5,但凈值也只是小幅回升,今年跌幅仍超24.5%。此外,靈均投資還有6只產品今年以來跌幅超20%,在13只跌超20%的百億量化私募產品中占據9席。

    另一方面,鳴石傲華九號5月再度領跑百億量化私募,今年以來收益攀升至63.12%,由此,百億量化私募首尾產品業績差已超96個百分點。

    百億量化私募:5月超額回暖,但首尾產品今年業績差已超96個百分點

    5月A股震蕩調整,滬指跌0.58%,滬深300指數月跌0.68%,中證500指數跌2.44%,中證1000指數跌2.59%。風格方面,中小盤指數跌幅更大,不過從百億量化私募旗下產品來看,5月卻有超過半數產品賺錢,整體超額表現也相較之前有明顯好轉,這在一定程度上反映出量化私募正調整適應市場環境,對以前偏好的小微盤風格作出相應的切換。

    據同花順iFind數據統計,截至6月6日,有完整凈值數據披露的1343只百億量化私募旗下產品中,5月實現正收益的產品有726只,占比54.06%;跑贏同期滬深300指數的產品有1023只,占比76.17%;同期,超99%的產品跑贏中證500和中證1000指數,這在今年以來是非常難得的,百億量化私募旗下產品5月的超額表現可圈可點。

    不過,從頭部產品收益率來看,5月百億量化私募業績相比4月出現下滑。其中,鳴石投資旗下鳴石傲華九號漲7.11%,又一次月度領漲百億量化私募,今年以來業績也達到了驚人的63.12%。排名第二到第六的是靈均投資旗下5只指增產品,收益率集中在3.38%-5.12%區間,這對跟蹤中證500和中證1000的產品來說已屬不易,不過從今年以來業績來看,其中3款產品卻是跌幅榜的??停刂?月底跌幅仍超24.5%。

    此外,5月百億量化私募“紅榜”TOP10中還有1只黑翼資產CTA產品,以及3只盛泉恒元對沖系列產品,收益率集中在2.59%~3%區間??傮w而言,5月百億量化私募頭部產品仍是CTA策略當道,其次是對沖策略,這也反映出量化私募絕對收益的走弱,好在整體的超額有明顯回暖,在震蕩下行環境下“小虧即是贏”。

    5月收益率靠前的百億量化私募旗下產品

    5月“黑榜”也印證了百億量化私募超額的回歸,TOP10產品虧損集中在2%-4%區間。在中證500和中證1000指數均跌超2%的情況下,僅個位數產品跑輸這兩大主流寬基指數,這也說明量化私募正在調整以前偏中小盤風格的策略,至少明顯減少了中小盤及微盤股的風險暴露。除此之外,5月“黑榜”在策略、風格上并無明顯特征,上榜機構也比較分散。

    5月收益靠后的百億量化私募旗下產品

    不過,從今年以來的業績來看,5月百億量化私募超額回暖似乎對產品凈值修復的幫助有限,尤其是對前期跌幅較大的產品而言,只能說有一定的“止跌”效果。

    據同花順iFind數據統計,截至6月6日,在有完整凈值數據的1308只百億量化私募旗下產品中,今年以來實現正收益的產品有386只,占比29.51%;不過,跑贏同期滬深300指數的產品卻只有23只,占比僅1.76%,相比4月底進一步下滑;跑贏中證500和中證1000指數的產品分別為565只和902只,占比分別為43.2%和68.96%,整體超額表現有一定的回暖。

    從具體產品來看,百億量化私募頭部產品和尾部陣營的業績分化仍在加大,上述提到的鳴石傲華九號今年以來收益已攀升至63.12%,而上海啟林投資旗下啟林安興中證1000指數增強跌幅仍超33%,首尾產品業績差已高達96個百分點。

    今年以來收益靠后的百億量化私募旗下產品(凈值截至5月31日)

    最后,我們重點關注一下今年以來的業績“黑榜”,墊底的啟林安興中證1000指數增強可謂“無法自拔”,凈值較4月底仍小幅下滑;排名第二到第四的靈均投資旗下3款慧選系列指增產品,盡管進入5月業績“紅榜”TOP5,但凈值也只是小幅回升,今年跌幅仍超24.5%。此外,北京卓識和艾方資產也各有1只產品業績排名靠后,而靈均投資還有4只中泰系列產品進入業績“黑榜”TOP10,今年以來跌幅均超20%。而13只跌超20%的百億量化私募產品中,靈均投資獨占9席,對于年初深陷漩渦的靈均投資而言,2024年需要做的“補救”工作仍然任重道遠。

    公募量化:5月僅兩成產品賺錢,AI相關產品霸占跌幅榜

    在5月以震蕩回調為主的行情下,公募量化整體業績也以下行為主,好在整體跌幅不算太大,前5個月保持賺錢的產品占比仍有45%以上。

    據同花順iFind數據統計,在467只公募量化產品(多份額產品僅以A份額參與統計)中,94只產品5月實現正收益,占比僅兩成出頭;超額表現方面,5月跑贏滬深300指數的產品有195只,占比41.76%;跑贏中證500和中證1000指數的產品分別為407只和417只,占比分別為87.15%和89.29%。

    具體產品方面,5月公募量化頭部產品收益率水平進一步回落,但和4月一樣具有明顯的主題特征,那就是港股通及紅利相關產品居多。其中,銀華海外數字經濟量化選股混合發起式(QDII)A漲7.37%,成為5月公募量化領頭羊;華寶標普滬港深中國增強價值指數A也漲超5%;“紅榜”TOP10剩下8只產品收益率集中在2.2%-3.66%區間,其中包括4只港股通產品和2只紅利指增產品。策略方面,5月頭部產品仍以量化選股策略居多。

    公募量化產品5月收益前10名

    5月公募量化“黑榜”方面,TOP10產品跌幅相比4月進一步放大,其中以AI相關產品居多。浙商匯金量化精選混合大跌8.44%,領跌5月公募量化;東財云計算指數增強A緊隨其后,月跌近8%,此外華商計算機行業量化股票發起式A和西部利得中證人工智能主題指數增強A均跌超6.5%,這3只產品與人工智能行情高度相關,這也反映出5月調整行情中AI相關板塊的領跌勢頭。

    公募量化產品5月收益后10名

    從今年前5個月來看,公募量化整體業績雖受5月的挑戰沖擊,但頭部產品收益卻并未出現明顯下滑,反而有一定程度地抬升。其中,華寶標普滬港深中國增強價值指數A和華泰柏瑞港股通量化混合齊頭并進,今年以來收益均超17%;4月底登頂榜首的易方達滬深300精選增強A小幅下滑,前5個月漲幅為14.75%,位列第三;此外,長盛量化紅利混合A也漲超14%,今年以來“紅榜”TOP10產品漲幅均超11.35%,也相比4月底小有抬升。

    公募量化產品今年以來收益前10名(截至5月31日)

    今年以來公募量化“黑榜”方面,TOP10產品跌幅也是稍微放大,且名單變動不大。大成動態量化配置策略混合A依舊墊底,今年以來跌幅超24%;此外,天治量化核心精選混合A和信澳量化先鋒混合(LOF)A也跌超20%,有加速“沉底”的跡象。值得一提的是,截至5月底,今年以來“黑榜”TOP10產品跌幅均超15%,其中不乏去年表現較好的產品,如2023年度公募量化冠軍渤海匯金量化成長混合A。

    公募量化產品今年以來收益后10名(截至5月31日)

    封面圖片來源:視覺中國-VCG211276657648

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