英偉達市值全球第一，通信ETF（515880）六連陽

每經編輯 彭水萍

又是被英偉達刷屏的一天。

在過去十年股價上漲300倍后，AI龍頭英偉達（NVDA.O）終于登上“全球股王”的寶座。

沒錯，就在當地時間6月18日美股收盤，英偉達總市值達3.34萬億美元，一舉超過了微軟和蘋果。

個股展示僅供參考，不構成任何投資建議

毫無疑問，英偉達作為AI“賣鏟人”在一波人工智能浪潮中占據了主導地位。特別是在數據中心使用的AI芯片市場，英偉達占據了約80%的份額。隨著OpenAI、微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta等公司對處理器的大量需求，英偉達的業務有望迅速增長。

通信ETF（515880）六連陽 

伴隨著英偉達股價的屢創新高，國內通信ETF（515880）近期也走出了六連陽。隨著AI算力設備的高速迭代，對光模塊和交換機等算力基礎設施的需求或將持續高漲。

人工智能對算力的需求是巨大的，如果按照淘金者和鏟子關系的邏輯，在人工智能產業鏈里，算力領域的重要性不言而喻，這也是英偉達能夠不斷突破的原因。人工智能背后是大量數據的生成、交換和傳輸，從文生文到文生圖再到文生視頻，對算力的需求是越來越大的。 

從行業分布來看，通信行業和芯片行業構成了整個算力領域基礎設施建設的重要部分。相比之下，國內通信行業的確定性更高。

當前，國內廠商在光模塊產業鏈各環節布局完善，在全球市場占據領先地位LightCounting公布的2023年全球光模塊前十榜單中包含了國內中際旭創、華為等7家廠商。國內光模塊企業在全世界市場的份額達到65%，是世界頂尖的GPU公司的供應商。從海關數據來看，我國光模塊4月出口總額為38.5億元，同比增長110.8%，增速創歷史新高。（提及具體公司僅為說明行業觀點，不構成投資建議）

業績的確定性和成長性，使得通信ETF（515880）備受市場關注。而且通信ETF跟蹤的指數中光模塊占比30%，也高于同類產品。 

2023年人工智能開始快速發展，當年通信ETF（515880）漲幅25.64%，今年以來截至6月18日，通信ETF不到半年的時間取得漲幅19.92%。在這兩年的震蕩市場環境下，這樣的漲幅還是非常亮眼的。（數據來源：wind，采用二級市場漲跌幅，過往表現不代表未來）

AI設備高速迭代驅動光模塊需求

據《科創版日報》報道，近日，英偉達與鴻海就NVLink交換機達成大筆獨家代工訂單合作。據供應鏈人士透露，按一臺服務器機柜需要七個NVLink交換機計算，此次訂單數量將等同于英偉達GB200服務器出貨量的七倍。（提及具體公司僅為說明行業觀點，不構成投資建議） 

網絡性能對于AI數據中心的效率影響巨大，而AI設備的高速迭代也會驅動光模塊和交換機的更新換代。本月早些時候，英偉達CEO黃仁勛在COMPUTEX2024大會上稱，對于一個50億美金的AI數據中心而言，如果網絡利用率降低40%，導致訓練時間延長20%，相當于10億美元成本的浪費。

根據英偉達的以太網平臺Spectrum-X的發展藍圖，交換機Spectrum-X1600與網卡CX9-1600SuperNIC將于2026年推出，交換機容量與網卡速率均實現翻番。中信建投稱，如果按照英偉達GPU、大廠自研AI芯片和普通云計算需求進行測算，明年1.6T和800G光模塊的實際需求將明顯大于此前的市場預期。 

在此背景下，通信ETF（515880）有望迎來中長期的投資機遇。從估值來看，通信ETF標的指數中證全指通信設備當前的市盈率（TTM）為29.6x，位于上市以來19.32%分位，投資的確定性和安全邊際均較高。感興趣的投資者可關注通信ETF（515880）的投資機會。

來源：wind，截至2024年6月18日，指數過往表現不代表未來。

注：我國基金運作時間較短，指數/基金過往表現不代表未來。通信ETF成立于2019年8月16日，2020年-2023Q1業績/業績比較基準收益分別為-2.27%/-6.25%、7.37%/5.62%、-26.70%/-27.81%、25.83%/24.27%。來源基金年報。本基金屬于股票型基金，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金，屬于較高風險、較高收益的基金。本基金為指數型基金，主要采用完全復制策略，跟蹤中證全指通信設備指數，其風險收益特征與標的指數所表征的市場組合的風險收益特征相似。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。