2024年A股半年報前瞻：光伏“渡劫”，電子“回春”，極端天氣“禍”及農業

截至7月16日收盤，有超過1500家A股上市公司披露了2024年半年度業績預告。單在7月9日，就有超過700家上市公司披露半年度業績預告。雖然不作強制要求，但也有近300家科創板和創業板公司主動進行了半年報預告的披露。 具體來看，截至7月16日收盤，Choice數據顯示，剔除預告類型為不確定的上市公司，共有1572家A股上市公司披露了2024年半年度業績預告。其中，642家上市公司預計上半年虧損，930家預計上半年盈利。減虧、略增、扭虧、續盈、預增類的正面預告共858份，略減、首虧、續虧、預減、增虧類的負面預告共714份。 受滬深主板披露規則的限制，披露業績預告的主板上市公司業績可能波動較大。從諸多“大起大落”的業績預告中，或可以窺見2024年上半年某些行業的變化脈絡。 光伏“渡劫”，水電“逢甘霖” 從數據統計來看，今年上半年，有101家電力設備（申萬一級行業分類）上市公司披露了業績預告。其中，55家為負面類型預告，細分行業中，光伏設備公司及其上下游數量最多。 上半年，新能源行業在“產能過?！钡挠懻撝虚_啟序幕。2024年SNEC光伏展上，行業大佬紛紛呼吁停止“內卷”，出清低效產能。全球綠色能源理事會主席、協鑫集團董事局主席朱共山甚至在開幕式直言，產業步入了“冰河期”。 在行業供給錯配的影響下，前幾年大規模擴產的光伏廠商開始“渡劫”，硅料、硅片、電池、組件四大環節幾乎全面虧損。以硅料為例，根據中國有色金屬工業協會硅業分會（以下簡稱“硅業分會”）7月8日發布的一篇文章，2023年三季度以來，多晶硅市場持續籠罩在價格下滑的陰影之中，這一趨勢在2024年進一步加劇。多晶硅致密料價格從年初的60元/千克大幅下滑至35.5元/千克，而顆粒硅價格也從57元/千克跌至32元/千克。面對市場價格跌破龍頭企業生產成本線且消費需求疲軟的雙重壓力，企業成品庫存積壓，資金回籠困難，整個行業不得不面對規模性的減產和檢修局面。通威股份（SH600438）、TCL中環（SZ002129）等硅料龍頭均預計其上半年歸母凈利潤虧損約30億元。 圖片來源：視覺中國-VCG211415599071 組件更是從2023年就陷入了“低價泥潭”之中，從去年底的單瓦“1元時代”到今年的“0.8元時代”，僅僅過了數月。隆基綠能（SH601012）預計，上半年歸母凈利潤虧損金額為48億元到55億元，而去年同期為盈利91.78億元。 即使存在賬面巨額虧損，也能發現隆基綠能仍有一定的經營韌性。按照其披露的虧損原因——“本報告期內增量不增收、對參股硅料企業的投資收益減少，預計計提存貨減值金額45億元到48億元”，虧損實際上是由經營因素和資產賬面減值共同導致的。而就在7月12日，隆基綠能宣布擬投資32.06億元建設隆基綠能光伏（西咸新區）一期年產12.5GW高效BC電池項目，項目預計2024年底開始投產，2025年6月全部投產?；蛟S在頭部企業看來，在如今“內卷”到極致的光伏行業，技術路線才是笑到最后的秘訣。 與有點“水深火熱”的光伏行業相比，今年上半年的水電行業則顯得從容許多。韶能股份、三峽水利、浙江新能、桂冠電力、黔源電力、郴電國際、廣安愛眾等多家水電上市公司上半年業績預盈。其中，三峽水利預計上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長564.55%至684.36%。長江電力（SH600900）、華能水電（SH600025）兩大巨頭雖然暫未公布中報預告，但從兩家公司上半年的發電量情況來看，均出現了兩位數同比增長。 綜合來看，多數水電公司都受益于2024年上半年所在流域或地區來水偏豐，發電量大幅增加。 電子“回春”，基礎化工“弱復蘇” 電子（申萬一級行業）成為上半年業績改善公司數量最多的行業，有109家上市公司披露了正面預告。 低迷已久的半導體行業在2024年上半年迎來復蘇，“漲價”成為周期反轉的號角。功率半導體、存儲芯片、晶圓、先進封裝??從器件到代工，全環節漲價很大程度修復了過去一年多陷入虧損的半導體公司業績。 不過，從細分行業來看，各家公司復蘇進度不一。CIS（接觸式圖像傳感器）龍頭韋爾股份（SH603501）預計2024年半年度實現歸母凈利潤為13.08億元至14.08億元，同比增長754.11%到819.42%。不過，面板行業仍多為虧損，如深天馬A（SZ000050）上半年預計虧損4.2～5.6億元，同比減虧60.68%～70.51%。 圖片來源：視覺中國-VCG41N1350722136 摩根大通在研報中表示，鑒于上游供應趨緊和補庫需求延后，2024年下半年半導體設計企業可能面臨利潤率壓力。相對于汽車/工業/電信行業供應商，消費電子企業的需求前景更好。同時，擁有高端器件市場份額擴張潛力的半導體設計企業的盈利能力有望改善。 除電子外，基礎化工行業也有78家上市公司披露了正面類型的預告。 中信建投研報認為，展望2024年，化工行業在建工程增速有所放緩，而需求呈現弱復蘇態勢，行業總體供給增速仍大于需求。多家化工行業上市公司也在業績變動理由中提及“市場競爭激烈”“成本壓力大”等情況，但個別化工產品的價格上漲也的確助長了部分公司業績。如贊宇科技（SZ002637）在業績預報中表示，得益于棕櫚油、脂肪醇等主要原材料價格顯著上漲帶動公司產品價格上漲，公司利潤同比增加。 豬肉牛肉價格趨勢反轉，受極端天氣影響大 數據顯示，有25家農林牧漁行業上市公司發布了虧損預告。相比于2023年年報，這次，豬企不再是虧損主力，但多家牛羊肉企業出現了虧損。 上半年，受益于能繁母豬存欄量同比下降，產能去化效果顯現。華西證券研報顯示，今年5至6月豬價出現快速上漲，目前沖高回落但依然處于盈虧平衡線以上，養殖企業出現明顯改善，第二季度有望實現扭虧為盈。生豬價格回升和生豬養殖成本下降成為豬企業績好轉的主要原因。 牧原股份（SZ002714）公告稱，2024年上半年預計實現歸母凈利潤約7億至9億元，而去年同期為虧損約28億元。另一養豬巨頭溫氏股份（SZ300498）預計實現歸母凈利潤12.5億至15億元，上年同期為虧損46.89億元；預計實現扣非凈利潤13億至15.5億元，上年同期為虧損51.28億元。兩家公司在業績預告中均提到了報告期內生豬出欄量、生豬銷售均價較去年同期上升，且生豬養殖成本較去年同期下降。 圖片來源：每經記者 張建 攝 與豬肉相對的，是近期頻繁因價格下跌登上熱搜的牛肉。據《廣州日報》報道，記者從部分商超門店了解到，目前，市場上部分牛肉售價已經下降到每斤30元左右。牛肉價格下跌主要受到供需錯配的影響，目前肉牛存欄量和進口快速增加，但消費需求并不旺盛，替代品如禽肉、豬肉價格相對處于低位。 牛肉價格下跌也極大影響了養殖企業的上半年業績。福成股份（SH600965）預計2024年半年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤約為3000萬元，與上年同期相比，將減少6270萬元，同比下降67.64%。公司在預告中明確提出，畜牧板塊2024年上半年的銷售收入有所增加但利潤減少較多，主要原因包括之前活牛采購的成本高，現在活牛市場價格大幅降低。鵬都農牧（SZ002505）則預計上半年虧損2.5億元～3.5億元，同比虧損金額進一步擴大。公司稱，虧損主要原因包括牛羊肉市場價格持續下跌，存欄肉牛、肉羊減值，農資和糧食市場價格下降。 不過，對農林牧漁行業而言，極端天氣對業績的影響也不容小覷。福建金森（SZ002679）預計上半年虧損2000萬元～3900萬元，主要系因公司森林資源在雨季無法開采，但2024年上半年降雨量周期更長、暴雨及特大暴雨等強降雨天氣次數明顯增多，氣候異常導致公司生產計劃受阻。開創國際（SH600097）則是受到南極氣候環境惡劣影響，捕撈天數和磷蝦捕撈量減少，預計今年上半年實現歸母凈利潤虧損2475萬元至3025萬元。