雙輪驅動引領，穩健醫療重回正向增長區間

8月27日晚間，穩健醫療2024年半年報發布，今年上半年，實現營業收入40.3億元，同比下降5.5%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤3.8億元，扣除非經常性損益凈利潤3.3億元。

相比于2024年一季度，穩健醫療收入在第二季度重回正向增長區間——2024年第二季度，穩健醫療營業收入為21.2億元，同比增長11%，環比增長11.29%；凈利潤2.13億元，同比下降33.79%，環比增長9.92%。公司首次實施半年度分紅，積極回饋投資者，擬每10股現金分紅4.00元（含稅），現金分紅金額2.3億元，占當期歸屬于上市公司股東凈利潤的61%。

8月28日舉行的業績發布會上，穩健醫療管理層也在不斷對外釋放信心。穩健醫療董事、首席財務官方修元表示，公司的醫療業務和消費品業務擁有大量標準化產品，這些產品為消費者高頻剛需，并且以優質、合理的價格獲得了良好的品牌形象。無論市場環境如何變化，消費者對公司產品的需求依然很大，這是穩健醫療與全棉時代能夠保持增長的基礎。

醫療板塊二季度收入反轉

穩健醫療主要有兩大業務，分別是含感染防護產品在內的醫用耗材業務，以及以全棉時代為中心的健康生活消費品業務。

2024年上半年，穩健醫療的醫用板塊整體實現營業收入17.2億元，占公司整體營業收入的比重43%。剔除感染防護產品波動，常規醫用耗材業務實現營業收入15.5億元，同比上升7.5%，高端敷料及健康個護業務上半年分別實現營業收入3.8億元及1.8億元，同比分別增長34.1%及56.2%。而感染防護產品收入從2023年上半年度的7.3億元下降至2024年上半年度的1.7億元。

把數據拆分來看，可以看到一個更加積極的信號——從二季度開始，疫情帶來的高基數影響逐漸減弱，特別是第二季度，醫療板塊實現營業收入8.6億元，同比增長6.6%，單季度收入增速實現反轉。

這與手術組合包和高端敷料兩大核心品類加速入院有關。穩健醫療管理層在業績說明會上表示，上半年兩大產品對國內醫院渠道的推動作用十分明顯，今年公司產品進院的速度非常樂觀。

“手術組合包這一品類的國內市場目前還處于使用率提高的早期，隨著我們對于感控的推廣以及臨床專科手術效率提升的推動，該產品進院速度是非常不錯的。高端敷料方面，在局部一些區域已經有了省級招標，對我們進院也帶來了一定的促進作用。”公司醫療板塊輪值CEO張燕表示，這兩個品類的收入增速顯著高于其他常規品類。

在業績說明會上，有投資者問及穩健醫療在跨境電商渠道方面的表現。張燕回應稱，公司在跨境電商領域不僅提供高端醫療耗材，也拓展了繃帶和生活用品等品類，以滿足不同人群的需求。該部分業務連續兩年都實現了比較高的增長。長期來看，公司計劃在品牌推廣和相關人群推廣方面進行更長遠的投入，以抓住跨境電商的機遇。

對于醫療板塊的展望，張燕表示，目前醫療業務正處于公共衛生事件后的調整恢復期，有理由相信市場將在明年逐步好轉。在這一階段，醫療業務團隊正在加強內部管理，提升組織能力、內生管理水平和數字化水平。

她也談道，從內部運營指標來看，醫療業務數據逐季向好，同比和環比均呈改善趨勢。因此，無論是否剔除感染防護類產品，預計醫療業務的營業利潤率將逐步提升。

健康消費品業務勢頭強勁

讓投資人欣喜的是，以全棉時代為代表的健康生活消費品業務在上半年表現出強勁的勢頭。

半年報顯示，今年1-6月全棉時代實現營業收入22.8億元，同比增長10.6%，占比達到公司整體營業收入的57%；其中第二季度實現營業收入12.4億元，同比增長13.8%。

“今年上半年全棉時代的營業利潤率是12.8%，恢復到2019年相對較好的水平，我們認為在目前水平之上還能做得更好。”全棉時代副總裁廖美珍表示，一方面，全棉時代的產品結構在不斷優化，高毛利產品在持續提速發展，能夠助推全棉時代毛利率水平進一步提升。第二點，公司在持續推動降本增效行動，例如營銷費用投入產出比，努力促進品效合一，帶來更大的品牌知名度和銷售收入提升；商品結構優化，努力實現業務整體盈利能力的提升。

正是這種對產品品質和創新的不懈追求，使得全棉時代能夠在競爭激烈的市場中獨樹一幟。這種追求不僅體現在公司對產品結構的優化和成本效益的提升上，也深刻影響了全棉時代對產品創新的持續投入和探索。

從一顆棉花種子開始創新，全棉時代對棉花產品的極致創新，在推出行業首創的第一張全棉柔巾之后，相繼又推出全棉濕巾、嬰兒棉尿褲、“內外皆棉”的全棉衛生巾、不添加柔軟劑的紗布浴巾、高含棉量內褲、抗皺免熨燙的液氨棉家居服等創新產品，從母嬰用品拓展到生活家居全品類，填補了多個棉用品的市場空白，構建了強大的產品競爭護城河。

截至2023年，全棉時代累計售出全棉柔巾673億張，連續14年占據棉柔巾市場份額榜首，減少了大量樹木砍伐；累計售出全棉服裝、床品5822余萬件，減少等量化纖制品加工與生產帶來的污染。

全棉時代不只是提供極致的產品體驗，還通過穩扎穩打、踏實地塑造品牌的精神世界，為消費者營造一種更有品質的生活方式，并傳遞符合時代發展的價值主張。今年上半年，全棉時代舉行了一系列活動，與消費者建立深入的連接和共鳴。

6月22日，全棉時代家紡居家服飾全球代言人趙麗穎見面會在重慶舉行，趙麗穎現場分享全棉好物，解鎖「家有全棉更舒適」的生活方式，不僅加深了消費者對全棉時代品牌理念和產品優勢的認識，更進一步鞏固了消費者對品牌的認知與好感度。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）