小馬智行IPO受追捧：擴大發行規模至2000萬股，募資總額增至4.52億美元

每經記者 劉曦    每經編輯 孫磊

11月20日晚間，《每日經濟新聞》記者獲悉，自動駕駛企業小馬智行更新了向美國證監會提交的招股書，計劃以“PONY”為股票代碼在納斯達克上市。在此前的11月15日，小馬智行已提交了紅鯡魚版招股書并開啟招股。

根據官方表述，此次招股書更新后，小馬智行IPO規模從1500萬股ADS增至2000萬股ADS，增幅達33.3%，發行價區間定為11美元~13美元/ADS。若承銷商行使超額配售權，發行規模將進一步增至2300萬股ADS。

此前，北汽和新加坡交通運營商康福德高已表達認購ADS意向，同時廣汽等四家投資人以定向增發方式認購了1.534億美元的普通股，這使得小馬智行通過本次IPO籌資最高可達4.52億美元。

預計2025年Robotaxi單車運營毛利轉正

據悉，小馬智行（Pony.ai）成立于2016年，是一家自動駕駛解決方案提供商，由前百度自動駕駛事業部首席架構師彭軍和樓天城共同創立，分別在硅谷、北京、上海、廣州等地設立研發中心。?前，??智?已在韓國、盧森堡、沙特阿拉伯、阿聯酋等國家和地區布局?動駕駛業務。

業務層面，小馬智行營收來自于自動駕駛出行服務（Robotaxi）、自動駕駛卡車（Robotruck）、技術授權與應用服務。招股書顯示，2024年前三季度，公司整體營收同比增長85.5%。其中，Robotaxi服務收入為470萬美元，同比增長422.2%；自動駕駛貨運服務收入為2740萬美元，同比增長56.5%；技術授權與應用服務收入為740萬美元，同比增長155.2%。

圖片來源：每經記者 孫磊 攝（資料圖）

具體到Robotaxi方面，小馬智行已在北京、上海、廣州、深圳獲得運營許可，并運營超過250輛無人駕駛出租車。其中，北京、廣州、深圳已經開始全無人駕駛服務商業收費。截至2024年6月30日，“小馬智行（PonyPilot）”移動App的注冊用戶數量超22萬，并通過高德地圖、如祺出行等第三方平臺提供服務。截至2024年10月，小馬智行自動駕駛路測里程已累計近4000萬公里，其中無人化自動駕駛測試里程近400萬公里。小馬智行方面預計，Robotaxi業務在2025年實現單車運營毛利由負轉正。

與此同時，小馬智行也與多家車企展開合作，推動Robotaxi車輛的量產。其不久前宣布與北汽新能源達成L4無人駕駛車型開發技術合作，雙方基于極狐阿爾法T5車型共研全無人Robotaxi車型，計劃向國內市場部署至少千臺量級規模的北汽新能源Robotaxi車輛。今年4月，廣汽豐田、豐田中國與小馬智行成立合資公司騅豐智能科技（廣州）有限公司，投資超10億人民幣，將在2025～2026年向國內一線城市推出千臺規模的鉑智4X Robotaxi車輛，目前已經開始生產準備工作。

對于IPO募集資金的使用，小馬智行計劃將約40%用于自動駕駛服務的商業化和市場拓展，40%用于技術研發，20%用于戰略投資和收購，以提升技術能力和構建產業鏈生態。

Robotaxi概念股競速上市

值得注意的是，今年10月25日，小馬智行的競爭對手“文遠知行”先一步頂著全球通用自動駕駛公司第一股、全球Robotaxi第一股等頭銜在納斯達克證券交易所掛牌上市。

從業務層面來看，小馬智行主要涵蓋自動駕駛出行服務、自動駕駛卡車服務以及技術授權與應用服務三大板塊，而文遠知行的業務更為廣泛，包括自動駕駛出租車、自動駕駛小巴、自動駕駛貨車、自動駕駛環衛車，以及高級輔助駕駛系統五大領域。

從收入構成來看，小馬智行2023年的收入中，Robotaxi業務占10.7%，自動駕駛卡車服務占34.8%，技術授權與應用服務占54.5%。文遠知行的收入則主要來源于銷售L4自動駕駛汽車及相關傳感器套件，以及提供L4自動駕駛和ADAS服務，其中Robotaxi的收入被歸類為服務收入，并未單獨列出。

有觀點認為，這一輪Robotaxi概念股的上市競速，不僅凸顯了自動駕駛行業的活力和潛力，也反映了政策層面的大力支持和市場環境的積極向好。北京經開區最近發布的“促進智能網聯汽車產業高質量發展十條措施”就是一個例證，該政策旨在構建具有全球影響力的智能網聯汽車產業高地，并為掌握核心技術的企業提供高達1000萬元的支持。

圖片來源：每經記者 董天意 攝（資料圖）

據記者不完全統計，截至2024年，全國已有50多個城市出臺自動駕駛試點示范政策，深圳、上海、江蘇、杭州等多省市已制定自動駕駛相關地方立法。目前，包括百度、小馬智行、文遠知行等企業已在北京、武漢、重慶等城市的特定區域進行了Robotaxi商業化試點。

盡管前景廣闊，且政策支持力度在不斷加大，但Robotaxi距離大規模商業化仍有一段路要走。羅蘭貝格發布的相關研究報告顯示，當前，造車成本仍是Robotaxi最大資金投入。元戎啟行CEO周光則表示，自動駕駛汽車想要實現規?；媾R的最大挑戰依舊是技術層面。當下的技術無法應對所有的復雜場景。

艾瑞咨詢研究院報告稱，到2026年，隨著智能網聯汽車“車路云一體化”標準的逐步形成，Robotaxi將進入大規模部署階段，并在全國范圍內實現商業化，預計在2028年前后，Robotaxi將進入快速增長周期。