融創“追償”萬達！6年前投入的95億元能否成功收回？

每經記者 陳利    每經編輯 魏文藝    

繼蘇寧之后，融創中國（HK01918，股價2.380港元，市值221.49億港元）也向萬達發起了“追償”。

12月18日，《每日經濟新聞》記者從知情人士處獲悉，日前，融創中國向中國國際經濟貿易仲裁委員會對萬達集團提起仲裁，要求萬達集團和萬達商管支付95億元的股份回購款，目前該仲裁申請已被受理。

此次融創中國“追償”的95億元資金，是6年前入股萬達商業時投入的。彼時，騰訊控股聯合蘇寧、融創中國和京東，共出資340億元入股萬達商業（即更名后的萬達商管集團），收購萬達商業香港H股退市時引入的投資人持有的約14%股份。其中，融創中國的持股比例為3.91%，投資額為95億元。

6年前95億元入股萬達

融創中國與萬達的這場交易最早可追溯至6年前。

2018年1月29日，大連萬達集團與騰訊控股、蘇寧、融創和京東簽署戰略投資協議，以340億元入股萬達商業，收購大連萬達商管于香港退市時引入的投資人持有的約14%股份。其中，騰訊控股投資100億元，持股比例為4.12%；蘇寧云商和融創中國均投資95億元，持股比例均為3.91%；京東投資50億元，持股比例為2.06%。

來源：萬達集團官網

根據融創中國在2018年1月30日發布的公告，融創中國有權委派一名人士作為列席代表參加萬達商業董事會，但該代表不享有投票權。根據約定，在2021年12月31日或者大連萬達商業合格上市之日孰早的日期前，融創中國所持萬達商業股份不得向公司關聯方之外的任何第三方轉讓。

對于此次交易，融創中國在當年5月份的股東特別大會通告中表示，公司長期看好大連萬達商業的發展前景，如其股票未來于2021年12月31日前完成合格上市，公司據此投資將享有其上市后的分紅收益，且股票價格提升也會給公司帶來較好的資本利得。但無論大連萬達商業是否在約定日期前成功上市，2021年12月31日之后，融創中國將根據市場環境和萬達商業的經營狀況和前景決定投資安排。

不過據澎湃新聞，融創中國、蘇寧云商等在戰略投資萬達商業時簽署的一份對賭協議顯示，萬達商業最晚要在2023年10月31日前完成上市，并未規定上市地點。同時，協議規定萬達商業不得更改其主營業務，且2019年的租金凈收益需達到190億元。若未達到該數值，投資方有權要求萬達方面進行現金補償。

來源：融創中國2018年1月30日公告

此后的發展眾所周知。萬達商管此后又在珠海橫琴新區成立珠海萬達商管，并獲得22家機構投資者380億元戰投，再次申請港股上市。然而，大連萬達商管和珠海萬達商管都未能如期上市。

而在融創中國之前，ST易購（即蘇寧易購）已于10月22日發起仲裁，要求萬達集團支付4.1億股股份的回購款50.41億元。不過，彼時一位接近萬達的知情人士向《每日經濟新聞》記者透露，根據之前雙方簽署的投資協議，蘇寧要求萬達回購股份的理由并不成立，萬達并未違約，目前萬達方面正在積極通過法律程序維護其合法權益。

截至目前，關于ST易購仲裁申請尚無任何新的進展披露。而對于此次融創中國的仲裁申請，每經記者分別聯系了融創中國和萬達方面，但截至發稿尚未收到有效回復。

此外，每經記者注意到，就在簽署戰略投資協議的同一年，融創中國還以44.94億元的價格收購了成都萬達主題文化旅游管理有限公司75%的股權，同時以15億元收購了萬達BVI文創100%的股權。據此來算，僅在2018年，融創中國在對萬達的投資上就累計花費超150億元。

開啟新一輪債務重組

事實上，融創中國和ST易購選擇此時向萬達“發難”收回原有投資，還是基于自身目前的經營狀況。

以ST易購為例，其早在4年前開始就已陷入虧損漩渦。2020年至2023年，ST易購歸母凈虧損分別為42.75億元、432.6億元、162.2億元和40.90億元，合計虧損高達678.45億元。直到今年上半年，ST易購歸母凈利潤才轉正為1475.4萬元，但扣非后依然凈虧5.30億元。同期，ST易購營業收入同比下降24.26%至257.83億元。

融創中國的狀況同樣不容樂觀。今年上半年，融創中國的總營收達到了342.8億元，但相比去年同期下滑了41.38%。然而，在2023年同期，該數據曾呈現出20.45%的增長，而2022年同期則是下降了49.34%。與此同時，融創中國毛利潤為-18.09億元，同比減虧41.25%；歸屬凈利潤-149.6億元，同比減虧2.67%。

截至2024年6月末，融創中國負債總額從去年同期的1.003萬億元降低至8957億元；凈資產則同比縮水約10億元，為662.6億元。同期，公司現金及現金等價物為53.89億元，受限制現金為202.9億元。

今年前11月，融創中國累計實現合同銷售金額約453.9億元，同比有所下滑；合同銷售均價則同比出現上漲64%至約21380元/平方米。

來源：融創中國12月10日公告

盡管此前已完成境內債券整體展期，但融創中國如今卻不得不對約155億元境內債啟動二次重組。而為讓更多債權人同意重組，融創中國也有針對性地提供了行業第一個市場化化債的境內債重組方案，提供了四個選項供債權人自由選擇，接受化債的債權人可以在適當折損利益的情況下快速套現，不愿接受化債的投資人則可以選擇留債長展期且不設上限；而在化債選項里，其提供的債轉股票經濟收益權也是一大亮點。

據融創中國12月10日公告，“H6融地01”和“H0融創03”兩只債券已通過重組表決，存續總金額達到16.86億元。具體來看，“H6融地01”的余額為4.23億元，而“H0融創03”的余額則為12.63億元。剩余8只債券將于12月23日最終投票。

若此次能仲裁成功并收回資金，無疑將為處于困難中的融創中國帶來一筆不小的流動資金。

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封面圖片來源：每日經濟新聞 資料圖