加息預期致美元大幅反彈

每經記者  鄭步春

        因預期美聯儲或加息且歐元區利空增多，美元近日出現大幅反彈，美元指數從上周低點78.334大幅反彈至周一的81.466，周二17：05暫回落至80.628。歐元走勢大體和美元相反，因其占美指權重太大，歐元周二暫報1.3931美元，較上周高點的1.4337美元跌了2.8%。美元本輪反彈是在觸及去年12月低點后產生的，反彈的利好是加息預期產生，所以該反彈或能延續一陣，短期內再跌難度頗大，操作上可順勢而為。

美聯儲加息預期提升

        近期金融危機有減緩跡象，許多美國大銀行爭先恐后提過歸還政府援金，這對加息的預期產生有較大作用。上周末公布的自去年8月份以來最低的5月裁員數也支撐人氣趨于樂觀，人們對加息預期更甚。

        前期市場對利好的經濟指標一般以拋售美元作為反應，原因是市場避險情緒下降，資金從美元轉向澳元等高收益幣種，這一次同樣是利好的經濟指標，但美元卻受到上漲推力。從市場根本邏輯來講，利好壓制美元本身就存有問題，故難以一直起效。

        根據芝加哥利率期貨報價，當前有接近一半人認為美聯儲或于今年9月份的例會上進行加息。美聯儲于去年12月降息到記錄低點0.25%，前次升息已是2006年6月的事。不過，與美聯儲直接交易的16家債券一級交易商中多數不信美聯儲會這么快加息，不信的高達15家。

        瑞士銀行衍生商品策略負責人EricLiverance表示，市場投資者應該是看錯了。瑞銀估計美聯儲到明年6月以前都會維持利率不變，高失業率和樓市低迷會讓美聯儲不至于升息。高盛首席美國經濟師JanHatzius表示，美聯儲離談升息還遠得很，本波異常的大衰退之后，接下來是今明兩年異常疲弱的復蘇。

        不管么說，畢竟市場從毫無預期加息變成了對此  “有所預期”，這還是大不一樣的，美元理應受到支撐。

公債拍賣結果受關注

        因復蘇或通脹預期，當前美國的長短期公債收益率均顯著上升，這使美元資產利差劣勢下降，促使部分美元空頭回補美元。美國的兩年期政府公債收益率已升至七個月來最高；10年期長期公債收益率也向上突破，自一個月前的3.16%升為3.83%；30年期長債收益率從上月的4.06%升至4.6%。

        市場當前關注本周美財政部650億美元債券拍賣結果，想從中看出收益率變化趨勢。具體例程是，本周二拍賣350億美元三年期公債，周三拍賣190億美元十年期公債，周四拍賣110億美元30年期公債。如果交易商出標謹慎，則市場收益率自將進一步被推升，反之則降。當中標收益率高于原先想象時，美元應受短期支撐。

        如果美國的機構或外國的主權基金對美國公債興趣不大，則美國政府的融資成本即會上升，同時房屋抵押貸款利率也會水漲船高，這對美國經濟復蘇相當不利。因此，對美國當局而言這是兩難，一方面是有融資要求，另一方面是要求保持市場利率較低。如果其想兩全其美，就得維持市場信心，至少不能允許美元無抵抗下跌，而口頭暗示有可能是成本最低辦法，投資者不妨拭目以待。



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