美元多空膠著 后市向上機會偏大

每經記者  鄭步春

        美元小雙底仍在構筑之中，最終能否撐住就看下周。周五美元指數報79.84（截至昨17時），三天來呈小幅下探狀，跌勢頗為反復。美國公債拍賣較為成功，國債收益率下降，降低了市場美元買盤，這使美元近期于底部盤旋。美元未來走勢取決于加息預期變動及外國主權基金對美元的支持，還取決于美國部分官員態度，這方面若有些有利美元變化，不排除美元有重新走強可能，操作上宜少量抄底美元。

經濟向好證據趨多

        周四公布的美國5月零售額增0.5%，這是三個月來首次增長。另外，上周初請失業金人數也觸及1月以來最低。這兩個數據進一步強化投資者對美國經濟衰退程度放緩的猜測，只是這種強化未能演變成對加息的預期，因國債收益率走勢并不配合。

        如果未來經濟向好的證據進一步增加，那么美國加息的預期仍可能提升，屆時美元就有可能上漲，反之美元仍可能底部盤整，未必會進一步下跌，這是因為屆時漲得已高的商品幣種多半會大幅回落，這將支撐美元。另外，如果商品價格大幅回落，市場的避險情緒極可能再度燃起，而這一般對美元有利。

        近期可能還有個因素對美元有利，這便是流感疫情警戒級別提升到6級，雖然最終造成混亂的機會較小，但畢竟存在這種機會，而這一般有利美元。從歷史來看，無論何種混亂多半會對美元有利，因美國底子最厚，抗打擊能力被投資者理解成“最強”。

美國經濟仍存隱憂

        經濟數據雖然能說明些問題，卻未必能說明所有問題，以上述5月美國零售數據來說，這其中未必全是消費者功勞，可能還有物價上漲的干擾，因美國的汽油價近期上漲頗快，這使消費者支出增加，而這不見得是好事。美國5月汽油價格月初為每加侖2.13美元，月底漲為2.57美元。據美國商務部數據，若扣除汽油銷售，5月零售銷售僅增0.2%。

        初請失業金人數有下降跡象，但這同樣不能樂觀，因為通用汽車破產所導致的裁員可能未充分反映在5月數據中，極有可能在6月及7月數據中反映出來，對此投資者應有一定預期，也很容易理解。

        消費者信心回升也有可能難以持久，因近期澳大利亞的消費者信心回升極快，而泰國等國消費者信心降到冰點，究其原因極有可能和原油等商品上漲相關。從這兩國反差可以看出，原油大量進口的美國未來的消費信心有可能被高油價侵蝕，從而出現波動。

黃金走勢成美元風向標

        黃金價格可能依然無法有效突破每盎司1000美元大關，如果該假定能夠成立，那么指望美元現在就破底下跌顯然不太現實。市場對黃金的投資需求反映了一部分對美元的信心，當金價極強時，多半意味著市場不信任美元，反之說明仍存一定希望，而當前情況似乎向后者發展。

        從某種程度上講，市場有主觀意識，也會有被動意識。金價漲不漲不全取決于美元，部分影響因素是油價，如果油價無法繼續大漲，則金價大漲機會變弱。從油價走勢看，短線或者還能漲些，但未來向上突破80美元的機會相當渺茫，因該價位明顯超出世界的承受范圍。

        如果投資者不太相信油價能上每桶80美元，或不太相信金價近期能上1000美元，那么從策略上就可少量做多美元，風險應較有限，而且也符合邏輯。



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