撐流動性長篙 大盤向3000點更深處漫溯

每經記者  曾子建

        流動性，又一次主導了A股市場。

        本周，IPO開閘，大小非又進入7月解禁高峰期。然而，資金抽離市場的擔憂并未出現。相反，大盤持續走高，不僅攻克3000點大關，更不斷創出反彈新高，似乎后市還將向更深處延伸。而引發這一局面的重要因素，無疑就是充裕的流動性，以及因此而引發的強烈通脹預期。  

市場回顧  通脹預期下的3000點狂奔

        上周末，《每日經濟新聞》明確指出，在通脹預期強勁的背景下，A股市場地產、金融、資源類等個股將成為領漲市場的主要品種。本周房地產板塊集體飆升，房地產指數周漲幅高達14.04%，成為所有行業指數中的龍頭。同時，煤炭石油、金融券商等指數也都排名前列。

        周五，市場對地產股的追逐可謂登峰造極。上實發展（600748，收盤價20.88元）、南京高科（600064，收盤價22.73元）、萬通地產（600246，收盤價12.22元）等14只地產股封死漲停。此外，萬科A（000002，收盤價14.28元）、中華企業（600675，收盤價18.84元）等都大幅上漲。

        金融股方面，中國平安（601318，收盤價55.52元）連續5天上漲，周漲幅高達18.33%。同時，中國平安在3月以來，首次持續出現A股股價高于H股股價。

        此外，在通脹預期下，資源類個股也受到資金追捧。周五，煤氣化（000968，收盤價21.86元）、盤江股份（600395，收盤價31.38元）漲停；山東黃金  （600547，收盤價63.55元）等黃金股本周也大漲。

        正是在這些抗通脹板塊的推動下，本周三，上證指數一舉突破3000點大關，并連續三天上漲。周五，盡管受海外市場大跌的拖累，上證指數依然頑強翻紅，并最終報收于3088.37點，周漲幅達5.47%。

宏觀環境  經濟周期回升  信貸仍將井噴

        既然是流動性主導市場，資金面必然就會反映出持續充裕的景象。

        今年前五個月，市場一直在貨幣政策持續寬松的環境下運行。雖然4、5月份信貸投放略有回落，但6月份新增信貸有望再度井噴。

        據了解，今年6月，工、農、中、建四大國有商業銀行新增人民幣貸款合計已達4970億元，較5月環比增長1倍。有業內人士預計，6月新增貸款將超過1萬億元。今年前五個月，我國新增貸款已經累計達到5.84萬億元，如果6月繼續井噴，上半年累計新增貸款有望突破7萬億大關。

        大量的新增貸款，并不會全部流入到實體經濟中。于是，通過各種渠道流入股市的可能性相當大。滬深兩市周成交量連續三周放大，也顯示出股市資金面的充裕。

        至少目前依然看不到管理層貨幣政策轉向的信號，究竟寬松的狀態還將持續多久，現在沒有人敢下這個定論。

        此前，一直有市場人士對宏觀經濟的二次探底感到擔憂。不過，隨著一系列經濟數據的公布，宏觀經濟周期性回升的態勢開始越來越明顯。

        周五，官方發布的國家電網6月發電量數據顯示，6月全月發電量同比實現3.6%的正增長，這是自去年10月以來首次實現月發電量正增長。

        盡管發電量的增長，只是反映經濟狀況的一個因素。但國信證券的分析師認為，7月和8月，隨著先導行業經歷過去兩個季度的高速增長后出現短期回調，價格和投資增長相應出現全年低點，經濟增長難以維持二季度的回升態勢，出現二次探底。不過，隨著進出口復蘇的加快，以及政策刺激下的投資顯現成效，探底過程將很快過去，并出現明顯的回升態勢，而這種回升態勢有望延續到2010年上半年。

后市預測

資金分流不足懼A股升勢或趨緩

        進入7月，市場面臨供給猛增，是否會給資金面帶來壓力？

        高華證券的分析師指出，與A股市場深度相比，未來IPO的規?？赡懿淮箫@著，而以往非流通股解禁后的拋售壓力對流動性和投資者情緒的影響可能更大。

        實際上，市場人士似乎忽略了這樣一個事實，即只有央行才能通過貨幣政策或者公開市場操作在金融系統創造或者消除流動性。

        盡管目前滬指已經站上3000點，A股市場不少個股的估值已經不具備吸引力，但高華證券依然看好后市。其最主要的理由，依然是流動性充裕。雖然年初以來整體市場已經大幅上漲超過70%，超過了雷曼破產前的水平，但由于2010年宏觀形勢可能好轉，并且企業盈利可能復蘇，更重要的是，刺激增長的貨幣政策、行政政策可能會持續，從而在可預見的未來保持市場上行。

        西南證券的分析師認為，經過本周的大幅上漲后，大盤進入嚴重超買區，存在下調壓力。不過，盡管技術指標紛紛顯示大盤處于超買狀態，但盤面顯示權重股表現為輪番領漲的態勢。預計下周大盤將因為萬馬電纜較低的中簽率繼續引發資金反而回流二級市場的效應，促成升勢延續，但上行力度將趨緩，板塊之間分化明顯。



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