傍核電地鐵“身價高”南風股份“錢”景光明

每經記者  李智

        身處“錢”景廣闊的行業，外加一定的技術優勢，業內人士普遍認為這就是南風股份（300004，SZ）2006年以來業績呈現大幅增長的原因。

        目前，南風股份在國內核電站核島HVAC（供熱、通風與空調工程）系統設備的市場占有率為72.44%，而在未來5年核電HVAC的市場總量有望達到40億元以上。加之公司在地鐵、公路隧道等高端產品應用領域具有較強的市場競爭力和較高的市場占有率，一業內分析師對《每日經濟新聞》表示，他認為公司未來幾年的業績增長有很強的保障。

技術優勢保障業績增長

        資料顯示，南風股份是我國華南地區規模最大的，從事通風與空氣處理系統設計和產品開發、制造與銷售的企業，業務主要面向核電、地鐵、隧道、風電葉片和大型工業民用建筑5大領域。

        據中國通用機械工業協會出具的  《中國通風及空氣處理行業研究報告》，公司在國內核電站核島HVAC系統設備的市場占有率為72.44%，在地鐵通風設備的國內市場占有率為32.39%，位于該領域前兩位，在5公里以上長大隧道通風設備的市場占有率為18.15%，居前三位。

        該報告還指出，2002年~2008年，行業整體工業總產值從517億元增至975億元，年復合增長率為11.11%，預計未來10年平均增長率將保持在10%以上。業內人士指出，受益于技術優勢與較早的市場培育，目前公司在行業內具有較強的競爭力與市場占有率，有望以行業領先者的身份分享整個行業的盛宴。

        南風股份方面表示，公司目前擁有核島HVAC關鍵設備技術、動葉可調葉輪技術、輕型結構及變環量技術等多項自己研發的高科技技術。不過很少有人知道，在公司轉型之前，公司前身南方風機廠和我國上千家普通的風機廠一樣，處于激烈的同質化競爭中。公司保薦機構安信證券項目負責人謝東暉就表示，“南風股份的快速發展得益于南風股份近年果斷放棄毛利率較低的民用風機業務，大力進軍核電、地鐵等高端領域。”

核電產品有“錢”途

        公司的招股說明書顯示，公司近年來業績一直保持著較大幅度的穩定增長，2006年~2008年，公司實現的營業收入從6804萬元增至20189萬元，凈利潤從515萬元增至3055萬元，年均漲幅均在100%以上。

        通過分析不難發現，公司業績增長一個明顯的特點就是高端產品主營業務收入增長迅速，在主營業務收入中所占的比重不斷提升。近3年，核電、地鐵和公路隧道3大高端產品應用領域由2006年的1148.82萬元增加到2008年的13203.80萬元，比重由16.93%上升到65.40%，今年上半年更是達到了72.71%的新高。而在上述3大高端產品中，又以核電產品的增長最快，從占主營業務的比例來看，核電產品占主營收入的比例從2006年的9.2%，增長到了今年上半年的52.14%。

        長城證券分析師徐星月表示，公司在核電產品方面的增長主要還是受益于先進技術的支撐。資料顯示，公司是國內唯一的產品線涵蓋核電領域HVAC所有品種和唯一具有核電領域HVAC設備總承包經驗的供應商。同時，公司還是行業內唯一一家取得了國家核安全局頒發的核級風機產品的設計制造許可證，公司還是取得國家核安全局頒發的核級風閥產品設計制造許可證的四家企業之一。

        業內人士稱，此前國家公布的《核電中長期發展規劃》規定，對于國內已基本掌握制造技術的設備，原則上均在國內廠家中采購招標。因此，如南風股份等國內廠商能夠充分分享核電HVAC產業的快速發展。按照申銀萬國測算，未來5年核電HVAC設備需求總量有望超過40億元。實際上，這一利好已經逐步體現在了公司業績上，截至今年6月30日，如嶺澳核電二期項目等，公司已經簽署設備供貨合同，而尚未完成供貨的核電項目總金額就達到了5.18億元。

高管：最大問題是產能不足

        此前，市場各界對南風股份提出的質疑就是公司過于依賴核電類產品，一旦公司技術優勢消失，將面臨激烈的行業競爭。同時，近年來核電類產品價格波動較大，今年上半年同比降低約3.5%，而在2008年和2007年的增減幅度為16.22%和-43.08%。

        面對市場的質疑，南風股份副董事長兼總經理楊子善在接受媒體采訪時表示，南風股份的技術優勢的關鍵還是在一套完整技術系統的領先，而并非是單個產品技術的領先，如果競爭對手要趕超公司，需要很長的時間。此外，公司未來將不會滿足做核電類產品的細分行業龍頭，公司還看好地鐵通風及空氣處理領域的市場。按照公司招股說明書所示，公司目前在地鐵、隧道、風電葉片等方面也有很多業務。

        楊子善認為，公司目前面對的最大的問題就是產能不足。因為這個原因，公司不得不放棄一些盈利的業務，不過他相信這個問題將在募資項目建成后得到很大程度的解決。公司招股說明書所示，本次擬發行不超過2400萬股，募集資金投向核電暖通空調系統核等4個項目，項目投產后公司產能將增長142.63%。



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