2010-01-26 04:34:10
每經記者 鄭步春
本周一A股續跌，滬綜指跌1.09%報3094.41點，深綜指跌1.15%報1148.49點，成交額從上周五的2643億元大縮至1582億元。一般而言，當股指并未一跌再跌時，過早出現地量不見得是好事，這多半表明市場中可用資金不足，大盤更靠惜售維持。近期盤面顯示，強勢股越來越少，多數大盤股、小盤股表現不濟。當市場成交額趨少時，大市值個股自然難以表現，而當股指期貨越來越近時，小盤股終究也會受到壓制。
就小盤投機股而言，如果未來交易制度改成“T+0”，那么這將不利于主力操縱，坐莊困難度會提升；如果仍采用“T+1”交易，那么許多游資必轉而去玩股指期貨，只留主力一人去死扛，因此稍有點腦的主力必會“早作打算”。
筆者認為期指是利空，理由之一是期指為“平價”的，而購買多數A股是被迫付出“溢價”的。在我們A股，許多股票（包括新股）被高估，投資者買這種股票是種“奉獻”。即使購買藍籌股，有時也是被迫付“溢價”的，如中石油A股高出H股許多，但您要么就不買，要買就只能付溢價。
期指至少從理論上講是公平的，因您如認為高估可做空，如認為低估可做多。雖然可能會誤判，雖然可能被人誤導，但至少不存在“主觀意志被強迫”的道理。您輸了錢后，頂多怪自己學藝不精，怪自己太輕信，但絕不會去怪其他。
上周四和上周五美股連續暴跌，外盤商品期貨卻相對平穩，只是原油跌了一些。周一內盤的商品期貨走勢尚可，多數品種小漲。美股暴跌和美國有意加強金融機構監管相關，所以這種暴跌和經濟關聯度較有限。換言之，美股這次暴跌并非預示著經濟不行，相反其暗示經濟不錯，因惟經濟還不錯時，華盛頓才敢對華爾街出狠招。
上周末，我國在調控房地產業方面的消息頗多，這對A股走勢不利，但一線地產股跌幅卻也有限，只有些前期逆勢上漲的二線地產股大跌。筆者認為，一線地產股跌幅有限或有以下三個原因：一為市場不信管理層，市場中認為是“空調”者不乏其人；二為地產股或受益于人民幣升值，持此預期者一般會惜售；三為部分調控政策本身就對小地產商不利，對大地產商卻相對有利。
去年年底時曾有許多人認為地產股下跌是低吸機會，當時筆者曾表示不同意這種說法。筆者認為，當多數人相信樓市調整是動真格時，此時不一定會動真格，即所謂 “空調”；而當多數人不當回事時，有關方面反可能被迫動真格。因此，這種事情最微妙不過，投資者最好往人少的地方走，不要輕易從眾。
須指出的是，“從眾”行為就其思路而言，本身不一定錯，錯或只錯在形勢是會變的。形勢往往會變得不利于多數人，形勢往往會“很碰巧”變得讓多數持“合理共識”者踏錯節拍。
拿上個月來說，當時絕大多數機構認為有“跨年度行情”，理由充足。我們必須承認，僅在當時看來，多數機構的看多理由是找不出太多漏洞的，推斷過程也是合情合理的。
后市方面，股指或還可能探底，投資者操作上應以防守為主。筆者認為，既然公布的物價指標過高，那么“緊縮”的大趨勢短期內不易改變，“控制資產價格過快上漲”的總基調也不易改變。
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