張維：二虎相爭世界經濟能復蘇嗎？

張維（中山大學管理學院常務理事長）

        當金本位退出世界經濟舞臺以后，這個世界就與通貨膨脹結下了不解之緣，貨幣成為了一個神出鬼沒的奇妙介質，它高興的時候可以給人們財富，它殘酷的時候可以將你洗劫一空。而操縱這一切的不是貨幣本身，而是各國政府以及圍繞在各國政府周圍的世界各類利益集團。

        前幾年，世界經濟泡沫的神話，正是在寬松的貨幣政策下創造的。2008年底，這一切都破滅了，資產價格從天堂跌落到了地獄。值得注意的是，美聯儲沒有加息反而將利率降到了最低，因為導致這場泡沫破滅的是金融危機，是金融機構破產急劇收縮資金而引發的恐慌性拋售。

        而在2009年，資產價格再次高速膨脹。與國際有所不同的是，中國除了工業品價格恢復到2008年上半年的水平以外，房地產價格也迅速膨脹。原因很簡單，除了金融危機后利率調到很低以外，還向市場投入了數萬億的投資，現在你可以清楚地明白這一切都是資金堆出的結果。

        去年講經濟復蘇的聲音非常之多，因為GDP說明了一切——無論是美國還是中國的GDP，都增長得比預期好。經濟形勢很好，GDP很好，V型反轉，可能嗎？我們不談經濟理論，就談談當下的生活和工作吧。你覺得現在的收入水平比之前高了嗎？現在的購買力上升了還是下降了呢？做企業的覺得生意比較好做了嗎？成本比以前是在降低還是在升高呢？實際上，我們的生活壓力在不斷增加，因為購買力沒有提升而物價水平在升高，我們的很多“房奴”正在從中低薪階層向中高薪階層發展。

        先是“軍售門”，緊接著又是逼迫人民幣升值，美國為什么在2010年的不到兩個月時間里，先后向中國出招？去年11月奧巴馬訪華期間，筆者在中山大學的論壇上和企業家朋友們闡述過美國的意圖，當時很多人評論奧巴馬訪華是在向中國示好，筆者則認為奧巴馬是明修棧道，暗渡陳倉——只是希望中國在哥本哈根會議上能夠給予支持，以便實施美國的低碳新政。或許是中國的表現讓美國失望了，美國要想在很短的時間內取得低碳新政來讓經濟重整旗鼓是不可能的。那么，美國作為這樣一個靠泡沫消費帶動經濟增長的國家，一個還沒有從金融危機重創中擺脫出來的國家，怎樣穩住經濟增長呢？美國與中國相反，它必須靠對外貿易來緩解國內失業上升、消費疲軟的矛盾。而中國是美國的最大對手，因此要遏制中國，相繼使出貿易制裁，通過軍售、外匯金融手段等來實現這一目標。這一行動充分地體現了美國經濟的困境，出招越狠，越說明美國經濟困難大。

        而中國這個靠出口帶動GDP的國家，面臨的問題是相對應的，那就是出口被美國封殺，內需難以啟動。美國和中國這兩個世界大國都出現了問題，二虎相爭的局面已經在2010年正式展開，還能談世界經濟復蘇嗎？

        因此，中國經濟也好，美國經濟也好，世界經濟也好，復蘇的問題不要輕去談，復蘇是重新進入一個良好的增長周期，否則就只能是反彈。去年以來的經濟增長，只不過是貨幣供應所帶來的虛假現象，也就是各國政府企圖救市而爭相出臺的砸錢大賽的結果。目前的問題是未來幾年經濟不太可能保持持續增長，而是在底部震蕩，它必須消化之前30年形成的泡沫，在消化嚴重的產能過剩后休養生息。

        因此，從投資的角度來講，A股市場未來兩年也應該是一個在底部橫盤震蕩的行情，商品市場也是如此。



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