歐元地位岌岌可危 中線仍有下跌空間

每經記者  鄭步春

        受希臘債信危機影響，本周歐元承壓，美元和日元因避險情緒上升而顯強勢。歐元兌美元本周徘徊于九個月低點，歐元兌日元觸及一年低點，美元指數則強勢震蕩。本周美國公布經濟指標意外偏弱，這使美聯儲加息預期減弱，該因素暫時抵消了美元利好因素，因此未來美元將同時受制于美國經濟走向及歐洲局勢，短線漲跌雖難測，但中線易漲難跌。鑒于歐元利空很難出盡，故操作上宜對歐元持空頭思路，對美元應持多頭思路。  

希臘債信危機揮之不去

        本周三，評級機構標準普爾和和穆迪雙雙表示，如果希臘不能實施計劃縮減赤字，就可能進一步調降該國的債信評級。其中，標準普爾表示，三月底前還可能進一步調降希臘“BBB+”等級。穆迪也表示，未來幾個月可能調降希臘“A2”評級。

        希臘10年期公債收益率周三大漲13個基點至6.64%，和德國同期國債3.1%的收益率之差達兩周來最高。根據CMADataVision報價，希臘國債CDS周三上揚10個基點至392，也為兩周多來最高。

        歐盟檢察團與部分評級機構向希臘施加壓力，敦促其兌現所承諾的預算赤字削減措施。希臘政府官員也透露，歐盟檢察團與國際貨幣基金組織（IMF）專家在出訪希臘期間表示，若不進一步削減支出，希臘將無法實現赤字削減目標。

        希臘降低預算赤字難度頗大，其國內多行業發動罷工，抵制政府削減赤字努力，因這意味著他們的收入和福利下滑。在希臘自身削減赤字努力有限的情況下，指望歐元區其他國家無私地出大力援助，其難度自然也不小。

屋漏偏逢連夜雨

        在希臘問題趨于嚴重時，冰島方面又傳出壞消息。由于拒絕接受英國和荷蘭所提出的折中方案，冰島和這兩個國家有關冰島的銀行最新儲戶賠償談判又告破裂。冰島銀行LandsbankiIslandshf一年多前倒閉，數千名英國和荷蘭存款戶欲追討存款。國際貨幣基金組織原本對冰島有46億美元紓困計劃，但前提是上述儲戶爭議得到解決。因此，冰島局面也有明顯惡化趨勢。

        本周華爾街日報刊文稱，歐元區危機由希臘所引起，但歐元往后命運則可能要靠西班牙來決定。該文稱，西班牙目前的境況很糟，失業率高達19%，還背負著房市泡沫化、債務及預算赤字的龐大負擔。經濟規模在歐元區排第四的西班牙，去年GDP萎縮3.6%，今年也不樂觀，深陷在50年來最嚴重的經濟蕭條。西班牙經濟規模比希臘、葡萄牙與愛爾蘭加起來還高出將近1倍，將來德國、法國若被迫出手援助，難度會更大。

        希臘、西班外、冰島等危機已令歐元承壓，本周二罷工潮又席卷數個歐洲國家，更加重歐元壓力。從上述情況看，歐洲這種習慣于高福利的地區，政府任何削減預算的努力都會困難重重，因此其債務問題或將長期存在。

歐元仍有較大下跌空間

        歐元自去年12月來已跌10%以上，從最近局勢看，該跌勢應還可能延續，因歐元已不再是承不承壓的問題，某種程度上歐元能不順利“存活”下去都會成為問題。

        關于歐元的未來，倫敦政經學院的歐洲政治經濟學家BobHancke表示，在數年內歐元很有可能“成為歷史”，或是至少會變成只有法國、德國等少數幾個國家使用。Hancke的理由是：歐洲政治聯盟從來沒有跟上貨幣聯盟步伐，且無有效協調預算和救援機制，后果就是會員國幾乎對希臘國債所造成的沖擊束手無策。

        芝加哥外匯期貨市場上歐元兌美元看跌期貨頭寸已處于歷史最高位，據ScotiaBank對美國商品期貨交易委員會（CFTC）19日公布的每周交易者持倉報告的分析，截至2月16日的一周，歐元賣空合約增至5.9萬手，價值約100億美元。這是歐元兌美元空頭頭寸規模連續第三周創出歷史新高，且歐元凈空頭合約的總價值大大高于2月2日的76億美元。

        目前市場中看空歐元者較多是不爭事實，只是程度不同罷了。稍樂觀者認為歐元不會失守2009年低點，即不會失守1.27美元一帶，悲觀一些者看空至1.23美元一帶，即2008年低點，更悲觀者看1.18美元一帶，即歐元上市來長期均價。



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