2010-04-24 02:37:35
每經記者 鄭步春
滬深300指數周五跌0.36%點，報3190點，期指5月合約跌0.58%，報3221.2點。昨日（4月23日）金融、地產股盤中一度反攻，但晚節不保，臨收盤時再度滑落。消息方面，據上證報報道，我國可能向個人擁有的第三套及以上住房征收房產稅。
汽車、家電等板塊跌幅居前。精熙投資管理公司駐上海的基金經理王征表示：“房地產市場低迷也會打擊到汽車和家電，因為如果不買房，大家也不會買這些東西，樓市調控的波及面很廣。”筆者對這樣的說法只部分同意，因為許多房子是空置的，買的人并不住，調控后自住需求更能滿足，長遠應有利消費。
央行貨幣政策委員李稻葵表示，“平抑房價舉措既能抑制暴漲，又不會引發樓市價格崩盤，政府只不過想要平抑部分地區房價過度上漲，北京、上海和深圳等城市可能會調整，但跌幅不會超10%。”他的表述或對大盤利好，有利于地產股止跌，更有利于銀行股。
筆者認為，如果接近官方的人士表述偏溫和，那么一部分拋房者就會猶豫，重燃希望，樓市調整到位的時間就會拉長，樓市成交縮量時間也可能延長。如果表述過分溫和，那么調控結局就很難說了，極端時再次成“空調”也說不定。
當前形勢很復雜，剪不清，理還亂。如果樓市大力調控，但又不讓人民幣升值，則通脹或提前到來。洪水般的貨幣如果不能沖擊“不計入CPI”的樓市，那么除非其流入股市等領域，否則必然會沖擊“有可能計入CPI”生活品市場。如果CPI式的通脹提前到來，必引發更嚴厲的宏觀調控。筆者弄不清這些貨幣是否流入股市，也只能觀望。不過，萬一這些貨幣能流入股市，則肯定是股市的天大利好。
周邊市場形勢同樣復雜，近期歐美經濟指標多數向好，日本也公布了不少良好經濟指標，但希臘等債務危機越演越烈。誰也弄不清這樣的形勢是好是壞。有人擔心希臘或觸發葡萄牙等國一連串債務危機的爆發，最終引發全球經濟二次探底，但也有人相對淡化希臘危機。
周末召開的G20會議將可能對人民幣升值施壓，印度央行行長和巴西央行行長本周早些時候也曾表示人民幣應升值，國際貨幣基金組織和歐盟各國政府也相繼做出類似表態。
人民幣問題可能是上述復雜形勢最終如何演變的重要一環，當人民幣拒絕升值時，作為“非貿易品”的樓市、股市、藝術品等就將吸收貨幣，他們并不計入CPI，如此出口產品可保持原先低價，出口競爭力得以保持。簡單說，不出口的東西漲，出口的不漲，內銷的貴，外銷的便宜，這就是當前的殘酷現實。
股指期貨更增添了形勢的復雜性，其影響到底如何暫無定論，不過有一點是肯定的，期指有“吸金”功能，其吸收流動性潛力巨大，最終抵消一些通脹壓力。筆者認為，若假以時日，期指開戶數必有驚人增長，極端時或倒逼現貨變成 “正和游戲”，倒逼上市公司分紅和規范信披。
期指長遠吸引人是必然的，因為至少有四點好處：一為逃起來快，二為能及時改正方向性錯誤，三為相當于免息融資，四為可回避個股信息劣勢。解釋一下，期指做多時相當于融資買入一籃子股票，做空時融券賣出一籃子股票，均免息。
操作方面，筆者認為當前最好是防守為主，因為政策不明朗，樓市資金殺向何處也不得而知，人民幣如何演變也弄不清楚。重倉者可尋機減些倉位，以回避上述不確定性，日后萬一形勢向好，屆時再追漲也可以。
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